受公共衛生事件影響，兩個月前世界頂級黃金精煉廠的實物黃金供應突然中斷，位于瑞士南部提契諾州的瓦爾坎比、潘普和阿戈爾-赫拉烏伊斯突然停止生產黃金，導致現貨黃金與黃金期貨合約的價格出現了創紀錄的差異。

期貨交易價格遠高于現貨價格。

　　由于交易商爭先恐后地利用這一套利機會，將實物金條運往紐約，向美國運輸了大量實物黃金，這引發了媒體所說的“這可能成為有史以來最大的金屬物理轉移之一。”

　　物流和安全提供商Malca-Amit的全球大宗商品總監 Allan Finn 對媒體表示，“流入紐約的資金是空前的”，因為他公司在紐約的團隊每天24小時工作，以應對實物黃金的空前需求。

　　自3月下旬以來，Comex倉庫庫存中增加了不少于550噸黃金（按現金價格計算，價值300億美元）；單是這一數量的黃金就相當于第11大主權國家持有的黃金，比歐洲央行官方公布的504.8噸黃金還要多。

　　一般情景下，盡管金融市場上每天有數百億美元的黃金易手，但在倫敦、蘇黎世和紐約等交易中心的金庫之間實際流動的黃金數量要少得多。但過去兩個月情況并非如此：隨著公共衛生事件影響供應鏈，一切都開始發生變化。

　　當3月底飛機停飛、瑞士煉廠關閉時，交易員們擔心他們無法及時將黃金運抵紐約，以期貨合約交割。這導致通常與倫敦現貨價格同步交易的期貨價格飆升至每盎司70美元的溢價。

　　這就為一些積極進取的交易員創造了機會：他們以現貨價格在世界某個地方買入黃金，賣出期貨，然后將黃金運往紐約，從中獲利。

　　外匯交易報告、美國進出口數據以及一些領先的貴金屬航運和倉儲公司的發言，都揭示了這種交易的規模。上周四，交易員宣布，他們打算以6月Comex合約交割創紀錄的280萬盎司黃金，這是自1994年以來最大的單日交割通知。

　　這些黃金大部分來自瑞士。瑞士對美國的黃金出口量激增，4月份達到創紀錄的111.7噸。根據美國人口普查局（Census Bureau）的數據，3月份美國黃金進口量已經超過30億美元，為至少10年來的最高水平。

　　為了滿足對實物黃金前所未有的需求，遠至澳大利亞的煉廠都提高了產量，將其運往紐約。

　　對于Brink的常務董事Mark Woolley來說，將黃金運往紐約的需求激增是他20年來在市場上從未見過的。他上周四在倫敦金銀市場協會（London Bullion Market Association）主辦的一個網絡研討會上表示：“我們成功轉移到紐約的金屬數量相當可觀。”“這可能與這一時期開采的金屬總量相差不遠。”

　　如前所述，紐約商品交易所（Comex）的母公司芝加哥商品交易所集團（CME Group）為應對前所未有的市場混亂和紐約實物黃金突然短缺，推出了一種允許交割400盎司金條的新合約。這種金條在倫敦交易。不過，LBMA主席 Paul Fisher 表示，“至少需要考慮其它變化”。

　　為了處理流量，英國Loomis International開辟了額外的保管庫容量。Fisher 說， Malca-Amit 曾考慮使用波士頓和費城的機場，但現在暫時還不需要。也就是說，盡管公共衛生事件的限制導致交貨延遲，但推動3月份期貨合約溢價飆升的原因（這使匯豐銀行等銀行蒙受了數億美元的損失）更多是由于市場情緒，而不是現實需求。

　　不過，貴金屬船運公司的好運可能還會持續一段時間。大量交割的紐約商品期貨交易所（Comex） 6月份期貨價格本周已跌至低于現貨價格的水平，但遠期期貨仍處于溢價水平。實際上，根據美國銀行的說法，在一個中央銀行們大量印制法定貨幣的情景下，人們對貨幣體系的信心正在悄然喪失，最可能保值的一種資產——就是黃金。

　　事實上，全球貨幣供應泛濫呈現出黃金價格之間的簡單相關性，截至目前，黃金價格已經上漲了約1000美元。

　　除了黃金之外，隨著投資者對其他貴金屬的興趣升溫，白銀和鉑金期貨的交易價格也高于現貨價格。

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責任編輯：孟然