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　　今年雙11電商成交額再創(chuàng)新高，受益于此的快遞行業(yè)業(yè)務(wù)量也隨之爆發(fā)。

　　12月18日晚間，圓通速遞、申通快遞、韻達(dá)股份及順豐控股等快遞巨頭均發(fā)布了11月份的經(jīng)營數(shù)據(jù)。毫無疑問，圓通、韻達(dá)、順豐這三家公司11月份業(yè)務(wù)量均實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)正增長。出乎意料的是，申通的收入?yún)s出現(xiàn)了下滑。

　　安信證券研報指出，從長期看，快遞行業(yè)賽道需求增長確定性較強(qiáng)，依舊是增量行業(yè)，而供給端，份額向頭部加速集中。11月行業(yè)旺季需求符合預(yù)期，同時價格競爭趨緩，電商快遞企業(yè)業(yè)績環(huán)比有望改善。

　　順豐日均創(chuàng)收超過5億元

　　今年雙11電商成交額再次創(chuàng)造新紀(jì)錄，天貓和京東兩大平臺銷售額總計(jì)約7700億元。如果算上拼多多、蘇寧等電商平臺，雙十一期間的總交易額或?qū)⒔咏f億元。火爆的背后，快遞公司11月份業(yè)務(wù)量也隨之水漲船高。

　　國家郵政局公布的快遞行業(yè)運(yùn)行情況顯示，11月份，全國快遞服務(wù)企業(yè)業(yè)務(wù)量完成97.3億件，同比增長36.5%；業(yè)務(wù)收入完成959.4億元，同比增長20.4%。行業(yè)需求旺盛，業(yè)務(wù)量連續(xù)四個月實(shí)現(xiàn)30%以上的正增長。

　　從A股快遞業(yè)上市企業(yè)來看，順豐控股的業(yè)務(wù)量及收入繼續(xù)一騎絕塵，11月份速運(yùn)物流業(yè)務(wù)營業(yè)收入為146.42億元，同比增長30.91%。供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)營業(yè)收入7.31億元，同比增長35.37%。二者合計(jì)收入達(dá)153.73億元，創(chuàng)單月收入歷史新高，每天創(chuàng)收超過5億元。

　　順豐控股無論是收入水平還是同比增速，都遙遙領(lǐng)先于通達(dá)系。通達(dá)系中，韻達(dá)股份和圓通速遞的收入屬于同一梯隊(duì)。圓通增長不明顯，韻達(dá)則繼續(xù)保持高增長。

　　11月份，韻達(dá)股份實(shí)現(xiàn)快遞服務(wù)業(yè)務(wù)收入37.06億元，同比增長2.04%，當(dāng)月完成快遞業(yè)務(wù)量同比增長42.91%。圓通速遞11月份快遞產(chǎn)品收入35.43億元，同比增長11.22%；業(yè)務(wù)完成量15.39億票，同比增長42.57%。

　　申通快遞11月份業(yè)務(wù)量同樣實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長：單月完成業(yè)務(wù)量10.13億票，同比增長18.5%。與此相反的是，收入?yún)s出現(xiàn)了下滑：1月份實(shí)現(xiàn)快遞服務(wù)業(yè)務(wù)收入24.25億元，同比下降13.37%。這也是四家A股上市快遞企業(yè)中唯一一家出現(xiàn)下滑的企業(yè)。

　　集體單價降幅收窄

　　快遞行業(yè)蓬勃發(fā)展的背后，巨頭間的競爭也非常激烈，價格戰(zhàn)是近幾年行業(yè)的主旋律。

　　最新數(shù)據(jù)顯示，除順豐控股外，通達(dá)系的單票收入進(jìn)入2.3元時代：11月份圓通、申通、韻達(dá)的單票收入分別為2.3元、2.39元、2.34元。

　　今年11月份，四家A股上市快遞巨頭的單票降幅在20%左右，但這個降幅，已經(jīng)較去年同期有所收窄。

　　具體來看，順豐控股的單票價格最高、降幅最小，分別為16.16元、17.93%。除此之外，其他三家企業(yè)的單票降幅都超過20%，圓通、申通、韻達(dá)降幅分別為21.99%、26.91%、28.66%。

　　但通達(dá)系11月份的整體降幅相比10月份已經(jīng)有所收窄，10月份圓通、申通、韻達(dá)的單票降幅分別達(dá)23.17%、20.21%、32.72%。

　　據(jù)安信證券分析師研究，11月份快遞行業(yè)整體單價降幅收窄，主要原因是進(jìn)入11月旺季，快遞網(wǎng)絡(luò)臨時人工和運(yùn)力成本上漲，各快遞總部調(diào)整中轉(zhuǎn)、派費(fèi)政策，快遞終端價格階段性企穩(wěn)回升。

　　據(jù)其分析，價格戰(zhàn)短期難以出現(xiàn)拐點(diǎn)，中長期看則將加速行業(yè)出清。通達(dá)系快遞服務(wù)產(chǎn)品整體偏同質(zhì)化、面向的客群價格敏感度高，在市場份額沒有完全拉開情況下，領(lǐng)先企業(yè)難以通過提價緩解競爭，競爭對手也不會主動提價，從而形成囚徒困境，預(yù)計(jì)短期行業(yè)價格競爭狀態(tài)仍將維持，同時激烈的市場競爭有望加速行業(yè)出清。

　　申通單票出現(xiàn)虧損

　　今年是快遞行業(yè)的洗牌之年，寡頭競爭日益激烈，上述四家企業(yè)的業(yè)績牽動著二級市場股價的神經(jīng)。

　　業(yè)務(wù)收入及增速一騎絕塵的順豐控股，股價也扶搖直上，今年以來累計(jì)漲幅達(dá)116%，是四只股票中唯一一只實(shí)現(xiàn)正增長的股票。收入出現(xiàn)下滑的申通快遞，跌幅也居首，全年累計(jì)跌幅達(dá)44%。

　　A股快遞巨頭2020年股價走勢圖

　　實(shí)際上，在價格持續(xù)戰(zhàn)背景下，成本控制能力成為了巨頭盈利能力的決定性因素。隨著單票價格不斷下探，單票利潤隨著下降，部分企業(yè)單票利潤降至虧損。

　　股價明顯跑輸行業(yè)平均的申通快遞，今年第三季度單票利潤已經(jīng)出現(xiàn)虧損。去年全年及今年前三季度，申通快遞凈利潤分別同比下滑30.83%、98.86%。

　　分析指出，長期來看，隨著線上滲透率的進(jìn)一步提升，社區(qū)團(tuán)購、直播電商、生鮮電商等業(yè)態(tài)的迅猛發(fā)展，快遞行業(yè)未來的增長空間仍具備確定性。但隨著巨頭間競爭加劇，價格持久戰(zhàn)短期難見緩和，寡頭競爭格局將很快形成。市場滲透、成本控制、融資能力等方面的大比拼、將成為業(yè)內(nèi)寡頭競爭的重要參考。

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責(zé)任編輯：陳悠然 SF104