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　　來源：IMI財經觀察

　　10月10日8時許，央行通過官網、官微宣布：證券、基金、保險公司互換便利（SFISF）即日起接受申報，首期操作規模5000億元，視情可進一步擴大操作規模。值得注意的是，10月9日，A股市場主要指數震蕩調整；10月10日，央行宣布落地首批5000億元互換便利，力挺股市的意味濃厚。對此，中國人民大學原副校長、國家金融研究院院長、國家一級教授吳曉求近日接受深圳商報記者采訪時表示：

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　　央行創設結構性的貨幣政策工具非常重要

　　“從9月24號開始，中國資本市場生態鏈發生了根本性的變化，A股會煥發出新的生機！”吳曉求表示，央行這次創記錄的、創歷史的采取了具有重大意義的，甚至具有里程碑意義的一系列的工具來支持發展資本市場，這一系列政策并不是曇花一現，將對資本市場發揮重要長遠的作用。

　　吳曉求認為，央行創設結構性的貨幣政策工具主要是兩個，第一個是證券、基金、保險業的互換便利工具，這個非常重要，10月10日已經落地。第二個是對上市公司及其控股股東的增持回購，給予一個再貸款，這個也已率先實施。

　　股諺云，一陽改變三觀！三根大陽線之后，整個市場的情緒真的都滿了。早在今年1月份，吳曉求表示，中國股市最黑暗的時刻馬上就要過去了！

　　如今，上證指數已回升到3300點左右……A股市場春天來了嗎？

　　“現在太陽正在升起，中國資本市場要有信心能夠成長起來。”吳曉求認為，很重要是央行要發聲！央行創設結構性的貨幣政策工具為什么重要呢？是因為央行第一次面向非銀行金融機構開始提供流動性，而且它是通過‘券券互換’的方式，我們叫互換便利。非銀行金融機構把股票和債券可以和央行的央行票據和國債來互換，當然央行的票據和國債是具有高度流動性的，而且關鍵是它投放的成本非常低。

　　“央行這樣一個非常重要的政策工具，既能夠解決市場流動性枯竭的問題，也能夠解決流動性匱乏的問題，這個市場的信心跟流動性有密切的關系。”吳曉求認為，過去央行應該說不直接關注資本市場，這次央行創設的兩個結構性的貨幣政策工具，都說你必須要投資于股票市場，這是一個創記錄的提法。

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　　中國資本市場生態鏈發生了根本性變化

　　針對有些人解讀說央媽直接下場發錢了，首批5000億元，不夠再來5000億元，再不夠還來5000億元……

　　吳曉求表示，這個解讀當然也過于地直接了，實際上只是央行表達了一種信心。央行創設了一種工具，當你們確實缺乏流動性的時候，你們可以拿你那個流動性相對差的金融資產股票和債券和央行互換，這個是非常重要的。當然這個并不意味著央行直接下場，它還是通過一種互換機制來完成。為什么說這次這樣一個創設的結構性的貨幣政策工具備受關注？因為它主要是針對股票市場的，所以它是一個歷史性的轉型，它已經從過去的只關注金融機構穩定這個單一目標，現在過渡到關注金融機構穩定和資本市場穩定雙重目標的這個過程中來，這是一個巨大的功能轉型。

　　吳曉求認為，這個功能轉型意味著人民銀行由一個過去相對傳統的央行，已經開始轉變成一個現代意義上的央行、現代化的央行了，這個功能已經開始和美聯儲相接近了。這個轉型符合中國金融結構的變化，也符合資本市場發展和實體經濟的需求，這個轉型是非常正確的。

　　“很多人會把它誤讀了，覺得這強心針啊，這不是又在吹泡沫呀！這都是傳統落后的思維，我們已經發生了重大的轉型，這個轉型改變了我們市場的生態體系，正是因為這樣一個轉型使得我們未來趨勢是比較明顯的，未來如果還會出現像過去所出現的長期的低迷，甚至進入危機狀態的概率有，但不會太多；即使有也會迅速地會發揮作用，因為它這是一個底線。”吳曉求表示，央行這兩個工具實際上是為市場提供了一種最低的底線，也提供了最后的信心，這非常重要。從9月24號開始，中國資本市場生態鏈發生了根本性的變化，就是從這個意義上說的。

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　　能漲多久關鍵是要提高上市公司競爭力

　　吳曉求認為，市場不可能天天漲！央行最重要的功能是讓市場恢復信心，他說一句話比他出錢有時候更重要。但是市場能不能成長起來，第一取決于上市公司的競爭力，第二取決于這個市場有沒有足夠的流動性，這兩條很重要。上市公司即使有競爭力，你沒有足夠的流動性也是不夠的。

　　“我們現在正在夯實資本上發展的制度基礎，我們現在也解決了流動性匱乏的問題。我們現在剩下一個問題就是如何提高上市公司的競爭力。”吳曉求認為。一定要規范完善提高我們市場經濟的制度框架。也就是法制和制度的完善是非常重要的，這個是整個最底層信心的來源。哪怕那些不投入資本市場的人。

　　吳曉求指出，對中國經濟的預期來自于完善的法制，這里面很重要的消費者、投資者、企業家一些資本的信心，我們要在這個基礎上去不斷地完善，讓資本能留下來，新增資本能進來，這很重要；讓人才能留下來，讓企業家精神得以發揮重要的作用，讓消費者和投資者對未來有很好的預期。

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責任編輯：楊紅卜