本次拍賣9壇特殊編號的1573窖池群的封壇原酒共計拍賣出409萬元的高價，所得用于捐贈希望小學。從拍賣的形式上看，本次拍賣大幅提高了其他封壇酒的價值，并且聲明捐贈也提高了公司的社會形象，不失為一舉兩得的好方法。

　　期間我們與公司高管就公司未來幾年的發展和本次封壇酒情況進行了比較充分的交流。總體看法是：

　　瀘州老窖雙品牌策略非常成功，帶動國窖1573和老窖特曲的價格持續提升。

　　國窖1573在2008年銷量還會有個比較快的增加。

　　老窖特曲未來200元/瓶和2萬噸的目標很吸引人，但是實現還需時日。

　　定制酒才開始，3萬元/5斤的價格遠高于目前60度國窖1573的價格，如果能形成一定的規模和常態的銷售，則對提升噸酒價格有所貢獻。

　　公司表示，到2012年公司應該都會保持高速成長，白酒提升空間還會很大。

　　定制酒帶動高端奢侈品消費。公司認為產品結構調整是最近幾年收入、利潤增長好的主要原因之一。本次定制酒銷售規模共800壇，每壇價格3萬元，相當于6000元/瓶，比公司目前的60度1573的價格高了1倍。目前已經基本銷售完畢，共計銷售收入2400萬元，毛利率應該在90%以上。現階段定制酒還只是嘗試，如果能常規化并且發展好這部分產品的流通市場，促進個人收藏市場的擴大，那么這部分產品未來對公司利潤的貢獻將會逐漸加大。

　　國窖1573繼續上量。07年1573銷量2244噸，去年兩次提價以后，今年還要繼續提價，市場目前供不應求。公司也表示，五糧液的控量政策也給了公司發展的機會。今年在1573的銷售策略上將采用區域上強者更強、弱者滲透的策略，不再大規模的使用廣告推動弱勢區域的銷售，保證在強勢區域市場的利潤。

　　注重老窖特曲的發展，完成老窖特曲的產品價值回歸之路，完善雙品牌、雙國寶策略。老窖特曲07年銷售同比增加11%的銷量，提價后銷量仍然不錯。

　　公司計劃2008年做到8000噸，2010年達到1.5萬噸。老窖特曲的提價在2008年還將繼續，公司計劃在2013年前把出廠價提升至200元左右，那也就是平均每年提價17元左右，并且希望把老窖特曲打造成國內用量第一的商務酒。

　　低價位酒提價，彌補老窖特曲的提價空檔。公司低端酒銷量增長不大，主要靠提價，去年頭曲、二曲等都不同程度的提價，新推出的品種價格也比之前的要高。對于低檔酒公司不欲花費更多的精力，還是繼續推行賣斷給經銷商的做法，未來每年漲價的成果按比例分享。

　　量服從于價，強調利潤創造。在考核機制上05-07銷售利潤占了70%的權重，08年開始將以凈利潤為考核標準，這就要求抓緊銷售費用等的管理，考核的轉變是因為公司銷量已經到了一定規模，要求在內部挖掘潛力。這對股東來說是增強了短期盈利。公司表示之前計劃以3000噸為國窖1573的產量上限是針對銷售市場的，也是銷售手段之一，如果銷售情況好，價格還能維持在高位，那么銷量應該能更多。

　　華西證券景上添花。華西證券目前的利潤來源以經紀業務為主，2007年底的自營業務已經恢復，但是考慮到風險比較高，并沒有大規模的開展，以打新股為主。2007年華西證券實現利潤總額18億，凈利潤11億。華西證券策略上多開展低風險的業務，如債券、投行、經紀業務等，預計08年對瀘州老窖貢獻EPS在0.35元左右。

　　大股東思路清晰，支持力度大。公司12個人的管理團隊都享受管理層的待遇，其中包括銷售公司的總經理、副總經理。享受年薪的考核，甚至銷售大股東出錢的激勵政策。大股東對市值的計算可以說是思路非常到位的，拿出一部分分紅等激勵管理層，可以推動公司的業績增長，股價的上升可以完全彌補支付的激勵費用。

　　瀘州老窖的大股東瀘州市國資局給公司提出的2008年目標是白酒收入增長超過50%，凈利潤100%，如果能順利完成這一目標，公司08年白酒收入將達到1.5左右，加上華西證券，保守估計公司EPS將達到1.8元，超過我們之前預計的1.63元。而公司管理層明確的表示鑒于產品銷售增長良好未來3年收入增長至少每年能超過30%，目前看瀘州老窖在幾大白酒企業中的增長速度是最快的，并且也具有可以看到的穩定。2008年一季度，公司產品銷售大幅增長，預計1季度白酒收入達到0.55元，加上華西證券預計在0.03-0.05的收益貢獻，預計公司1季度業績0.58-0.60元，可能預增200%以上。維持增持的投資評級。