來源：華爾街見聞

　　在年初的十大問題中，高盛僅僅在“美國的平均關(guān)稅水平不會上升”和“美聯(lián)儲會修改通脹目標”這兩個問題上預(yù)測準確。不過，當時高盛也沒預(yù)計到肆虐全球的新冠疫情，因此很多年初預(yù)測和現(xiàn)實截然相反。

　　又到了回首一整年的時候了。高盛年初的十問十答，答對了多少呢？

　　僅僅只有兩個問題是對的！

　　當然，我們也不能太苛責(zé)高盛，畢竟，年初的時候，沒人預(yù)料到會出現(xiàn)席卷全球的新冠疫情，以及隨之而來的一系列經(jīng)濟金融變化。

　　1．美國的平均關(guān)稅水平會明顯上升么？

　　年初的回答：不會。

　　評論：這一回答是正確的。

　　在去年年底達成第一階段貿(mào)易協(xié)議后，美國沒有再繼續(xù)對主要貿(mào)易伙伴增加關(guān)稅。總體來看，美國的關(guān)稅水平從去年年底的3.1%下降到如今的2.7%。

　　2． 在美國大選之前，會加碼財政刺激嗎？

　　年初的回答：不會。

　　評論：這一回答是錯誤的。當時高盛認為，在參眾兩院分治、財政赤字已經(jīng)非常龐大的情況下，白宮不太可能推出新的財政刺激。

　　但是疫情對經(jīng)濟的沖擊，令這一問題出現(xiàn)了驚人的反轉(zhuǎn)：如果最新一輪的財政刺激方案獲得通過，那么今年以來的財政刺激將超過3萬億美元。

　　3． 商業(yè)投資會加速嗎？

　　年初的回答：會。

　　評論：這一回答是錯誤的。當時高盛認為，較寬松的金融環(huán)境和美國與主要貿(mào)易伙伴關(guān)系的緩和將促使商業(yè)投資加速。然而，今年6月時，商業(yè)投資和去年12月相比，下降了超過9%。

　　不過好消息是，即便如此，商業(yè)投資下降的最大幅度也只不過是金融危機期間的大約一半，企業(yè)在設(shè)備、知識產(chǎn)權(quán)等方面的投資在三季度強勁復(fù)蘇，這一勢頭有望延續(xù)至明年。

　　4．美國經(jīng)濟增速會加速至2%以上嗎？

　　年初的回答：會。

　　評論：這一回答是錯誤的。當時高盛認為貿(mào)易關(guān)系的緩和、寬松的金融環(huán)境和復(fù)蘇的商業(yè)投資以及企業(yè)庫存的下降，都將拉動美國GDP在今年的增長。

　　但是今年春季以來的疫情卻讓美國經(jīng)濟遭受重創(chuàng)，高盛預(yù)計，今年四季度，美國經(jīng)濟將萎縮2.3%。

　　5．美國經(jīng)濟會在2020年陷入衰退嗎？

　　年初的回答：不會。

　　評論：這一回答是錯誤的。今年美國經(jīng)濟經(jīng)歷了非比尋常的時間短、下探深的經(jīng)濟衰退。

　　高盛年初的預(yù)計是，盡管當時美國已經(jīng)處于史上最長的經(jīng)濟擴張周期之中，但是依然沒有看到明顯的衰退信號：通脹過熱或者金融不平衡這兩個通常預(yù)示著經(jīng)濟衰退的指標在當時都沒有出現(xiàn)。

　　6．美國失業(yè)率會降至3.4%，即50年來低點以下么？

　　年初的回答：會。

　　評論：這一回答是錯誤的。在去年年底，當時美國職位空缺的增長依然是勞動力供應(yīng)的兩倍，因此高盛預(yù)計今年美國的失業(yè)率有望下降至3.4%，即50年來最低水平以下。

　　但是，新冠疫情襲來之后的數(shù)周之內(nèi)，美國的就業(yè)市場就出現(xiàn)了崩潰，僅僅兩個月時間，失業(yè)率就從3.5%飆升至14.7%，而勞動部的統(tǒng)計顯示，修正后的失業(yè)率實際上一度達到19.5%。

　　不過，由于大量的失業(yè)只是短期被解雇，因此在11月，失業(yè)率迅速降至6.7%。

　　7．美國人的工資還會繼續(xù)漲么？

　　年初的回答：會。

　　評論：這一回答是錯誤的。當時高盛判斷，由于美國勞動力市場處于前所未有的供需緊張之中，工資也自然會水漲船高。

　　但是，再次由于疫情的原因，根據(jù)高盛的統(tǒng)計，今年美國人的工資下降了大約3%，而且有可能會進一步下降。

　　8．美國核心通脹指標會明顯加速嗎？

　　年初的回答：會。

　　評論：這一回答是錯誤的。當時高盛預(yù)計，美國核心通脹指數(shù)在2018年一度觸及2%之后一蹶不振，但是有望在2020年加速上行。

　　可是，疫情沖擊下美國經(jīng)濟停擺，這一上行趨勢也只在年初延續(xù)了很短的時間就戛然而止。不過高盛預(yù)計，明年春天，美國核心通脹將高于2%。

　　9．美聯(lián)儲會再次降息么？

　　年初的回答：不會。

　　評論：這一回答是錯誤的。高盛說，疫情沖擊之下，美聯(lián)儲3月火速降息。

　　不過，現(xiàn)在美聯(lián)儲的官員雖然一再明確反對負利率，但依然在采取量化寬松的方法為市場增加流動性。

　　10．美聯(lián)儲會正式修改通脹目標嗎？

　　年初的回答：會。

　　評論：這一回答是正確的。

　　美聯(lián)儲一項長達兩年、針對通脹目標的研究在今年8月收尾。在此之后，美聯(lián)儲主席鮑威爾正式引入了“平均通脹目標”的提法，這意味著美聯(lián)儲將對過去8年以來執(zhí)行的貨幣政策框架作出了重大調(diào)整。

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責(zé)任編輯：張玉潔 SF107