來源：券商中國　　

　　據外媒消息，花旗銀行因一家亞洲對沖基金在波動率極高的外匯交易中出現虧損，或面臨達1.8億美金損失。

　　券商中國記者獲悉，近日香港市場普遍認為，這家與花旗銀行合作的亞洲對沖基金，是廣發控股（香港）的對沖基金。但這并不意味廣發需與花旗共同承擔虧損，多位香港金融機構業內人士認為，廣發大概率只提供了通道，這種可能性較大。

　　截至發稿前，尚未得到廣發控股（香港）及花旗銀行的回應。

　　此外，業內人士表示，香港外匯交易杠桿率可以超過20倍，加上外匯交易是一種波動率極高的交易品種，實際損失需要平倉后確定，但花旗1.8億美元的巨虧基本難以挽回。

　　涉1.8億美元炒匯虧損

　　近日，據外媒報道，花旗銀行因一家亞洲對沖基金在波動率極高的外匯交易中出現虧損，或面臨高達1.8美金損失。市場稱這家對沖基金是廣發證券旗下香港子公司廣發控股（香港）的對沖基金產品。

　　截至發稿前，尚未得到廣發控股（香港）及花旗銀行的回應。

　　但據了解，這一事件的討論已上升到花旗集團董事會。花旗集團董事會已就此事展開討論，并要求花旗全球外匯主經紀商（PB）業務負責人Sanjay Madgavkar辭職。該負責人Madgavkar已在花旗工作超過20年。

　　消息稱，花旗還準備重組其PB業務，主要預計將受到沖擊。據花旗一份備忘錄顯示，該銀行正在將外匯PB部門從外匯交易部門中撤離，并將其放在金融和證券服務部門之下。

　　今年三季度，花旗的固收和外匯業務經歷了一波強勁增長，原本預計這種情況會延續到四季度，但目前看難以實現。據稱，早在12月5日，花旗CFO John Gerspach就曾有過模糊暗示。他當時表示，花旗的交易和投行業務收入四季度預計將會下滑，其中一個關鍵財務指標可能達不到目標。

　　上周五，廣發控股（香港）和花旗集團正就外匯交易頭寸進行風險評估。據消息透露，這些頭寸情況不穩定，最終損失還無法確定，也存在損失降低的可能。這些都取決于交易頭寸的平倉情況。

　　結構、頭寸、損失等三個猜想

　　業內人士表示，外匯市場波動極大，這意味著大部分情況下都是震蕩行情，少數情況下是趨勢行情。因此外匯交易普遍存在兩種策略，即震蕩策略和趨勢策略，但這兩種策略都有著致命的缺陷，做趨勢的死于震蕩，做震蕩的死于趨勢。

　　當前，全球地緣政治不確定性、世界經濟表現不一以及美聯儲持續升息等風險事件，令外匯等高風險資產價格波動劇烈，這也讓一些對沖基金出現決策上的失誤與意外虧損。

　　多位香港金融機構人士向記者透露，暫時看不到虧損的具體情況，目前存在三種猜想中的情況，分別是：

　　猜想一：廣發控股（香港）旗下對沖基金可能僅提供通道

　　據了解，廣發控股（香港）旗下的這只對沖基金，資金方是花旗銀行。按照香港市場的通行做法，廣發控股（香港）可能僅僅為其提供產品的通道，實際管理人不一定是廣發控股（香港）。

　　一家中資券商的高管猜測，這項業務應該歸屬于廣發控股（香港）的資產管理子公司，香港與內地相同的是資管也以通道業務為主，主動管理業務略少一些，類似花旗與廣發的合作模式，花旗可能是資金方，同時承擔投資顧問的角色，而廣發控股（香港）旗下的資管子公司提供通道，扮演管理人的角色，但實際上投資決策權在花旗。

　　猜想二：外匯交易杠桿率最高或超20倍

　　記者獲悉，香港金融機構可以申請3號牌照，即杠桿式外匯交易，以孖展形式為客戶進行外匯交易買賣。

　　目前只知道，花旗投入資金約1.8億美元，至于該對沖基金進行外匯交易的杠桿率究竟多高尚未可知，但據業內人士介紹，這項外匯交易買賣的杠桿率可以根據自身的凈資本進行設定，有的高達20倍，有的甚至超過20倍。

　　猜想三：花旗1.8億美元虧損難以挽回

　　目前，花旗銀行和廣發控股（香港）的這只對沖基金，最終損失還無法確定。但可以確定的是，花旗銀行的這筆基金投資決策可能存在問題，1.8億美元已經難以挽回。

　　一位從業多年的中資券商高管表示：“廣發控股未必虧很多，還是得看具體交易是怎么樣的。外匯交易pb提供很高杠桿，廣發的對沖基金投入資金反而未必很大，還有可能只是為花旗提供通道服務。”

　　他進一步解釋：“反而花旗的杠桿資金1.8億大概率會虧掉，雖然理論上可以追索，但基金結構設計上一般都做了風險隔離，所以花旗就算追索也未必能追回多少。” 

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責任編輯：劉琛 SF011