昨日一覺(jué)醒來(lái)，市場(chǎng)再次發(fā)生大幅震蕩。為何大盤(pán)再遭重挫，這一輪強(qiáng)勢(shì)行情是否將就此告一段落？

　　那么，昨天A股的大跌，完全是受到了美股的拖累嗎？A股的上市公司，和在美股上市的公司，都是完全不同的上市主體，所以A股昨天的大跌，不能完全說(shuō)是受到了美股大跌的拖累。不過(guò)，要說(shuō)美股大跌完全對(duì)A股沒(méi)有影響，那也是不客觀的。畢竟，美股的影響力是全球最大的。

　　A股大跌，自身的原因是什么？我認(rèn)為來(lái)自三個(gè)方面。第一，1月底不少公司發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)虧、預(yù)減公告，引發(fā)了這些公司的股價(jià)大跌。第二，控股股東股權(quán)質(zhì)押比例過(guò)高，以及融資盤(pán)去杠桿也引發(fā)了不小的個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)。第三，經(jīng)過(guò)一定幅度的下跌之后，部分小盤(pán)股出現(xiàn)了流動(dòng)性較差的風(fēng)險(xiǎn)。這里所說(shuō)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，簡(jiǎn)單說(shuō)就是成交量枯竭，以至于只需要很少的拋盤(pán)，就能將股價(jià)砸到跌停。

　　在昨天的跌停板上，不少個(gè)股只有幾十萬(wàn)股，甚至幾萬(wàn)股的封單，股價(jià)就被打跌停。如四川金頂、美都能源、際華集團(tuán)、仁智股份、中國(guó)寶安、蘭太實(shí)業(yè)等，都是屬于個(gè)股流動(dòng)性出現(xiàn)了明顯的問(wèn)題。

　　而個(gè)股的流動(dòng)性問(wèn)題，是近期出現(xiàn)的新問(wèn)題，上述三個(gè)問(wèn)題要想解決，還需要一個(gè)過(guò)程，并不是一天的下跌就能完成的。

　　那么，昨天大跌之后，2018年的牛市行情是不是也就要泡湯了呢？我的看法是，牛市是否完結(jié)，取決于牛市的邏輯是否發(fā)生了變化。這一輪結(jié)構(gòu)性牛市背后的邏輯是，宏觀經(jīng)濟(jì)不斷向好，以及今年6月A股正式納入MSCI指數(shù)，從而將有更多增量海外資金進(jìn)入A股市場(chǎng)這個(gè)大背景。現(xiàn)在，既然這個(gè)牛市的邏輯并沒(méi)有發(fā)生變化，那么大盤(pán)藍(lán)籌股的牛市也不會(huì)因?yàn)樽蛱斓拇蟮l(fā)生變化。但需要記住的是，即便牛市，也只是結(jié)構(gòu)性牛市，不會(huì)是所有個(gè)股的牛市。

　　其實(shí)，昨天不少金融股的跌幅總體是不大的，中國(guó)銀行沒(méi)有跌，農(nóng)行跌了不到1%，工行也只跌了2.32%，建行跌得稍微多些，但跌幅也不到4%。另外，白馬股也表現(xiàn)出了抗跌的“本性”，總體跌幅不算大。即便個(gè)別白馬股可能跌幅較大，但如果把時(shí)間拉長(zhǎng)看，與之前巨大的漲幅相比，昨天的調(diào)整也并不算什么。為什么這些大盤(pán)股、白馬股表現(xiàn)抗跌，就是因?yàn)檫@些個(gè)股的流動(dòng)性好。

　　接下來(lái)市場(chǎng)會(huì)怎么樣？這個(gè)大環(huán)境，達(dá)哥也真的是不太敢輕易下判斷，作結(jié)論。只能說(shuō)，現(xiàn)在這個(gè)調(diào)整力度，市場(chǎng)要想恢復(fù)元?dú)猓枰獣r(shí)間，再加上春節(jié)即將來(lái)臨，春節(jié)因素必須要考慮，那么節(jié)前的行情，可能會(huì)以震蕩調(diào)整為主吧，休養(yǎng)生息年后再戰(zhàn)。

　　滬深300指數(shù)倉(cāng)位參考

　　昨日倉(cāng)位：六成

　　今日倉(cāng)位計(jì)劃：六成 （張道達(dá)）

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責(zé)任編輯：陳悠然 SF104