相關(guān)的上市公司中，我們建議重點關(guān)注上海汽車(600104)、一汽轎車(000800)、福田汽車(600166)、寧波華翔(002048)、風(fēng)神股份(600469)。隨著汽車板塊個股的深入調(diào)整，我們維持對上海汽車、寧波華翔的“增持”評級，上調(diào)一汽轎車的評級從中性至“增持”，維持福田汽車的“中性”評級。同時我們也將對擬上市的廣汽集團(tuán)和奇瑞汽車保持重點關(guān)注。

　　2、具有出口優(yōu)勢的汽車上市公司。

　　出口能力是衡量一個公司競爭力的重要方面。日本的汽車工業(yè)就是由于強大的出口能力而維持了多年的繁榮。對于我國的汽車工業(yè)來說，我們認(rèn)為由于自主品牌轎車尚處于發(fā)展期，短期內(nèi)出口狀況難以實質(zhì)改觀，而大中客車和中重卡子行業(yè)則值得關(guān)注。汽配行業(yè)由于顯著受益于產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，對于具有出口優(yōu)勢的相關(guān)上市公司也值得重點關(guān)注。

　　我們對我國大中客車和中重卡子行業(yè)的出口優(yōu)勢長期看好，主要有兩個方面的原因：(1)制造業(yè)優(yōu)勢。我國目前仍然處于工業(yè)化的階段，中重卡作為生產(chǎn)資料工具具有很大的發(fā)展空間。而外國主要汽車制造國美國、日本、歐洲的經(jīng)濟(jì)增長速度相對平緩，這些國家對中重卡的需求相對有限。而從汽車產(chǎn)品的特點來看，國外生產(chǎn)單一的中重卡產(chǎn)品難以發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)，造成規(guī)模不經(jīng)濟(jì)。(2)勞動力優(yōu)勢。對于大中客車來說，在歐洲國家，勞動力成本占到30%左右，而我國的勞動力成本僅約為5%左右，即使考慮運輸成本，我國的大中客車產(chǎn)品依然具備很強的競爭力。

　　汽車上市公司中，我們建議重點關(guān)注宇通客車(600066)、金龍汽車(600686)、安凱客車(000868)、中國重汽(000951)、濰柴動力(000338)、福田汽車(600166)、福耀玻璃(600660)和萬向錢潮(000559)。維持對宇通客車、金龍汽車、中國重汽、濰柴動力、福耀玻璃、萬向錢潮的“增持”評級，維持對福田汽車、安凱客車的“中性”評級。

　　3、具有自主研發(fā)能力，并能逐漸成為企業(yè)核心競爭力的上市公司。

　　目前中國汽車市場存在著三股力量：國營企業(yè)、民營企業(yè)和合資企業(yè)。從品牌形態(tài)又分為自主品牌和外來品牌。整車層面目前客車、貨車子行業(yè)基本以自主品牌為主；乘用車子行業(yè)目前則形成合資公司、合資品牌為主體力量，自主品牌為新生沖擊力量的局面，并在經(jīng)濟(jì)型轎車領(lǐng)域形成比較顯著的競爭優(yōu)勢。

　　我們認(rèn)為：未來中國汽車工業(yè)的發(fā)展從本質(zhì)上看需要自主品牌、特別是乘用車自主品牌的大發(fā)展，這樣才有可能在出口方面有實質(zhì)提高，才能真正從汽車大國成長為汽車強國。目前乘用車自主品牌企業(yè)已經(jīng)有了一定的技術(shù)積累，但在市場競爭越來越激烈的背景下，未來的這個時期將是對自主品牌乘用車企業(yè)進(jìn)行真正考驗的時期。我們認(rèn)為在這個過程中，會有一些自主品牌企業(yè)面臨市場危機和生存危機，但市場也會真正培育出一批具有自主研發(fā)能力和核心競爭力的汽車企業(yè)。

　　汽車上市公司中，A股公司我們建議重點關(guān)注江淮汽車(600418)，維持對公司的“增持”評級。H股公司我們建議重點關(guān)注長城汽車(2333.HK)，未上市的汽車公司中，我們建議重點關(guān)注奇瑞汽車。

　　5.2重點公司盈利預(yù)測和投資評級

　　圖表27：重點關(guān)注的上市公司盈利預(yù)測和投資評級

　　5.3風(fēng)險提示

　　(1)對整個汽車行業(yè)來說，我們建議關(guān)注行業(yè)的周期波動風(fēng)險。并且08年A股市場的震蕩程度加大，我們建議關(guān)注大盤的系統(tǒng)性風(fēng)險。

　　(2)政策層面，在節(jié)能環(huán)保的大背景下，我們建議關(guān)注燃油稅、排放稅的可能出臺對行業(yè)的沖擊，以及國三排放標(biāo)準(zhǔn)的實施對行業(yè)的結(jié)構(gòu)性影響。

　　(3)原材料價格波動對整個行業(yè)盈利能力的影響。

　　(4)目前人民幣處于升值的通道，并且政府表示08年要實行從緊的貨幣政策，我們建議關(guān)注人民幣升值對出口的影響，從緊的貨幣政策對行業(yè)投資、信貸和財務(wù)費用的影響。

　　(5)對于有并購整合預(yù)期的企業(yè)，我們特別關(guān)注整合效應(yīng)達(dá)不到預(yù)期的風(fēng)險、大額并購項目的支出可能帶來的潛在現(xiàn)金流風(fēng)險、通過并購重組拓展新業(yè)務(wù)的風(fēng)險以及跨國并購帶來的經(jīng)營風(fēng)險。