|
煤炭板塊:估值壓力大 維持謹(jǐn)慎推薦http://www.sina.com.cn 2008年03月28日 15:44 新快報(bào)
長城證券近日發(fā)布的《2008年二季度煤炭行業(yè)投資策略》認(rèn)為,相對(duì)于滬深300的估值溢價(jià)達(dá)50%,目前A股市場上煤炭板塊的估值壓力猶存,維持煤炭行業(yè)“謹(jǐn)慎推薦”投資評(píng)級(jí),維持西山煤電、平煤天安、煤氣化和中國神華“推薦”的投資評(píng)級(jí)。 2007年全國煤炭銷量增速為7.9%,與產(chǎn)量增速基本一致,全年供求基本平衡。2008年煤炭需求增速下降是毫無疑問,但敏感性分析顯示,至少會(huì)保持4%-6.5%的增速。市場對(duì)供給的擔(dān)憂主要來自于近期部分小煤礦的復(fù)產(chǎn),長城證券認(rèn)為,小煤礦短期可能緩解前期的供給緊張問題,對(duì)全年煤炭供給影響不顯著。放寬出口配額、增加煤炭表觀消費(fèi)可成為調(diào)劑國內(nèi)煤炭供求的手段之一。依然保持全年供求基本平衡的預(yù)期。 二季度煤價(jià)面臨的壓力來自于:小煤礦復(fù)產(chǎn)使供給寬松,動(dòng)力煤面臨需求淡季和供給增加的雙重壓力,煤電聯(lián)動(dòng)短期內(nèi)不實(shí)施,動(dòng)力煤價(jià)格上漲面臨下游電力企業(yè)盈利能力顯著下降的壓力,各煤種煤價(jià)經(jīng)歷前期較大漲幅之后可能出現(xiàn)正常性回調(diào)。但國內(nèi)外煤價(jià)價(jià)差呈擴(kuò)大趨勢(shì),國際煤炭貿(mào)易價(jià)格的高位運(yùn)行可能傳導(dǎo)到國內(nèi),而國內(nèi)煤炭海運(yùn)價(jià)格的下調(diào)可能給煤炭坑口價(jià)上漲騰出空間,這些因素可能刺激煤價(jià)繼續(xù)上漲。 盡管已公布的年報(bào)顯示2007年上市企業(yè)煤炭業(yè)務(wù)的盈利能力未有顯著改善,但2008年資源稅調(diào)整和除山西之外的其他產(chǎn)煤省市三項(xiàng)基金征收政策仍未出臺(tái),全年政策性成本增加的實(shí)際影響可能更低,2008年煤炭業(yè)務(wù)盈利能力有望得到提升,特別是焦煤和優(yōu)質(zhì)動(dòng)力煤生產(chǎn)企業(yè)。 目前A股市場上煤炭板塊的估值壓力仍在:相對(duì)于滬深300的估值溢價(jià)達(dá)50%,剔除中國神華和中煤能源的其他煤炭上市企業(yè)也享有20%的估值溢價(jià)。而美國煤炭開采企業(yè)相對(duì)標(biāo)普500的估值溢價(jià)則高達(dá)72%。國內(nèi)煤炭企業(yè)未來幾年較為確定的成長性和較大的外延式想象空間,以及資源價(jià)值等因素將繼續(xù)共同支撐該板塊的估值溢價(jià)。 維持煤炭行業(yè)“謹(jǐn)慎推薦”投資評(píng)級(jí),依然看好焦煤子行業(yè),維持西山煤電、平煤天安,以及具有估值優(yōu)勢(shì)的煤氣化“推薦”評(píng)級(jí),維持中國神華的“推薦”評(píng)級(jí)。 新浪聲明:本版文章內(nèi)容純屬作者個(gè)人觀點(diǎn),僅供投資者參考,并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作,風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。
【 新浪財(cái)經(jīng)吧 】
不支持Flash
|