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青島啤酒股份(00168)漲超4%，截至發稿，漲3.77%，報56.45港元，成交額1.13億港元。

國泰君安發布研報稱，預計4Q24公司銷量增長+3-5%，預測2024年全年銷量下滑-5-6%。假設消費政策中性及弱通脹前提下，預計2025年行業銷量及行業噸價均持平。基于組織革新驅動，預測2025年青啤銷量增速或快于行業增速，噸價微幅提升，景氣修復可期；大單品方面，預計8元經典仍將是主要驅動，10元以上或發力純生。

該行續指，2025年競爭應相對溫和，青啤市占率或有望修復。預計2025年百威、華潤、重啤仍將以利潤考核為主；區域品牌中珠江聚焦廣東，燕京區域擴張進程已基本完成。6-8元價格帶已形成寡頭優勢，10元以上則以品質品牌驅動，綜上，2025年整體競爭不會明顯加劇。預計2025年青啤在組織煥新的背景下將進行考核優化，市占率或有望修復。