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　　●受益汽車(chē)行業(yè)增長(zhǎng)。在國(guó)內(nèi)整車(chē)市場(chǎng)快速增長(zhǎng)以及零部件國(guó)產(chǎn)化率不斷提高的背景下，我國(guó)汽車(chē)零配件企業(yè)迎來(lái)了發(fā)展的春天。公司依托低成本及技術(shù)優(yōu)勢(shì)在國(guó)內(nèi)及國(guó)際市場(chǎng)上快速擴(kuò)張，演繹“中國(guó)式”汽配企業(yè)成長(zhǎng)之路。

　　●2007年經(jīng)營(yíng)良好。公司2007年實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入26.43億元，同比增長(zhǎng)66.75%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.44億元，同比增長(zhǎng)43.04%，其中近幾年來(lái)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入年均增速在30%以上，同時(shí)各個(gè)業(yè)務(wù)比例也得到了一定的優(yōu)化。

　　●內(nèi)涵式增長(zhǎng)年均30%以上。公司的產(chǎn)品系立足于內(nèi)飾件領(lǐng)域，通過(guò)新客戶(hù)的不斷開(kāi)發(fā)，提高其銷(xiāo)售增速，此外公司產(chǎn)品將從單個(gè)零部件向總成模塊化方向發(fā)展，目前還處在總成化初級(jí)階段，模塊化乃未來(lái)目標(biāo)。新增客戶(hù)的開(kāi)發(fā)和配套收入的增長(zhǎng)將保證公司業(yè)務(wù)增速。

　　●外延式擴(kuò)張加速公司發(fā)展。2007年公司收購(gòu)富奧可謂影響深遠(yuǎn)，既加強(qiáng)了與一汽集團(tuán)的聯(lián)系，能擴(kuò)大公司未來(lái)銷(xiāo)量，又奠定了其在國(guó)內(nèi)汽配行業(yè)的地位。我們認(rèn)為為應(yīng)對(duì)國(guó)內(nèi)和國(guó)際市場(chǎng)的發(fā)展，未來(lái)公司將繼續(xù)國(guó)內(nèi)和國(guó)際的收購(gòu)之路。

　　●增發(fā)保證后續(xù)發(fā)展。公司擬非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)4000萬(wàn)股，募集10.36億資金投資6大項(xiàng)目，其中為東北汽車(chē)基地配套的項(xiàng)目占全部募集金額的56%，若項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)，將大幅提升公司收入與利潤(rùn)，對(duì)此我們保持樂(lè)觀。

　　●投資策略。預(yù)計(jì)公司2008年-2010年EPS分別為0.82元、1.13元和1.58元，雖然目前國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)汽車(chē)行業(yè)2008年動(dòng)態(tài)PE已降為22倍左右，但考慮到公司在汽配行業(yè)中內(nèi)外飾件領(lǐng)域的龍頭地位，以及高速成長(zhǎng)性，我們給予公司一定的估值溢價(jià)，以2008年35倍PE計(jì)算，其合理股價(jià)為28.7元，給予“推薦”評(píng)級(jí)。(長(zhǎng)城證券)