如果把金融股歸納為大盤此輪50%下跌的"空頭"主力，恐怕沒有人會懷疑。滬深兩市在近期不斷刷新低點的過程中，全部的券商股、銀行股、保險股也均創(chuàng)下了階段的新低。特別是以中國平安開啟的融資門事件為導(dǎo)火索，導(dǎo)致了金融股板塊的整體狂泄。滬深兩市目前共有金融股28家，占據(jù)A股權(quán)重的30%以上，對指數(shù)的影響極大，金融股的異動走勢也往往改變著市場的運行軌跡。

　　周四，大盤出現(xiàn)絕地反擊，盤中以工行、中行為首的金融股出現(xiàn)集體上漲，浦發(fā)銀行、招商銀行、興業(yè)銀行等漲幅超過6%，券商股東北證券、國元證券、長江證券也漲勢喜人，保險股也全部展開反彈。而從該板塊個股的盤中成交量分析，拉升行為絕非是散戶資金所為，機構(gòu)與大戶資金的參與程度應(yīng)該較大。究竟是何原因讓金融股瞬間由一號空軍變成了多頭部隊?

　　一、優(yōu)秀的年報業(yè)績成為第一層利好！

　　目前，已有多家金融股公布了年報業(yè)績。其中，多數(shù)銀行股的凈利潤增長超過了60%。利潤增長主要來源于兩個方面，一是信貸規(guī)模快速擴張加大利差，二是資本市場火爆，以凈手續(xù)費及傭金收入為主的中間業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛。業(yè)內(nèi)人士認為，從國家兩稅合并政策、經(jīng)濟增長等多方面因素考慮，金融股08年仍有望保持穩(wěn)健的增長。預(yù)計2008年銀行業(yè)貸款增速基本與2007年持平，存貸利差繼續(xù)小幅提高。商業(yè)銀行的盈利模式有望逐步改善，中間業(yè)務(wù)占比進一步提高。打造融銀行、證券、保險、基金等為一體的金融控股集團也是我國金融企業(yè)發(fā)展的大勢所趨。

　　二、暴跌后的金融股估值優(yōu)勢突出！

　　此次金融股下跌主要是目前市場對大盤股融資與限售股解禁的反應(yīng)比較強烈，公司的基本面并未發(fā)生變化。從業(yè)績增長和估值角度衡量，現(xiàn)在的金融股經(jīng)過連續(xù)下跌后，相對于其他行業(yè)已經(jīng)被明顯低估。比如工商銀行、中國銀行、興業(yè)銀行、建設(shè)銀行目前的動態(tài)市盈率水平都在20倍上下浮動，與其他股票相比，已具備一定的估值優(yōu)勢。雖然目前金融業(yè)的估值水平與鋼鐵股不相上下，但由于金融業(yè)不是周期性行業(yè)，發(fā)展前景要好得多，就意味著更大的投資機會。

　　三、香港H股、A股價格接軌

　　前期A股價格的大幅上漲，導(dǎo)致市場出現(xiàn)A股銀行股存在估值泡沫的言論。但隨著A股價格特別是銀行股的大幅度下跌，A股和H股的價格已經(jīng)十分接近。3月27日，工商銀行在A股中的收盤價格為5.61元(人民幣)。而同期港股收盤價為5.42元(港幣)。考慮到人民幣對港幣的匯價，目前價格已基本持平。而其它A+H銀行股，如建設(shè)銀行、中國銀行等目前的股價差也已大幅縮小。這說明目前A股金融板塊的估值水平已獲得海外投資者的認可。

　　雖然我國面臨宏觀經(jīng)濟緊縮調(diào)控的局面，也擁有通貨膨脹的擔憂。此外，美國次級住房抵押貸款和債券引發(fā)的金融資產(chǎn)惡化尚未完全消失。但我國目前經(jīng)濟依然是處于高速增長時期，依然是金融行業(yè)增長的保證。我們認為融資門事件的陰影將逐漸散去，而作為受國家控制的金融行業(yè)而言，限售股解禁對銀行股的利空畢竟有限。從估值的角度上看，多數(shù)金融股也獲得了理性的回歸。此時，金融板塊或已呈現(xiàn)出戰(zhàn)略性的投資機會。