中國鐵塔遞交赴港上市申請：99.8%收入來自三大運營商

　　澎湃新聞記者 周玲 來源：澎湃新聞

　　5月14日晚，全球規模最大的通信鐵塔基礎設施服務提供商中國鐵塔向港交所提交IPO申請書。

　　這份申請沒有披露中國鐵塔的募集資金規模，但公布了中國鐵塔的一系列運營數據。中金、高盛為這一交易的聯席保薦人。

　　作為三大運營商聯合設立的電信基礎設施運營商，中國鐵塔本身的運營環境非常穩定。

　　根據中國鐵塔提交的文件，2017年，中國鐵塔營收為686億元人民幣，較之前一年上漲22.6%；營業利潤為77億元，較之前一年上漲52%。

　　中國鐵塔的主要股東是三大運營商，強調運營獨立性

　　官網資料顯示，中國鐵塔是經國務院批準，國務院國資委、工信部協調推動，由中國電信、中國移動、中國聯通共同出資設立的大型通信基礎設施綜合服務企業，主要從事通信鐵塔等基站配套設施和室內分布系統的建設、維護和運營。

　　中國鐵塔于2014年7月18日掛牌成立，2015年10月與三家電信運營企業完成全部存量鐵塔相關資產的注入和收購，同時引入新股東中國國新。截至目前，公司鐵塔總量約170萬座，成為全球最大的通信基礎設施服務公司。根據公司“三步走”戰略，公司將擇機上市，并實現混合所有制發展。

　　上市申請文件顯示，目前中國鐵塔的四大主要股東中：中國移動占股38%，中國聯通占股28.1%，中國電信占股27.9%，中國國新占股6.0%。

　　目前的中國鐵塔董事會中，董事長、總經理佟吉祿有多年的聯通集團任職經歷。其他六位董事中，董昕、邵廣祿、張志勇等人普遍也是三大運營商出身。

　　盡管中國移動是中國鐵塔第一大股東，但中國鐵塔強調，公司獨立于中國移動集團公司經營業務。公司已為公司的業務取得必要的相關資格證明及許可、獨立營運場所、域名及電子通信系統。公司擁有獨立的組織架構及內部管理部門，各自具有特定的職能。公司亦設有一套全面的內部控制程序以促進有效的業務營運。

　　當然，短期內，中國鐵塔的主要業務依然與三大運營商緊密相連。

　　根據上市申請文件，中國鐵塔在日常業務中，向中國移動公司及其附屬公司提供與塔類產品、室分產品、傳輸 產品及服務產品有關的服務，及向中國移動集團提供站址資源服務。在2015年、2016年及2017年，中國鐵塔與中國移動集團的交易中所得的收入，分別占公司同期收入的51.8%、51.2% 及53.6%。

　　盡管如此，中國鐵塔的董事認為，公司能夠在獨立于中國移動集團公司的情況下經營業務，且并無過份依賴中國移動集團公司。

　　截至2017年12月31日，中國鐵塔運營并管理 187.2154萬個站址，并服務 268.7475萬個租戶。

　　中國鐵塔主要業務構成

　　中國鐵塔公告顯示：2015年、2016年和2017年公司營收分別為88億元、559億元以及686億元；營業利潤分別是-41.6億元、50.7億元以及77億元。

　　中國鐵塔主要從事塔類業務和室分業務。

　　宏站業務：中國鐵塔幫助通信運營商實現移動通信網絡的廣泛覆蓋。

　　微站業務：中國鐵塔幫助通信運營商實現移動通信網絡在城市中人口與建筑物密集的區域及城市外特定區域的補充覆蓋。

　　室分業務：基于室分站址向通信運營商提供室內分布式天線系統、維護服務 以及電力服務，幫助其實現移動通信網絡在樓宇或隧道中室內區域的深度覆蓋。跨行業站址應用與信息業務：向不同行業的客戶提供站址資源服務和基于站址的信息服務，以滿足其多元化需求。

　　公告顯示：中國鐵塔主要營收來自宏站收入。其中2017年宏站帶來的收入668億元，占總營收為97%。

　　中國鐵塔稱，主要基于龐大的站址資源面向通信運營商開展塔類業務和室分業務。在保障核心業務為公司帶來穩定且可預期的營業收入與現金流的基礎上，中國鐵塔面向來自不同行業的客戶開展跨行業站址應用與信息業務，以滿足客戶的多元化需求并提升公司的盈利能力。

　　中國鐵塔最重要的客戶為中國移動、中國聯通及中國電信。此外，涉及跨行業站址應用與信息業務，公司有來自不同行業的客戶，主要來自于環保、廣播與數字電視、衛星定位、能源、海事與農業等多個行業。

　　中國鐵塔的競爭優勢

　　中國鐵塔稱，公司具有不可撼動的市場地位，是全球規模最大的通信鐵塔基礎設施服務提供商，亦是中國實施“網絡強國”戰略不可或缺的推動者。

　　公司獲益于中國移動通信行業持續快速發展的市場機遇及政府的多項利好政策支持。以“共享”為核心的商業模式，提升了公司的站均租戶數和邊際收益，有利于盈利能力的穩健提升。

　　公司具有穩定可期的營業收入和現金流：公司的主要客戶均為全球領先的大型通信運營 商，并與之簽訂了長期合作協議。

　　公司的綜合服務能力強，在中國的服務范圍廣泛，提供以站址為核心的一體化 服務，并為鞏固領先市場地位和拓展跨行業客戶奠定堅實基礎。

　　根據中國鐵塔的戰略規劃，計劃“一體兩翼”的業務佈 局，即以塔類業務為主體，以室分業務和能源創新為左翼，跨行業站址應用與信息業務和 國際市場拓展為右翼，積極促進企業發展。

　　客戶依賴：絕大多數營收來自三大運營商

　　2018年年初，中國鐵塔與中國移動公司、中國聯通公司及中國電信分別訂立《〈商務定價協議〉補充協議》以修訂先前商務定價協議的若干定價條款協議。主要修改條款為降低鐵塔業務成本加成率并提高鐵塔業務共享折扣率。商務定價協議補充協議的有效期為五年，并于2022年12月31日屆滿。倘上述定價條款于2017年全年內發生變 化，且其他計收條件并無任何變動時，截至 2017年12月31日止年度塔類業務的收入將由人民幣 670.85億元減少至629.86億元，下降6.1%。

　　另外，中國鐵塔的業務倚賴數量有限的客戶，絕大多數營業收入來自三大 通信運營商。于 2017 年，公司來自三大通信運營商的收入總收入的 99.8%；截至 2017年12月31日，公司99.4%的應收營業款余額來自三大通信運營商。

　　中國鐵塔稱，盡管公司與客戶有長期合作關系，公司對客戶的業務營運的影響有限，并且公司無法保證能夠準確地預測客戶的實際需求。客戶需求可能因預算變動、業務模式或戰略改變、技術或移動通信系統更新╱改變、整體經濟狀況及城市化發展的變動或其他因素，而落后于我們的估計。

　　中國鐵塔稱，由于公司提供的是長期服務，公司的業務依賴于客戶穩定的財務狀況。倘公司的客戶未能籌集充足資金匹配其業務計劃，則彼等或會減少開銷，從而可能會對中國鐵塔的站址及服務的需求造成不利影響。

　　此外，中國鐵塔還提到，公司選址和維護站址的成本也會發生變化。2015 年、2016 年及 2017 年，公司的場地租賃費分別為18.56億元、91.21億元及113.36億元，分別占營業收入的 21.1%，16.3% 和 16.5%。業主、出租方或當地政府可能會提高租金，轉讓他們對該場地的權利予公司并無往來的第三方，決定不與公司進行續租或不對公司進行開放。這些均可能影響公司以商業合理價格使用土地及場所的能力。

責任編輯：馬婕