上海證券 平敬偉

　　投資策略要點(diǎn)

　　上半年固定資產(chǎn)投資快速增長。

　　主要受固定資產(chǎn)投資快速增長的拉動(dòng)，國內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)呈現(xiàn)高度景氣。

　　主要工程機(jī)械產(chǎn)品的銷量增速均較快。

　　行業(yè)出口增幅大于進(jìn)口增幅。

　　行業(yè)跑贏滬深300指數(shù)。

　　8月份全國城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資的增速可能仍將保持在25%以上。

　　出口的高增長有望保持。

　　重點(diǎn)推薦：三一重工(600031)、山推股份(000680)和廈工股份(600815)。

　　近期行業(yè)運(yùn)行態(tài)勢(shì)分析

　　上半年固定資產(chǎn)投資快速增長。1-6月份，全國城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資4.61萬億元，同比增長26.7%，增速比1-5月份的提高0.8個(gè)百分點(diǎn)。自今年年初以來，全國城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資的增速在持續(xù)提高，26.7%的增速是今年年初以來的最高增速。

　　工程機(jī)械行業(yè)維持景氣狀態(tài)。主要受固定資產(chǎn)投資快速增長的拉動(dòng)，國內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)呈現(xiàn)高度景氣。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，1-5月份：全國工程機(jī)械行業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售收入521億元，同比增長47.7%；實(shí)現(xiàn)凈利潤62.8億元，同比增長167%。工程機(jī)械行業(yè)銷售收入與凈利潤均處于快速增長狀態(tài)，且凈利潤的增速遠(yuǎn)超銷售收入的增速，顯示工程機(jī)械行業(yè)正處于高度景氣狀態(tài)。

　　主要工程機(jī)械產(chǎn)品的銷量增速均較快。據(jù)工程機(jī)械行業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，1-5月份：行業(yè)共銷售叉車2887臺(tái)，同比增長34.1%；銷售推土機(jī)3314臺(tái)，同比增長11.5%；銷售挖掘機(jī)3.38萬臺(tái)，同比增長39.1%；銷售6.8萬臺(tái)，同比增長23.2%；銷售1161臺(tái)，同比增長40.5%；銷售混凝土機(jī)械6萬臺(tái)，同比增長40%。

　　行業(yè)出口增幅大于進(jìn)口增幅。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，1-5月份，工程機(jī)械行業(yè)實(shí)現(xiàn)進(jìn)出口總額49.6億美元，其中，進(jìn)口19.94億美元，同比增展25.8%；出口29.68億美元，同比增長66.8%。進(jìn)口總額中，零部件占37%，為最大部分；出口總額中，整機(jī)占68.3%。整機(jī)出口中，裝載機(jī)的出口額增速最高，達(dá)到121%。出口的強(qiáng)勁增長已成為拉動(dòng)行業(yè)銷售收入快速增長的重要因素。仍然值得注意的是，進(jìn)口的零部件主要是內(nèi)資企業(yè)無能力生產(chǎn)的關(guān)鍵零部件，這反映出國內(nèi)工程機(jī)械制造業(yè)仍然大而不強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)。

　　7月份行業(yè)

股票市場(chǎng)表現(xiàn)分析.行業(yè)指數(shù)與滬深300指數(shù)基本同步。7月份，機(jī)械板塊大體上與滬深300指數(shù)保持同步運(yùn)行。7月3日-7月30日，機(jī)械行業(yè)指數(shù)的最低點(diǎn)為3198.69點(diǎn)，最高點(diǎn)為3770.24點(diǎn)，漲幅為17.9%。同期，滬深300指數(shù)從3710.28點(diǎn)漲到4426.31點(diǎn)，漲幅為19.3%(圖1)

　　8月份行業(yè)運(yùn)行趨勢(shì)展望.固定資產(chǎn)投資增速預(yù)計(jì)仍將保持在高位。由于國內(nèi)大部分地區(qū)固定資產(chǎn)投資需求依然強(qiáng)勁，我們預(yù)計(jì)8月份全國城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資的增速可能仍將保持在25%以上。這將有力拉動(dòng)工機(jī)械產(chǎn)品的需求。

　　出口的高增長有望保持。近一年來，國內(nèi)工程機(jī)械產(chǎn)品的出口一直保持高速增長狀態(tài)。由于國內(nèi)工程機(jī)械產(chǎn)品具有相當(dāng)大的價(jià)格優(yōu)勢(shì)(

性價(jià)比相對(duì)優(yōu)勢(shì)較大)，且國內(nèi)企業(yè)在國外的銷售網(wǎng)絡(luò)正日益完善，因此預(yù)計(jì)8月份行業(yè)的出口將保持高速增長狀態(tài)。出口對(duì)行業(yè)銷售增長的拉動(dòng)作用將日益明顯。

　　8月行業(yè)重點(diǎn)公司投資建議.選擇低估公司。8月份，我們重點(diǎn)推薦：三一重工(600031)、山推股份(000680)和廈工股份(600815)。

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