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　　Wind資訊

　　隨著近期市場出現比較大的幅度調整，場內的長線資金出現了調倉換股的跡象。

　　//  A股港股共振！上證指數失守3400  //

　　周二（7月27日），A股延續弱勢，三大股指尾盤快速下挫，上證指數繼周一跌破3500點后，再失3400點關口。創業板指亦跌破3300點。

　　截至收盤，上證指數跌2.49%報3381.18點；深成指跌3.67%報14093.64點；創業板指跌4.11%報3232.84點。市場交投持續活躍，兩市全天成交額超1.5萬億元，較前一交易日有所放量。

　　消費板塊繼續調整，水井坊跌停，五糧液跌逾7%，貴州茅臺再跌超5%，股價已跌至1700元關口。

　　除了A股，港股也有較大跌幅。恒生指數單日下跌超過4%，恒生科技指數跌7.97%，創出該指數發布以來史上最大單日跌幅。

　　恒生科技指數成分股中，京東健康、明源云跌幅超過20%。

　　港股風向標騰訊控股單日下跌近9%，近3個交易日累計跌幅已超過18%。

　　中芯國際成為恒生科技股中唯一上漲的個股，盤中一度漲逾15%，收盤上漲5.8%。

　　中芯國際A股一度20%漲停，創上市以來最大盤中漲幅，收盤漲12.59%。

　　//長線資金逆勢加倉芯片制造龍頭//

　　周二，南下資金凈賣出12.75億港元，中芯國際逆勢獲凈買入21.5億港元，已連續三個交易日獲凈買入，累計凈買入金額32.36億港元，位居首位。

　　南下資金主要有三大來源：居民財富的海外配置、保險資金、理財子公司，都屬于追求絕對收益的中長線資金。

　　A股方面，盤后龍虎榜數據顯示，自7月23日以來的三個交易日，機構席位資金凈賣入31.43億元，其中，凈買入的個股92只，18只個股凈買入金額過億。另外一只芯片股瑞芯微凈買入金額3.18億元居首。

　　//A股分紅金額已經突破9000億//

　　“天下熙熙，皆為利來；天下攘攘，皆為利往”，在A股市場同樣如此。多數投資者更加關注的是價差收益，而對上市公司分紅卻選擇性忽視。

　　從近十年A股分紅金額來看，保持著連續增長勢頭。Wind統計顯示，2011年以來，A股分紅金額基本維持著穩步增長態勢，除2019年度同比小幅下滑外，其余年份均保持同比增長。

　　2011年度A股分紅總額為3400億元，而到了2020年度，分紅金額已經突破9000億元，伴隨著A股市場的壯大，上市公司分紅金額也同步增長。

　　//金融板塊分紅金額大幅領先//

　　從具體分紅金額來看，不同行業數額差別較為明顯。2020年度，金融板塊分紅總額為2265億元，占比24%；工業板塊分紅總額為1415億元，占比15%；可選消費板分紅總額為1091億元，占比12%，前三大行業占比超過50%。

　　//可選消費行業分紅穩健//

　　除了行業分紅數額差別較大外，不同行業連續高分紅公司數量也具有較大差別。Wind統計顯示，2018年-2020年，連續三個年度股息率超過3%的公司有186家，其中可選消費行業公司最多，有41家；工業、金融、材料、房地產等行業緊隨其后，均超過20家。（注：股息率以7月27日收盤價測算）

　　從具體公司來看，有25只超千億市值大藍籌連續三年股息率超過3%，從市值排名靠前的公司來看，多為金融、能源行業類公司，其中工商銀行、建設銀行、農業銀行三家市值超萬億的銀行，連續三年股息率均超過5%，能源行業的中國石油、中國石化股息率亦保持較高水平。此外，對于近日連續下跌的房地產板塊公司而言，萬科A、保利地產，連續三年股息率亦超過5%。且從相關公司市盈率來看，多在10倍以下，部分公司市盈率不足5倍，對于這類低估大藍籌而言，已經具有非常高的投資安全邊際。

　　//后市怎么看？//

　　展望后市，國泰君安表示，大跌不可持續，指數將逐步企穩。市場的下跌主要受到短期因素影響。近期行業政策層面對教育、互聯網行業的監管力度加強，相關行業大跌。另外，資金近期加速從大消費轉移到科技成長加大了市場短期波動。多重因素的影響導致了市場的回調。但這些因素的影響偏短期，短期擾動之后，指數將逐步企穩。市場中期向好趨勢不變。決定市場中期走勢的經濟、政策、資金等宏觀大的方向依然并未改變。

　　山西證券認為，結合一致預期來看，市場整體市盈率和預期ROE相對位置和去年疫情時相似，估值和點位處于合理位置，投資者不必恐慌，部分題材存在被錯殺的情況。中期來看，科技行業持續維持高增速，A股整體基本面支撐較強。

　　在渤海證券看來，目前市凈率處于歷史均值附近，并不存在明顯泡沫，且現階段貨幣政策較為穩健，不存在單邊趨緊預期，系統性向下風險并不大。考慮到三季度上市公司業績仍有一定韌性，維持震蕩市的判斷，市場結構性機會仍存。

　　對于消費股調整，中信證券認為消費行業近幾年對于好賽道好公司均給予了明顯的估值溢價，整體估值不低。中信證券表示真正具備經營優勢、能夠保持長期成長的消費龍頭企業，具備消費估值的能力。但短期由于行業間比較景氣差異，以及疫情對消費的影響未消除，消費整體的配置吸引力有所下降，我們綜合景氣趨勢和當前市場配置比較，認為消費整體提高配置的時點仍需等待。短期可重點關注中報超預期概率較大的行業和個股。

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責任編輯：陳悠然