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　　平敬偉 上海證券

　　公司成立于1999年，由貴航集團等8家發(fā)起人共同發(fā)起設立。目前，貴航集團占公司總股本的48.19%，是控股股東。公司隸屬于中國航空工業(yè)第一集團。

　　公司主營汽車密封條、空氣濾清器、散熱器、汽車鑰匙總體、汽車異型軟管等汽車零部件的制造與銷售。主要得益于國內汽車制造業(yè)的飛速發(fā)展，公司的汽車零部件制造業(yè)務近年來增長較快(06年公司的主營收入和凈利潤分別增長28%左右和41%左右)。由于未來幾年國內汽車制造業(yè)可能還將以較高的速度增長，因此預計未來幾年，公司的主營收入和凈利潤還將高速增長。

　　2007年3月，公司發(fā)布公告稱，貴航集團擬以定向增發(fā)的方式將集團的兩個全資子公司——萬江公司(主營航空器零配件和汽車零部件的制造與銷售)和華陽電工廠(主營航空器零配件的制造與銷售)注入公司。另外，公司計劃將旗下的子公司——申一橡膠公司(主營橡膠軟管等)與集團下屬的全資子公司——紅陽機械公司(主營航空器及汽車的零配件)進行整體資產(chǎn)置換。定向增發(fā)及資產(chǎn)置換后，公司的主營業(yè)務將主要集中于汽車和航空器的零配件的研發(fā)、制造與銷售上。公司的資產(chǎn)規(guī)模和專業(yè)化水平以及盈利能力都將上一個臺階。公司預計，07年、08年，公司的主營收入將比06年分別增長30%和100%，凈利潤分別增長110%和300%。

　　我們預計，07年、08年，公司的EPS可能分別達到0.10元和0.20元。目前的動態(tài)市盈率分別為151倍和83倍。雖然從07.08年的動態(tài)市盈率上看公司并無估值優(yōu)勢，但鑒于增發(fā)后公司將持續(xù)快速發(fā)展，公司的前景看好，我們目前給予公司“跑贏大市”的評級。