除了山西省之外，全國其他產煤省份3月以來煤炭價格總體也保持上漲態勢。其中，華北地區河北南部動力煤上漲10%左右，優質無煙煤上漲12%左右；東北地區煉焦煤價格上漲10%左右；西北地區內蒙古烏海地區12級主焦精煤價格較2月底上漲50元/噸；西南地區貴州六盤水地區10級主焦精煤價格漲幅在5%左右。

　　中轉地秦皇島港煤價同比上漲31%

　　3月份中旬以來，盡管隨著消費淡季的到來以及煤炭供應的回升，秦皇島港動力煤價格呈現繼續回落態勢，但正如我們之前所預期的那樣，煤炭價格回落幅度以及速度均低于往年，繼續表現出強勢特征。

　　以秦皇島港發熱量在6000大卡以上的大同優混為例，截止到3月24日，為640元/噸，較2月11日的歷史最高位660元/噸下跌20元/噸，跌幅僅為3%，而與去年同期相比，上漲155元/噸，漲幅高達31.3%。通過與往年淡季月份價格走勢比較，我們發現，無論從回落幅度還是速度上看，煤炭價格表現均好于往年。

　　值得指出的是，隨著近期山西等地煤炭坑口價格的大幅上漲，預計未來將會逐漸傳導至中轉地，對中轉地煤炭價格形成有力支撐，因此，中轉地煤炭價格淡季表現將會繼續好于往年。同時，我們預計，中轉地煤炭價格上漲的拐點也有望早于往年。

　　綜合分析，我們依然維持秦皇島動力煤價格全年上漲20%以上的預測。

　　需求增長、供應偏緊是煤價上漲主因

　　對于前期市場所擔心的，煤炭價格在春節后將會隨著鄉鎮煤礦的復產而下跌的擔憂，我們認為春節前后煤炭價格的強勢表現，并不是僅由鄉鎮煤礦大面積關停導致，而是有著堅實的供求基本面的支撐，同時認為煤炭價格不會大幅回落。我們判斷的主要依據在于：春節后，在鄉鎮煤礦產量恢復的同時，此前因天氣因素而被壓制的下游電力、鋼鐵等行業產能則同步恢復，整體供求依然保持平衡態勢；安全治理整頓對鄉鎮煤礦產能釋放繼續形成抑制；國有煤礦由春節期間超負荷生產向正常生產水平的回歸，國有煤礦產量將呈現下降趨勢。

　　3月份以來煤炭價格的上漲以及2月份的宏觀及行業數據印證了我們前期的觀點。

　　從2月份的中國宏觀經濟數據來看，盡管出口增速出現大幅下滑，但固定資產投資依然保持了24.3%同比增長，其中，房地產投資同比增速高達32.9%。

　　固定資產投資的高增長帶動了煤炭主要下游行業仍然保持了較快發展，帶動煤炭需求大幅上升。分行業來看，2月份火力發電量為2030億千瓦時，同比增長14.2%，1-2月份，火力發電量累計4527億千瓦時，同比增長10.7%；2月份，焦碳產量為2571萬噸，同比增長13.5%；粗鋼產量為3888萬噸，同比增長7%；平板玻璃產量為4215萬重量箱，同比增長15.2%。

　　在需求快速增長的同時，供應方面則呈現增速下降的態勢，其中，國有煤礦成為滿足需求的主要供應來源。2月份，全國煤炭產量為1.38億噸，同比增長1641萬噸，增幅為13.5%。其中，國有重點煤礦、地方煤礦、鄉鎮煤礦產量分別為11054萬噸、2069萬噸、663萬噸，同比分別增長15.9%、6.1%、0.5%。國有重點煤礦、地方煤礦、鄉鎮煤礦產量占比分別為80.1%、15%、4.8%。從增量占比看，國有煤礦占據供應增量來源的93%。