新浪財經訊 12月7日消息，4+7 帶量采購預中選結果出爐，醫藥板塊繼昨日大跌后，今日相關個股再度重挫。各家機構對此做出解讀：

　　平安證券：帶量采購降價超預期 建議配置避風港（股）

　　由于本次帶量采購仿制藥降價幅度大超預期，短期內需規避仿制藥投資主題，我們建議關注具備更深護城河且受帶量采購影響較小的細分領域，包括創新藥、高端醫療設備及耗材、口腔醫療等。 創新藥方面，建議關注創新儲備豐富且仿制藥存量銷售較小的安科生物、海辰藥業、科倫藥業，以及 CMO 龍頭凱萊英； 高端醫療配置證放開方面，建議關注 PET-CT 顯影劑 F18 藥物龍頭東誠藥業和伽馬刀龍頭星普醫科； 口腔消費升級方面， 建議關注連鎖龍頭通策醫療以及口腔再生材料龍頭正海生物。

　　華金證券：帶量采購靴子落地 建議關注政策免疫板塊

　　雖然本次“帶量采購”僅以 11 個城市作為試點，但政策落地后其他省份基于財政、醫保等方面的壓力也會陸續跟進。待更多地區實行“帶量采購”模式以后，國內仿制藥的市場格局將會發生較大變化，大部分企業非核心的品種會放棄進行一致性評價，聚焦于核心產品，同時之前普遍存在的大量“僵尸批號”將會消失，最終實現行業去產能的效果。相應地，每個品種的產能集中度會大幅提高，小企業的生存壓力加劇，甚至被淘汰出局。在一致性評價和“帶量采購”的背景下，傳統化學仿制藥將逐步變成標準品，行業拐入成熟期，板塊整體承壓較大，估值會首先下調。短期來看，目前通過一致性評價的品種還不多，“帶量采購”政策向全國推廣也還需要時間，大部分化學仿制藥生產企業在這一兩年內業績還不至于發生大變臉；但長期來看，隨著每個品種通過一致性評價的公司越來越多，國產仿制藥的價格將逐步下降，化學仿制藥行業最終會演變成普通制造業。

　　國君：關于4+7城市帶量采購影響的六點思考

　　本次議價談判前，市場短期的擔憂是：本次降價幅度是否會超出預期。而昨日實際談判中最高達90%的降價幅度，對企業當期利潤的影響顯然會大于以前每年螺旋式降價的5-10%。

　　實際上，如果真的能夠“帶量”，考慮市場準入費用和銷售費用的減少，最終對企業的影響還需具體分析其“量/價”博弈。

　　尤其值得考慮的是，議價談判中降的是中標價（終端價），實際出廠價未必降幅與此一致。

　　因此，我們認為需重點關注采購量對應市場規模較大的品種。截止2018年12月2日，如不考慮原研，共有8個品規≥3家企業通過評價，10個品規2家企業通過評價，24個品規1家企業通過評價。   

　　對應市場規模較大的品種（按原中標價計算為：阿托伐他汀10mg 3億、20mg 9億，瑞舒伐他汀10mg 3億、5mg 1億，氯吡格雷25mg 7億，75mg 5億，氨氯地平8億，恩替卡韋3億等），由于采購金額較大，對企業競價奪標有較大吸引力。

　　對應市場規模較小的品種（卡托普利100萬，賴諾普利200萬，伊馬替尼400萬，曲馬多600萬等），對企業大幅降價奪標的吸引力相對較小。

　　國海：帶量采購推動仿制藥變革 創新類公司必配（名單）

　　建議重點把握以下投資主線：

　　①創新類公司是未來醫藥行業必須配置，也是核心配置。其中創新藥平臺類公司推薦科倫藥業、 海辰藥業、 眾生藥業和貝達藥業；生物類似藥創新平臺，推薦復星醫藥和康弘藥業；創新器械平臺，推薦樂普醫療和艾德生物；

　　②抗政策干擾，景氣度較高的細分領域，包括疫苗、生長激素、脫敏治療藥物以及醫療服務和醫療器械子行業。其中藥品領域，推薦華蘭生物、 安科生物、 我武生物；醫療器械領域，推薦處于再生生物材料細分市場的正海生物和近視糾正市場的歐普康視；醫療服務領域，推薦健康體檢行業的民營龍頭企業美年健康。

　　③部分特色原料藥品種經過長期低價競爭，供給和格局已非常穩定，在產業鏈上與不可替代，具有提價基礎。同時，這些企業通過向下游制劑延伸，提升價值鏈，在帶量采購模式下，營銷壁壘破除，成本優勢更加突出，推薦司太立、 新華制藥和億帆醫藥。

　　中泰：4+7帶量采購降幅超預期 這類仿制藥企業將勝出

　　1．產品壁壘高、仿制難度大的企業。 2．擁有持續研發能力、形成產品集群的企業。 過去單一仿制藥大品種的模式難以再現，企業需要持續研發能力保障產品迭代，通過產品組合賺錢；3．擁有原料制劑一體化優勢的企業。 原料藥在仿制藥中的地位會提升：一是一致性評價提高了原料藥的質量要求導致原料藥重要性提升，二是轉向比拼成本以后原料藥制劑一體化將擁有成本優勢，三是原料藥企業切入搶仿時間更早、仿制藥研發成本能力更低。 4．制劑出口企業。 這類企業已經證明了自己的質量能力，而且在出口轉報等優惠政策上有望獲得時間上的優勢。

責任編輯：高艷云