原標題：B站赴港上市傳聞背后：擴寬募資渠道或為主因

　　來源：企業觀察報

　　2021年伊始，剛剛結束了“2020最美的夜”的B站又迎來新朝陽。

　　1月5日，美國財經網站CNBC援引知情人士消息稱，B站可能于本周末或下周初在港交所提交二次上市申請，預計籌集資金將達20億美元。目前擬定的初步文件中還不包含具體的定價細節，但預期將于未來兩個月內陸續公布。

　　1月5日下午，B站方面回復時代周報記者稱，對于二次上市傳聞不予置評。

　　上述人士還表示，在過去的12個月中，B站在納斯達克上市的股票上漲超過了300%，這可能是促使B站期望在香港二次上市的一個因素。

　　截至1月5日美股收盤，B站股價上漲8.15%，收盤報價每股102.46美元，總市值達338.25億美元。

　　同日，中娛智庫首席分析師高東旭在接受時代周報記者采訪時表示：“美國股票市場對于B站股票的估值一直未達到預期，募資通道變窄，這也是B站加入中概股回流陣營的原因之一。”

　　二次上市的可能性

　　實際上，B站的二次上市計劃早有跡象。

　　2018年3月，B站在美國納斯達克及交易所正式上市。根據當時的招股書披露，估值32億美元的B站一共發行了4200萬股ADS，發行價格為11.5美元/ADS，計劃融資4.83億美元。

　　上市現場，B站CEO陳睿在被問到B站未來是否會選擇回歸時曾表示：“B站90%的用戶都在中國大陸，而用戶在哪里，其實最好就選擇在哪里上市，所有中國互聯網公司首選都應該選在國內上市，只是因為各種各樣的原因，可能海外時間會短一些。”

　　陳睿在當時還指出，如果國內的相關規則許可，所有的互聯網公司都會選擇回到中國國內上市。

　　一位不具名的投行人士向時代周報記者表示，近幾年隨著港交所修改主板上市規則，以及2020年5月美國通過《外國公司問責法案》后，國內公司在國外上市面臨的監管制度越來越嚴格，中概股回歸在近一年已成為一種普遍的趨勢。

　　另一方面，從政策上來看，2021年也是B站二次上市可以選擇的最快時間。

　　根據港交所規定，第二上市股份須在合資格交易所作主要上市，并且于至少有兩個完整會計年度保持良好合規紀錄。

　　這也引發了各方在2020年對于B站二次上市計劃的猜想。

　　該年7月，曾有知情人士透露，B站正考慮加入其他在美上市中國公司行列回港二次上市，并計劃出售10%的股份。

　　同年10月，路透社旗下媒體IFR也曾報道稱，B站已委托四家銀行摩根士丹利、高盛、摩根大通、瑞銀集團安排其返回香港的二次上市，預期將發售5%-10%的股份。

　　金融行業資深分析師王蓬博此前在接受時代周報記者采訪時表示：“回國二次上市能夠幫助企業進一步提高在國內資本市場的影響力，幫助其更好的在國內子市場進行融資。”

　　王蓬博還指出，從另一個方面來講，兩地上市可以幫助企業避免地緣政治等外部因素變化對資本市場運作可能產生的影響。

　　二次上市后的影響

　　從業務層面上來講，踩著中概股回流的大潮二次上市，對于正處于破圈加速期的B站來說，也是一個好的機會。

　　在2018年上市時，B站盈利模式仍以游戲業務為主。陳睿在當時曾對媒體公開表示稱，B站的商業化尚在初級階段，未來游戲仍會是一個非常重要的盈利組成部分，廣告和包括直播在內的其他業務收入比重將從2018年開始逐漸層增加。

　　財報顯示，隨后的幾年里，B站游戲業務的營收占比從2018第一季度的79%調整到2019第一季度的約64%，在最近的2020年第三季度，該業務收入雖然同比增長37%至12.8億元，但僅貢獻了約40%的營收。

　　與此同時，2020年第三季度B站增值服務業務收入同比增長116%至9.8億元；廣告業務收入達5.6億元，同比增長126%。

　　高東旭指出，在當前B站業務增長空間有限的情況下，拓寬募資通道，將新募資金投入到新業務中，將提升資本市場以及用戶的長期預期；其次，募資將進一步拓展B站的投資板塊，占據相應的賽道。

　　在二級市場，B站二次上市的計劃也被普遍看好。

　　1月5日，灰姑娘基金經理王卓偉在接時代周報記者采訪時表示，B站目前仍處于一個較好的獲客期，獲客成本極低，此時增加投入獲得用戶，及時增加板塊，儲備好內容，能夠增加B站的優勢。

　　雪盈證券的一則報道也曾指出，根據財報信息，2019年二季度B站用于促進新用戶增長的市場和營銷費用花費 2.4 億元。按此計算，B站在該季度的獲客成本已經從上季度的 48.53 元減半到了 25.53 元。相比之下，同期，斗魚獲客成本為 46 元，微博獲客成本約36元。

　　“擴大用戶規模對目前B站來說仍是最關鍵的，現在是B站補充‘軍火’最合適的時機，此時二次上市對它來說是非常值的。” 王卓偉說道。

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責任編輯：陳詩瑩