金融機構當年的貸款年末余額＝前一年的貸款年末余額＋當年的新增貸款額。如果每年的新增貸款都是正值，則金融機構的年末貸款余額每年都在增加。一般來說，對于間接融資比重比較大的經濟體，金融機構的年度新增貸款增長越快(或年末貸款余額增長越快)，則經濟增長越快。

　　房地產開發投資和基礎設施的建設投資一般都或多或少地依賴金融機構信貸，因此他們的投資增速都在一定程度上受到金融機構的貸款增速的影響。

　　在我國，近年來金融機構每年的新增人民幣貸款中，近40%投向房地產和基建領域(圖2)。因此我國的房地產和基建投資的增速在較大程度上受到貸款增速的影響。

　　04、05年，政府雖然沒有實行緊縮性貨幣政策，但其嚴厲的行政干預(出臺《關于制止鋼鐵電解鋁水泥行業盲目投資若干意見》，并組成檢查組分赴各地檢查；高調處理江蘇“鐵本項目”等)使得這兩年金融機構的新增貸款大量減少(圖3)，年度貸款總額增速急劇下降(圖4)。

　　貸款增速的大幅下降使得房地產開發和各類基礎設施建設的可獲得信貸資金增速大幅下降(圖5、6)，投資增速受到一定的影響。

　　房地產和基建投資受到影響后，工程機械的銷售也就必然受到影響(圖7)。

　　目前的宏觀調控與04、05年的有很大區別：08年金融機構的信貸增速可能不會急劇下降。08年宏觀調控的核心是貨幣緊縮，而貨幣緊縮政策的要點是：金融機構的新增貸款總量不得超過2007年全年的新增貸款總量(07年為3.63萬億元)。根據當前各行業對信貸資金的渴求程度以及金融機構的資金充裕程度看，08年的新增貸款總量很可能與07年的持平。由此測算，08年金融機構的信貸余額增速可能為13.8%，并不會比07年的增速(16.1%)大幅下降，換句話說，不大可能出現04、05年信貸額大幅下降的情況(圖8)。因此，本次貨幣緊縮對工程機械有影響，但影響不大。

　　二、08年國內工程機械出口增速可能保持高位

　　近年來，國內工程機械行業出口增長較快，2002-2007年的年復合增長率達到64%(圖9)。

　　目前，國內工程機械產品的出口目的地已達到198個國家或地區，其中美國市場份額最大，約占12%左右，日本其次，約占10%左右(圖10)。

　　08年，全球經濟預計將放緩，但預計08年及其后幾年國內工程機械出口的增速仍將維持在高位，理由是：(1)目前國內工程機械產品占全球除中國外的其他市場的合計市場容量還很小，出口的潛力還很大；(2)全球經濟08年可能是未來幾年中的最低麋期，預計09年開始復蘇。

　　目前國內工程機械產品占全球市場的份額仍很低。2006年，除中國外的全球其他各市場的容量合計為1424億美元左右，是中國的8倍左右(圖11)。

　　其中，中國出口50億美元左右，只占其他各市場合計容量的3.5%。因此，中國工程機械產品出口的潛力較大。