興業(yè)證券 朱學(xué)東

　　寧波華翔(002048)目前主要從事非金屬類汽車零部件的開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)和銷售，未來(lái)將向金屬零部件擴(kuò)展，成為綜合類零部件供應(yīng)商。

　　收入和利潤(rùn)快速增長(zhǎng)

　　公司自成立以來(lái)保持著快速發(fā)展的勢(shì)頭，2005年主營(yíng)收入為3.91億元，2006年主營(yíng)收入為14.83億元，2007年達(dá)到26.33億元。利潤(rùn)從2005年的2160萬(wàn)元，提高到2007年的14223萬(wàn)元。

　　公司的快速成長(zhǎng)主要通過(guò)自身滾動(dòng)發(fā)展和并購(gòu)擴(kuò)張。

　　1、自身發(fā)展。首先通過(guò)模塊化供貨來(lái)提高收入和利潤(rùn)規(guī)模，比如原來(lái)只供應(yīng)單個(gè)零件，現(xiàn)在供應(yīng)一個(gè)組件，提高了整體銷售收入和盈利。模塊化供貨對(duì)公司來(lái)說(shuō)，不僅能賺取組裝勞務(wù)費(fèi)，還可以從物流精益化管理中獲得利潤(rùn)空間。其次，通過(guò)提供的產(chǎn)品種類不斷增加也導(dǎo)致銷售規(guī)模的擴(kuò)大。第三，通過(guò)與不同體系的公司合資，一方面提高自身產(chǎn)品的技術(shù)含量而提高毛利率水平，另一方面可以利用外方的銷售通道進(jìn)入整車配套體系，進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)占有率。

　　2、兼并收購(gòu)。公司通過(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)跨越式增長(zhǎng)是公司快速擴(kuò)張的一個(gè)原因。公司主要收購(gòu)的企業(yè)包括鐵嶺陸平機(jī)器廠、公主嶺汽車內(nèi)飾件公司、長(zhǎng)春消聲器廠、富奧汽車零部件等公司。公司在收購(gòu)過(guò)程中，采取原管理層不動(dòng)，給予其股權(quán)進(jìn)行激勵(lì)，公司只下達(dá)業(yè)績(jī)目標(biāo)。由于收購(gòu)的公司與原來(lái)體系有很好互動(dòng)關(guān)系，盈利情況在粗放經(jīng)營(yíng)下不是很好，華翔帶去一些經(jīng)營(yíng)理念再加上管理層與企業(yè)利益一致，效益會(huì)很快出來(lái)。這種模式公司將逐步進(jìn)行復(fù)制。

　　　具備多重競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

　　　1、較高的效率與較低的成本。公司從1993年開(kāi)始涉足汽車橡塑類零部件產(chǎn)品的生產(chǎn)，從最初為上海大眾桑塔納轎車提供汽車橡塑類零部件中，積累了豐富的開(kāi)發(fā)、制造和生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)，有著較高的管理和生產(chǎn)效率，多環(huán)節(jié)嚴(yán)格控制生產(chǎn)成本，產(chǎn)品一直保持較高的盈利水平。

　　2、獲得客戶資源能力強(qiáng)。公司通過(guò)多年的努力已經(jīng)與國(guó)內(nèi)綜合實(shí)力最強(qiáng)的轎車生產(chǎn)企業(yè)建立了緊密的合作關(guān)系。根據(jù)汽車零部件市場(chǎng)營(yíng)銷特點(diǎn)和不同配套體系的主機(jī)廠的不同要求，公司采取了以重點(diǎn)產(chǎn)品帶動(dòng)一般產(chǎn)品、以合資合作推動(dòng)多體系配套等市場(chǎng)拓展策略，取得了顯著成效。

　　3、自己模具制造以確保響應(yīng)速度。公司一直將模具制造作為重點(diǎn)投入的方向，以快速滿足客戶需求，為提高服務(wù)質(zhì)量提供了保證。

　　4、完善的質(zhì)量控制和檢測(cè)體系。公司有著較為完整的、并經(jīng)主機(jī)廠評(píng)審認(rèn)可的質(zhì)量管理體系，是國(guó)內(nèi)率先通過(guò)ISO9002質(zhì)量認(rèn)證體系的汽車零部件企業(yè)之一。1997年通過(guò)ISO9002質(zhì)量保證體系認(rèn)證，1999年通過(guò)了挪威船級(jí)社VDA6.1和QS9000質(zhì)量體系認(rèn)證，2003年通過(guò)IS0/ TS 16949認(rèn)證。同時(shí)公司還建立了自己的全面質(zhì)量管理體系和產(chǎn)品檢測(cè)體系，確保公司配套產(chǎn)品的質(zhì)量符合主機(jī)廠的要求。