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　　人民幣匯率預(yù)期大幅上調(diào) 強(qiáng)化防控銀行集中度風(fēng)險(xiǎn)

　　[2018年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將穩(wěn)步實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)周期筑底，年度增速有望維持6.9%。得益于平穩(wěn)的筑底進(jìn)程，消費(fèi)升級(jí)、智能制造和民生保障有望率先發(fā)力、漸成合力，構(gòu)成中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的強(qiáng)勁引擎。]

　　本次調(diào)查中，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們上調(diào)對(duì)2018年底人民幣對(duì)美元中間價(jià)的預(yù)期，其預(yù)測(cè)均值從前一個(gè)月的6.65大幅上調(diào)至6.46，這意味年底人民幣對(duì)美元中間價(jià)將較1月底貶值1.98%。

　　這可以看成是對(duì)過(guò)去一段時(shí)間人民幣對(duì)美元匯率大幅上漲的回應(yīng)。1月24日美元指數(shù)跌破90關(guān)口，為2014年12月31日以來(lái)首次。1月26日第一財(cái)經(jīng)研究院人民幣實(shí)際有效匯率指數(shù)（REER）收于106.09，創(chuàng)2015年11月底以來(lái)周收盤新高。

　　對(duì)于金融監(jiān)管未來(lái)趨勢(shì)，所有經(jīng)濟(jì)學(xué)家都認(rèn)為嚴(yán)監(jiān)管將會(huì)繼續(xù)，而未來(lái)貨幣政策仍將保持穩(wěn)健中性。具體經(jīng)濟(jì)指標(biāo)方面，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們預(yù)計(jì)物價(jià)將有所回落；1月進(jìn)出口同比數(shù)值均超過(guò)10%，貿(mào)易順差有所下降。

　　2018年2月“第一財(cái)經(jīng)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家信心指數(shù)”為50.43，較上月有所上升，連續(xù)18個(gè)月高于50的榮枯分界線，僅有三位給出的預(yù)測(cè)值低于50。

　　信心指數(shù)：

　　連續(xù)18個(gè)月高于50線

　　信心指數(shù)（2018年2月）

　　平均值50.43

　　最大值51.8

　　最小值48

　　2018年2月“第一財(cái)經(jīng)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家信心指數(shù)”為50.43，較上月有所上升，連續(xù)18個(gè)月高于50線，1月參與該項(xiàng)指標(biāo)預(yù)測(cè)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家中，僅有三位給出的預(yù)測(cè)值低于50線，其他十一位經(jīng)濟(jì)學(xué)家均對(duì)中國(guó)未來(lái)一個(gè)月的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)均保持較為樂(lè)觀的態(tài)度，給出了高于或等于50的預(yù)測(cè)值。其中，德商銀行周浩給出了最高預(yù)計(jì)值51.8，海通證券姜超給出本次信心指數(shù)預(yù)測(cè)值的最低值48。

　　瑞穗證券沈建光表示，十九大上確認(rèn)的從經(jīng)濟(jì)增速向經(jīng)濟(jì)質(zhì)量的工作重點(diǎn)轉(zhuǎn)變將會(huì)是今年的主基調(diào)，防范主要風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)是今年開展工作的主要著眼點(diǎn)。傳統(tǒng)以債務(wù)擴(kuò)張刺激高速投資的舊模式，雖然短期內(nèi)穩(wěn)住了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但如今看來(lái)難以為繼，地方政府債務(wù)、金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)高杠桿以及房地產(chǎn)泡沫的隱憂是影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)的灰犀牛，去杠桿背景下，2018年是中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍可能充滿不確定性的一年。

　　在政策收緊的背景下，他預(yù)計(jì)今年經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，除了進(jìn)出口上的高基數(shù)效應(yīng)，投資預(yù)計(jì)將進(jìn)一步放緩。盡管投資增速或有所下行，消費(fèi)與新經(jīng)濟(jì)或?yàn)?018年中國(guó)經(jīng)濟(jì)提供支撐。受益于收入增長(zhǎng)和房?jī)r(jià)上升帶來(lái)的財(cái)富效應(yīng)，消費(fèi)動(dòng)能依舊強(qiáng)勁，民眾消費(fèi)意愿高企。同時(shí)消費(fèi)轉(zhuǎn)型仍在進(jìn)行，這從欣欣向榮的網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)、旅游消費(fèi)、娛樂(lè)消費(fèi)等便可看出。中國(guó)新經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展超出預(yù)期，移動(dòng)支付、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、互聯(lián)網(wǎng)+等帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)革命與產(chǎn)品創(chuàng)新。

　　工銀國(guó)際程實(shí)認(rèn)為，十九大報(bào)告指出，我國(guó)經(jīng)濟(jì)已由高速增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段。值此新時(shí)代開局之際，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的新韌性正在凸顯。根據(jù)1月18日公布的數(shù)據(jù)，從單季表現(xiàn)看，2017年四季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)同比增速維持6.8%，增長(zhǎng)底線依然穩(wěn)固。從全年表現(xiàn)看，2017年中國(guó)經(jīng)濟(jì)同比增速反彈至6.9%，超出2016年末市場(chǎng)預(yù)期。

　　他認(rèn)為，不同以往，這一新韌性并非依賴需求側(cè)刺激的政策托底，而是源于供給側(cè)改革的紅利釋放。憑借新韌性，新時(shí)代的宏觀政策搭配有望加速推進(jìn)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展創(chuàng)造新空間。有鑒于此，他預(yù)測(cè)，2018年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將穩(wěn)步實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)周期筑底，年度增速有望維持于6.9%。得益于平穩(wěn)的筑底進(jìn)程，消費(fèi)升級(jí)、智能制造和民生保障有望率先發(fā)力、漸成合力，構(gòu)成中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的強(qiáng)勁引擎。

　　興業(yè)證券王涵認(rèn)為，全年經(jīng)濟(jì)增速有下行壓力，因?yàn)榈禺a(chǎn)、基建等投資增速都可能下滑，而消費(fèi)的變化可能更多是平穩(wěn)。在長(zhǎng)期一點(diǎn)看，3~5年的尺度上，看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)，改革做得越來(lái)越好，成功的跡象越來(lái)越明顯。他表示，今年一個(gè)很重要的風(fēng)險(xiǎn)是通脹，受食品、原油、PPI傳導(dǎo)、通脹預(yù)期等因素推動(dòng)，通脹水平可能較高，全年到2.5%以上。通脹風(fēng)險(xiǎn)可能帶來(lái)加息壓力，再疊加可能繼續(xù)推行金融監(jiān)管、金融去杠桿，流動(dòng)性整體上也難有放松。

　　物價(jià)：

　　CPI、PPI同比增速雙雙回落

　　CPI%PPI%

　　平均值1.54.34

　　最大值1.94.7

　　最小值1.33.7

　　調(diào)研結(jié)果顯示，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對(duì)1月CPI同比增速的預(yù)測(cè)均值為1.5%，較統(tǒng)計(jì)局公布的2017年12月值（1.8%）漲幅有所回落。參與調(diào)研的23位經(jīng)濟(jì)學(xué)家中，摩根大通朱海斌給出了最大的預(yù)測(cè)值，為1.9%，而最小值1.3%來(lái)自興業(yè)銀行魯政委和民生證券邱曉華。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對(duì)1月PPI同比增速的預(yù)測(cè)均值為4.34%，漲幅比2017年12月（4.9%）下降了0.56個(gè)百分點(diǎn)。其中預(yù)測(cè)最高值4.7%來(lái)自瑞穗證券沈建光，而最低值3.7%則來(lái)自于渣打銀行丁爽。

　　華融證券伍戈表示，國(guó)際油價(jià)漲勢(shì)延續(xù)，但PPI中樞水平有望下行。全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將帶動(dòng)國(guó)際原油需求提升，OPEC和俄羅斯減產(chǎn)協(xié)議的延長(zhǎng)會(huì)繼續(xù)抑制原油供給，油價(jià)中樞有望抬升。盡管如此，美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量可能隨之提高，國(guó)際油價(jià)整體或?qū)⒊尸F(xiàn)溫和上漲。從中國(guó)國(guó)內(nèi)的情況來(lái)看，2018年工業(yè)品價(jià)格繼續(xù)受到環(huán)保限產(chǎn)的影響，但PPI同比增速中樞會(huì)由于內(nèi)需邊際趨緩、去年高基數(shù)等原因而有所下行。預(yù)計(jì)PPI將在二季度由于基數(shù)效應(yīng)而出現(xiàn)高點(diǎn)，全年P(guān)PI中樞下行至3.8%左右。

　　CPI中樞將有所上移，個(gè)別月份有階段性高點(diǎn)，但全年無(wú)大憂。從食品項(xiàng)上看，根據(jù)能繁母豬對(duì)生豬供給領(lǐng)先十月的規(guī)律判斷，未來(lái)半年到一年內(nèi)生豬供應(yīng)將有所減少，再疊加環(huán)保政策對(duì)生豬養(yǎng)殖的限制，2018年豬肉價(jià)格同比將逐步走高；在農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革的推進(jìn)下，預(yù)計(jì)糧食價(jià)格將以“穩(wěn)”為主。從非食品項(xiàng)上看，石油價(jià)格的走強(qiáng)將成為推動(dòng)非食品CPI上漲的重要力量，消費(fèi)升級(jí)等因素將繼續(xù)推動(dòng)部分服務(wù)類價(jià)格上漲。整體來(lái)看，預(yù)計(jì)CPI在春節(jié)和年中將分別出現(xiàn)階段性高點(diǎn)，但全年中樞水平在2.3%左右，尚處于“合意區(qū)間”。綜上，盡管未來(lái)CPI中樞水平上移，但PPI中樞將回落更多，以平減指數(shù)為代表的綜合價(jià)格增速將低于2017年。

　　2017年12月最佳預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家1月預(yù)測(cè)（CPI）：

　　丁安華：1.5%

　　姜超：1.4%

　　潘向東：1.5%

　　汪濤：1.4%

　　王涵：1.6%

　　伍戈：1.4%

　　謝亞軒：1.6%

　　許思濤：1.32%

　　祝寶良：1.6%

　　2017年12月最佳預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家1月預(yù)測(cè)（PPI）：

　　黃劍輝：4.4%

　　連平：3.9%

　　溫彬：4.2%

　　外貿(mào)：順差有所下降

　　貿(mào)易順差：出口：進(jìn)口：

　　（億美元）同比（%）同比（%）

　　平均值500.8210.6112.47

　　最大值6002521

　　最小值180-35

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)的1月貿(mào)易順差均值為500.82億美元，較2017年12月公布值（546.9億美元）有所下降。經(jīng)濟(jì)學(xué)家平均預(yù)計(jì)出口將繼續(xù)保持正值，較2017年12月（公布值為10.9%）下降至10.61%，進(jìn)口數(shù)據(jù)將由12月的公布值4.5%大幅增加至12.47%，這些數(shù)據(jù)將在本周得到印證。

　　新時(shí)代證券潘向東表示，盡管整體投資增速趨于回落，但目前海外復(fù)蘇比較夯實(shí)，外需預(yù)計(jì)依然相對(duì)強(qiáng)勁，因此凈出口和消費(fèi)有望繼續(xù)對(duì)2018年中國(guó)經(jīng)濟(jì)提供支撐，2018年的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)將呈現(xiàn)“穩(wěn)中趨降”。

　　申萬(wàn)宏源李慧勇表示，發(fā)達(dá)國(guó)家的PMI對(duì)我國(guó)出口具有1~2個(gè)月的領(lǐng)先性，而美國(guó)和歐元區(qū)的制造業(yè)PMI在2017年12月雙雙走高，外需整體延續(xù)復(fù)蘇。此外，企業(yè)在春節(jié)前也會(huì)加快進(jìn)出口，春節(jié)錯(cuò)位也會(huì)使得1月進(jìn)出口增速雙雙走高。他預(yù)計(jì)1月出口增長(zhǎng)13%，進(jìn)口增長(zhǎng)10%，貿(mào)易順差592億美元，比2017年12月增加45億美元。

　　2017年12月最佳預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家1月預(yù)測(cè)（貿(mào)易順差）：

　　謝亞軒：540億美元

　　新增貸款：

　　較上月顯著增加

　　新增貸款（億元）

　　平均值21540.59

　　最大值26270

　　最小值18715

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家們預(yù)計(jì)，由于季節(jié)性原因，下周將會(huì)公布的2018年1月新增貸款將由2017年12月的0.58萬(wàn)億元大幅上升至2.15萬(wàn)億元。其中，最小值1.87萬(wàn)億來(lái)自摩根大通朱海斌，最大值2.63萬(wàn)億來(lái)自德商銀行周浩。

　　交通銀行連平認(rèn)為，1月新增貸款環(huán)比2017年12月應(yīng)該有大幅回升。原因在于去年底可能由于考核的因素，多家銀行可能在年底放慢了信貸投放節(jié)奏。去年年尾的信貸需求疊加年初通常的季節(jié)性特征使得年初信貸投放可能大幅反彈。他預(yù)計(jì)1月信貸可能反彈至25000億左右。

　　社會(huì)融資總量：

　　較上月顯著上升

　　社會(huì)融資總量（萬(wàn)億元）

　　平均值3

　　最大值3.86

　　最小值2.3

　　調(diào)研結(jié)果顯示，1月社會(huì)融資總量預(yù)測(cè)均值為3萬(wàn)億元，較央行公布的2017年12月規(guī)模（1.14萬(wàn)億元）顯著上升。其中，德商銀行周浩給出了最大值3.86萬(wàn)億元，民生銀行黃劍輝給出了最小值2.3萬(wàn)億元。

　　興業(yè)銀行魯政委表示，出于早投放早收益的考慮，每年年初貸款投放量往往較高。2016年和2017年1月新增貸款規(guī)模都在2.0萬(wàn)億以上。2016年與2017年1月新增社融規(guī)模分別達(dá)到3.5萬(wàn)億和3.7萬(wàn)億。在控制宏觀杠桿率的政策背景下，2018年1月新增信貸與新增社融規(guī)模可能與2017年大體相當(dāng)，使信貸與社融的同比增速穩(wěn)步下降。

　　2017年12月最佳預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家1月預(yù)測(cè)（社會(huì)融資總量）：

　　潘向東：3萬(wàn)億元

　　沈建光：3.5萬(wàn)億元

　　M2：增速較上月有所上升

　　同比%

　　平均值8.3

　　最大值9.1

　　最小值7.1

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家們預(yù)計(jì)，1月M2同比增速將從央行公布的2017年12月水平（8.2%）上升0.1個(gè)百分點(diǎn)，至8.3%。其中，渣打銀行丁爽給出了最大值9.1%，海通證券姜超給出了最小值7.1%。

　　李慧勇認(rèn)為，2017年12月M2大幅回落，主要受到非銀存款大幅走低影響，預(yù)計(jì)與資管新規(guī)意見稿出臺(tái)帶來(lái)的去杠桿壓力有關(guān)。由于監(jiān)管壓力仍在，M2弱勢(shì)難改；且春節(jié)錯(cuò)位或使得居民和企業(yè)存款少增。預(yù)計(jì)1月M2增長(zhǎng)8%。他預(yù)計(jì)M1增速將繼續(xù)回落至11%。

　　2017年12月最佳預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家1月預(yù)測(cè)（M2）：

　　丁爽：9.1%

　　利率&存款準(zhǔn)備金率：

　　調(diào)整可能性極小

　　給出存貸款基準(zhǔn)利率預(yù)測(cè)的21位首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍認(rèn)為2月期間，存貸款基準(zhǔn)利率不會(huì)發(fā)生變化。存款準(zhǔn)備金率方面，有20位經(jīng)濟(jì)學(xué)家給出了預(yù)測(cè)值，他們都認(rèn)為本月內(nèi)存準(zhǔn)水平不會(huì)變化。

　　姜超表示，在2008年金融危機(jī)之后，全球主要國(guó)家開啟了長(zhǎng)達(dá)10年的寬松貨幣時(shí)代。雖然美國(guó)從2015年末開始加息，中國(guó)從2016年下半年開始逐漸收緊貨幣，歐洲從2017年末開始縮減量化寬松規(guī)模。但市場(chǎng)此前始終感受不到貨幣收緊的影響，緣于從超級(jí)寬松開始收緊，其實(shí)依然是相對(duì)寬松。但變化終于發(fā)生了，先是2017年末中國(guó)10年期國(guó)債利率突破3.6%，然后是2018年初美國(guó)10年期國(guó)債利率突破2.5%，中美兩大國(guó)的長(zhǎng)期利率雙雙突破了2008年金融危機(jī)之后的均值，這其實(shí)意味著今年開始全球?qū)捤韶泿乓颜浇K結(jié)。

　　連平預(yù)測(cè)，基準(zhǔn)利率保持不變，市場(chǎng)流動(dòng)性將接受春節(jié)考驗(yàn)。未來(lái)一個(gè)月，穩(wěn)健中性貨幣政策下，央行可能將DR007維持在2.95%的中樞水平附近。隨著春節(jié)逐漸臨近，市場(chǎng)主要的流動(dòng)性壓力來(lái)自春節(jié)期間的現(xiàn)金需求。從歷史看，春節(jié)前后市場(chǎng)流動(dòng)性存在明顯反差。然而維持流動(dòng)性適度增長(zhǎng)，利率相對(duì)穩(wěn)定是央行今年主要目標(biāo)之一，因此央行大量超額向市場(chǎng)投放流動(dòng)性不太現(xiàn)實(shí)，當(dāng)然也不可能使得市場(chǎng)過(guò)于緊張進(jìn)而影響實(shí)體企業(yè)的融資成本。

　　匯率：

　　上調(diào)人民幣對(duì)美元中間價(jià)預(yù)期

　　匯率（2017年11月底）匯率（2017年底）

　　平均值6.356.46

　　最大值6.556.9

　　最小值6.26

　　調(diào)研結(jié)果顯示，2018年2月末人民幣對(duì)美元中間價(jià)的預(yù)測(cè)均值為6.35，較2018年1月31日匯率（人民幣對(duì)美元中間價(jià)為6.334）小幅貶值0.25%。同時(shí)，在本次調(diào)查中，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們上調(diào)對(duì)2018年底人民幣對(duì)美元中間價(jià)的預(yù)期，其預(yù)測(cè)均值從前一個(gè)月的6.65大幅上調(diào)至6.46，這意味年底人民幣對(duì)美元中間價(jià)將較1月底貶值1.98%。

　　潘向東表示，展望2018年人民幣匯率走勢(shì)，還是會(huì)延續(xù)雙向波動(dòng)的態(tài)勢(shì)，而非單邊升值或者貶值。從國(guó)內(nèi)外因素來(lái)看，他認(rèn)為2018年的人民幣匯率支撐因素多于拖累因素，仍將延續(xù)雙向波動(dòng)的態(tài)勢(shì)，人民幣有望對(duì)一籃子貨幣保持其合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

　　官方外匯儲(chǔ)備：有所增加

　　官方外匯儲(chǔ)備（億美元）

　　平均值31681.18

　　最大值32000

　　最小值31450

　　調(diào)研結(jié)果顯示，1月官方外匯儲(chǔ)備預(yù)測(cè)均值為31681.18億美元，較央行公布的2017年12月水平（31399.5億美元）有所增加，這一數(shù)據(jù)今天將會(huì)公布。其中工銀國(guó)際程實(shí)、德商銀行周浩和瑞穗證券沈建光給出了最大值32000億美元，最小值31450億美元來(lái)自國(guó)經(jīng)交流中心徐洪才。

　　2017年12月最佳預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家1月預(yù)測(cè)（官方外匯儲(chǔ)備）：

　　程實(shí)：32000億美元

　　政策：

　　貨幣政策維持穩(wěn)健中性

　　邱曉華表示，一般春節(jié)前經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)活動(dòng)會(huì)放緩，節(jié)后有所復(fù)蘇。他目前的判斷是從一季度開始，本輪金融、地產(chǎn)、地方政府三重緊縮的效果初步顯現(xiàn)，可以看到部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)下滑。從二季度開始，這種緊縮效果更加明顯。全年看，經(jīng)濟(jì)增速前低后高，全年6.7%。從年初監(jiān)管力度看，金融去杠桿延續(xù)，貨幣政策會(huì)維持穩(wěn)健中性，但定性降準(zhǔn)可能出現(xiàn)。財(cái)政政策保持積極，但寬松空間也有限。

　　許思濤認(rèn)為，財(cái)政部、保監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)文，防控地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)地方違規(guī)或變相舉債、擔(dān)保、PPP等加強(qiáng)指導(dǎo)規(guī)范，金融市場(chǎng)監(jiān)管亦得更嚴(yán)覆蓋；但如何引導(dǎo)資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)是個(gè)難題。劉鶴在世界經(jīng)濟(jì)論壇上做中國(guó)經(jīng)濟(jì)政策闡釋，再次強(qiáng)調(diào)中國(guó)經(jīng)濟(jì)從高速增長(zhǎng)向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)換的必要，防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)為未來(lái)幾年經(jīng)濟(jì)發(fā)展三大攻堅(jiān)戰(zhàn)之首。在淡化經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)的前提下，將深化落實(shí)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革（中國(guó)經(jīng)濟(jì)政策主線），控宏觀杠桿，降成本（財(cái)稅改革，加強(qiáng)預(yù)算管理與稅收規(guī)范透明，減稅降費(fèi)）。力度更大的改革與制造、金融、服務(wù)行業(yè)開放是關(guān)鍵，這將助推落后產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，吸引外商投資并優(yōu)化資源配置，亦益于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的有效防范，從這個(gè)意義上，減稅及匯率浮動(dòng)實(shí)為最佳政策組合。

　　國(guó)際宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)：

　　防控銀行集中度風(fēng)險(xiǎn)有助于資金流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)

　　2018年1月5日，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《商業(yè)銀行大額風(fēng)險(xiǎn)暴露管理辦法（征求意見稿）》（下稱《辦法》），超過(guò)半數(shù)的受訪經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為該辦法將有助于引導(dǎo)銀行將更多資金投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，另外，認(rèn)為沒(méi)影響和可能有負(fù)面效果的經(jīng)濟(jì)學(xué)家占比都是6.7%。

　　丁安華表示，此次《辦法》的推出旨在對(duì)現(xiàn)有的銀行風(fēng)險(xiǎn)集中度管理體系進(jìn)行系統(tǒng)性地梳理和統(tǒng)一，延續(xù)了三三檢查中對(duì)于彌補(bǔ)監(jiān)管短板的要求。從此版《辦法》來(lái)看，將銀行的交易對(duì)手細(xì)分為非同業(yè)單一、非同業(yè)關(guān)聯(lián)、同業(yè)等方面，并提出有針對(duì)性的細(xì)化要求，提升監(jiān)管對(duì)銀行大額風(fēng)險(xiǎn)管理的有效性。針對(duì)分類不準(zhǔn)確、多頭授信和過(guò)度授信等幾個(gè)“老大難”問(wèn)題，《辦法》矛頭直指銀行授信集中度風(fēng)險(xiǎn)。該辦法規(guī)定，大額風(fēng)險(xiǎn)暴露是指商業(yè)銀行對(duì)單一客戶或一組關(guān)聯(lián)客戶超過(guò)其一級(jí)資本凈額2.5%的風(fēng)險(xiǎn)暴露。而集中度風(fēng)險(xiǎn)與銀行的風(fēng)險(xiǎn)偏好密切相關(guān)，是銀行對(duì)同一業(yè)務(wù)領(lǐng)域、同一客戶、同一產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)暴露過(guò)大，可能給銀行造成的巨大損失。

　　他認(rèn)為，推出《辦法》是對(duì)金融去杠桿防風(fēng)險(xiǎn)的進(jìn)一步貫徹落實(shí)，此次新規(guī)顯示了對(duì)整頓清理同業(yè)不規(guī)范杠桿行為、資金空轉(zhuǎn)、脫實(shí)向虛行為的意圖。特別是對(duì)同業(yè)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)暴露的限制顯示了監(jiān)管去杠桿的進(jìn)一步?jīng)Q心，將有助于引導(dǎo)銀行將更多資金投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。

　　附表本期“第一財(cái)經(jīng)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家月度調(diào)研”23位經(jīng)濟(jì)學(xué)家名單（按拼音順序排列）：

　　程實(shí)：工銀國(guó)際研究部主管

　　丁安華：招商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

　　丁爽：渣打銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

　　黃劍輝：中國(guó)民生銀行研究院院長(zhǎng)

　　姜超：海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

　　李慧勇：申萬(wàn)宏源證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

　　連平：交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

　　劉海影：朝陽(yáng)財(cái)富首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

　　魯政委：興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

　　潘向東：銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

　　沈建光：瑞穗證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家