專題：鮑威爾重申鷹派立場 標普指數終結八連陽

周四，美聯儲主席鮑威爾表示，他和其他政策制定者對通脹步伐放緩感到鼓舞，但不確定他們是否已經做了足夠多的工作來保持這一勢頭。

在該央行投票決定將基準政策利率保持穩定一周多后，鮑威爾在華盛頓國際貨幣基金組織發表講話時指出，在與高物價的斗爭中，可能還有更多的工作要做。

他在準備好的講話中稱：“聯邦公開市場委員會致力于實現一種足夠限制性的貨幣政策立場，以隨著時間的推移將通脹降至2%；我們沒有信心我們已經實現了這樣一種立場。”

鮑威爾發表演講時，通脹率仍遠高于美聯儲的長期目標，但也大大低于2022年上半年的峰值水平。在一系列11次加息中，美聯儲采取了自20世紀80年代初以來最激進的緊縮政策，將基準利率從接近于零提高到5.25%-5.5%的目標區間。

加息的同時，美聯儲首選的通脹指標，核心個人消費支出價格指數從2022年2月的5.3%降至3.7%。關注度更高的消費者價格指數在去年6月達到9%以上的峰值。

鮑威爾指出，通脹“遠高于”美聯儲希望看到的水平。他稱：“我和我的同事們對這一進展感到滿意，但我們預計，將通脹持續降至2%的過程還有很長的路要走。”

在其演講后，美國股市下跌，道瓊斯工業平均指數下跌近200點。在過去三周的大部分時間里，美債收益率在一次反響不佳的30年期債券拍賣后大幅上升。

鮑威爾在最近的講話中強調，美聯儲可以謹慎行事，因為做得過多和過少之間的風險已經變得更加平衡。

他稱：“如果進一步收緊政策變得合適，我們會毫不猶豫地這樣做。不過，我們將繼續謹慎行事，讓我們既能應對被幾個月的良好數據誤導的風險，也能應對過度收緊的風險。”

市場基本相信美聯儲已經完成了加息。

根據芝加哥商品交易所集團(CME Group)的數據，期貨定價顯示，FOMC在12月12-13日會議上批準最后一次加息的可能性不到10%，盡管委員會成員在9月份就預計在年底前再加息25個基點。

交易員預計，美聯儲將于明年開始降息，時間可能在6月左右。

鮑威爾指出了經濟取得的進展。第三季度國內生產總值以“相當強勁”的年化4.9%的速度加速增長，不過鮑威爾表示，預計“未來幾個季度的增長將趨于緩和”。

盡管失業率今年上升了半個百分點，失業率仍然很低，這種情況通常與經濟衰退有關。

鮑威爾指出，美聯儲“注意到”，強于預期的增長可能會削弱對抗通脹的努力，“需要貨幣政策做出反應”。

他還指出，供應鏈的改善已經幫助緩解了通脹壓力，但 "目前還不清楚通過更多的供應方改善還能取得多少成果。展望未來，在降低通脹方面取得的進展中，可能有更大一部分必須來自于抑制總需求增長的緊縮貨幣政策"。

這些言論是他在雅克·波拉克年度研究會議上發表的更廣泛演講的一部分。他談到一個廣泛的政策話題是將利率錨定在接近零的水平所帶來的挑戰，這是通脹飆升之前的利率水平。鮑威爾說，現在說零利率挑戰是否已經“成為過去”還“為時過早”。

機構評論

斯巴達資本證券公司首席市場經濟學家Peter Cardillo表示，鮑威爾再次采取鷹派觀點，表示美聯儲對通脹回落感到滿意，但還有很長的路要走。他在向市場保證，抗擊通脹的戰斗尚未取得勝利，如果經濟狀況允許，他們將毫不猶豫地再次加息。如果把所有的言論加起來，鮑威爾是在告訴市場不要過于自滿，這給股市帶來了一些壓力。但他表示，他們會謹慎行事，以避免過度緊縮。

夏洛特LPL金融公司策略師Quincy Krosby指出，美股走低，因鮑威爾暗示，如果通脹不以更快的速度回落，可能有必要再次加息。距離下一次美聯儲會議還有33天，將會有一系列重要的通脹相關數據，供FOMC評估再次加息的必要性。市場也對今天的30年期美國國債拍賣做出了反應，30年期國債拍賣的中標率高于預期。(國債)市場走勢強勁，但已接近超買水平。鮑威爾的言論加上國債拍賣結果是市場開始鞏固收益的合理借口。

富國證券宏觀策略師Angelo Manolatos認為，美聯儲就在加息周期的“最后一英里”了。他們仍在與高于目標的通脹作斗爭，而且他們受益于經濟增長高于潛在水平。在這種背景下，鮑威爾有機會發表更強硬的評論，稱美聯儲仍有加息傾向。通往2%的通脹率道路將是崎嶇不平的，美聯儲不相信自己已經做得足夠多了。但鮑威爾今天的言論并沒有改變我們的觀點，即美聯儲基本上已經完成了加息，并在明年年中某個時候降息。

瑞銀紐約外匯策略師Vassili Serebriakov表示，他不認為鮑威爾說了什么有意義的新觀點，但市場認為他的言論有些鷹派，他也認為國債市場在30年期國債拍賣后仍有些緊張，因此提高國債收益率是阻力最小的途徑。

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責任編輯：于健 SF069