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中信建投醫藥團隊解讀新型冠狀病毒肺炎疫情

　　中信建投醫藥 中信建投證券研究

　　事件

　　新型冠狀病毒肺炎發展迅速，患病人數近期快速增多

　　1月27日，新增確診病例1771例，新增重癥病例515例，新增死亡病例26例，新增治愈出院病例9例；累計確診病例4515例，現有重癥病例976例，累計死亡病例106例，累計治愈出院60例。

　　解讀分析

　　除西藏外，全國各個省市均報告有確診患者。最開始僅有武漢有確診患者；1月20日，國家衛健委報告廣東、北京、上海等省市有確診患者；1月21日，有13個省市報告確診患者；目前患者仍以湖北市較多，達到2714例，占總確診人數的60%，其次是廣東、浙江、河南、湖南、重慶、安徽等省份，確診患者均超過100例。香港特別行政區8例，澳門特別行政區7例，臺灣地區5例。截至1月26日，10個國家通報確診病例：泰國7例，新加坡4例，澳大利亞4例，日本3例，韓國3例，美國3例，法國3例，馬來西亞3例，越南2例，尼泊爾1例。

　　患者死亡率目前達到2.3%。湖北省死亡患者52人，占總體的49%，湖北省患者死亡率為1.9%；除湖北省外，廣東、上海、江西、北京、廣西等省市也報告有死亡患者。

　　在疫情發展過程中，整體衛生防控進展較快。2019年12月29日開始有患者出現；2020年1月7日完成病毒基因序列測定，獲得該病毒的全基因組序列；1月10日出現第一例死亡患者，隨后武漢市每日披露疾病進展；1月19日，國內其他省份有確診患者出現，衛健委向各省派出工作組；1月20日，國家衛健委每日公布疫情，多省陸續啟動一級響應；1月23日，武漢封閉離開通道，盡量阻隔疫情擴散，國家醫保局將確診患者費用納入醫保；1月27日，醫保局將疑似患者費用納入醫保。

　　《診療方案》對流行病史和臨床表現不斷放寬。隨著患者不斷增多，我們對新型冠狀病毒感染的肺炎認識也在發生變化，對應診療指南中流向病史，最開始為“發病前兩周內有武漢市旅行史或武漢市相關市場，特別是農貿市場直接或間接接觸史”，增加“發病前14天內曾經接觸過來自武漢的發熱伴有呼吸道癥狀的患者，或有聚集性發病”，第四版又增加“與確診病例、陽性檢測者有流行病學關聯”，符合其中任意一條即可；臨床表現中也在不斷放寬，第二版刪除“經規范抗菌藥物治療3天，病情無明顯改善或進行性加重”；其中第四版特意指出“疑似病例定義有流行病學史中的任何一條，符合臨床表現中任意2條；無明確流行病學史的，符合臨床表現中的3條”。

　　確診條件不斷完善，檢測程序逐步下放。確診條件最初需要對樣本進行全基因組測序，第二版可以進行“痰液、咽拭子、下呼吸道分泌物等實時熒光 RT-PCR 檢測新型冠狀病毒核酸”，第四版增加“血液標本實時熒光 RT-PCR 檢測新型冠狀病毒核酸”；檢測程序上最初需要由經國家衛生疫情應對處置領導小組下設的診斷組評估確認，后續這一條刪去，目前形成不同程度疫情由不同級別機構確認的形式：①各地區首例確診病例或聚集性病例，由地（市）級疾控機構進行復核確認；②對于聚集性病例的標本，應將原始標本逐級上送省級、國家級疾控機構進一步鑒定；③如果出現大規模社區持續傳播時，經地（市）級疾控機構評估認可后，由指定的醫療機構實驗室進行確認。

　　目前對疾病的關鍵認識：

①發熱是主要癥狀之一，但患者可能表現為中低熱、甚至無明顯發熱；

②目前患者不在局限在老年患者，患病人群的年齡中位數為48歲，但有基礎性疾病、老齡患者容易發生重癥和死亡；

③病毒是來自哪種野生動物還不明確；

④傳播途徑以呼吸道飛沫傳播和密切接觸傳播為主，傳染性較強；

⑤目前沒有可靠證據表明在潛伏期內有傳染性。

　　投資建議：春節期間，人口流動疊加流感疫情加大防控工作難度。目前新型病毒肺炎確診病例大幅上升，除西藏外，全國各省均有確診病例。

　　短期看，與疫情相關的投資主線順序為：診斷、治療性器械及藥品、藥店以及互聯網醫療等。

　　相關的上市公司包括：

　　1、診斷：①直接與新型冠狀病毒相關的檢測試劑：至1月28日，已有華大基因、達安基因、湖南圣湘、上海之江、上海捷諾等5家針對新型冠狀病毒的檢測產品獲得NMPA特殊審批通過，除華大基因同時采用二代測序及RT-PCR方法外，其余采用RT-PCR方法；此外尚有萬孚生物、透景生命、凱普生物、碩世生物、熱景生物在內等20多家公司完成診斷試劑研發，正在報證過程中。②按照發熱門診流程，我們認為可能會增加診斷頻次的產品和公司包括：邁瑞醫療（血常規+CRP）、安圖生物（代理的流感九項中包含甲乙流+合胞病毒檢測）、萬孚生物（感染程度炎癥因子）。

　　2、治療性器械及藥品：邁瑞醫療（監護儀、呼吸機、麻醉機、心電圖機），東陽光藥（奧司他韋），血制品（天壇生物、華蘭生物、博雅生物）等。

　　3、藥店：益豐藥房、老百姓、大參林、一心堂等。

　　4、互聯網醫療：①直接提供互聯網醫療服務或咨詢的企業：平安好醫生、阿里健康；②為醫院搭建互聯網醫療平臺的企業：創業慧康、衛寧健康。

　　長期看，我們維持年度策略的觀點：繼續看好醫藥行業的結構性投資機會2.0版。行業格局變化勢不可擋，與2019年相比，2020年醫藥投資不變的是繼續深化產業思維，破舊立新，精選優勢賽道。我們看好創新藥、CXO、仿制藥產業鏈上游、疫苗、醫療器械、醫療信息化、連鎖醫療及藥房等賽道。1月份繼續看好以恒瑞醫藥、藥明康德、泰格醫藥、愛爾眼科、益豐藥房、邁瑞醫療、艾德生物、金域醫學、安圖生物為代表的龍頭公司。

　　風險提示：疫情進展超出預期；集采、醫?？刭M政策比預期嚴格；細分行業競爭激烈程度高于預期；新藥研發進展不及預期；企業業績不及預期。

　　證券研究報告名稱：《新型冠狀病毒肺炎發展迅速》 

　　對外發布時間：2020年1月28日 

　　報告發布機構：中信建投證券股份有限公司 

　　本報告分析師：

　　賀菊穎（金麒麟分析師） 執業證書編號： S1440517050001

　　研究助理：陽明春（金麒麟分析師）

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責任編輯：常福強