高盛全球交易策略主管Joshua Schiffrin表示，美聯(lián)儲將從3月份開始降息，今年將降息四次，通脹率將達到美聯(lián)儲2%的目標。這位去年曾正確預測美國經(jīng)濟軟著陸的高管預計，歐洲央行和英國央行也會效仿。然而，Schiffrin表示，日本央行將逆勢而行，在4月份加息。盡管風險資產(chǎn)今年將普遍上漲，但Schiffrin警告稱，隨著市場圍繞美聯(lián)儲降息時機和步伐的押注不斷波動，上半年將很難度過。他建議投資者在土耳其等新興市場尋找機會，并將中國股市視為投資對象。
Schiffrin表示：“2024年上半年將與過去四年不同，市場波動幅度較大，沒有大趨勢。”“央行的寬松政策將主導故事情節(jié)，但考慮到定價的程度，這可能很難交易。”
由于一系列好于預期的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，債券交易員降低了對美聯(lián)儲降息的預期。去年12月，2024年3月降息被視為板上釘釘?shù)氖隆，F(xiàn)在，隱含概率已經(jīng)降低到40%左右。在整個2024年，掉期市場預計美聯(lián)儲總共會降息135個基點，而Schiffrin的預測是100個基點。
交易員對3月降息的預期降溫
Schiffrin表示，地緣政治緊張局勢導致紅海航運中斷，但不太可能阻止價格壓力整體下降的趨勢。他表示，展望未來，一旦實現(xiàn)2%的目標，美聯(lián)儲可能會將明年的通脹目標調(diào)整至1.5%至2.5%的區(qū)間。
美聯(lián)儲主席鮑威爾及其同僚定于下周召開貨幣政策會議，預計將連續(xù)第四次維持利率不變。
“我非常相信3月份的降息，”Schiffrin表示。“我認為他們認識到，盡早開始降息有很多好處。如果經(jīng)濟真的走弱，他們可能會逐步加快降息步伐，這樣的計劃將減少他們明顯落后于形勢的可能性。當然，他們總是可以在一個仍然具有限制性的利率水平上停止降息。”
事實證明，Schiffrin一年前發(fā)表的軟著陸預測很有先見之明。當時，投資者和經(jīng)濟學家大多擔心通脹上升和經(jīng)濟衰退迫在眉睫，他卻更為樂觀。最終，美國經(jīng)濟仍在穩(wěn)步增長，消費者價格指數(shù)(CPI)年化增長率從6.4%降至3.4%。
去年1月，他還呼吁日本央行“取消”其抑制長期借貸成本的政策，即收益率曲線控制。9個月后，隨著美國國債收益率上升拉高全球利率，日本央行暗示將上調(diào)基準利率上限，但仍將嚴格控制收益率。
Schiffrin承認，他對2023年其他事件的預測更糟糕。他低估了美聯(lián)儲加息的幅度，也誤判了英國央行是第一家降息的主要央行。他對日元兌美元走強的預測也未能實現(xiàn)。
展望未來，Schiffrin預計，鑒于穩(wěn)定的增長軌跡，美國國債收益率接下來將上升20個基點而不是下降。他的一個押注是:做多中國股市。
“中國股市今年將表現(xiàn)出色，給所有人帶來驚喜。市場上有太多看空情緒，”他表示。“我建議在選項中做這件事。”
責任編輯：于健 SF069
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