熱點(diǎn)欄目

資金流向 千股千評(píng) 個(gè)股診斷 最新評(píng)級(jí) 模擬交易

客戶端

　　新浪財(cái)經(jīng)訊 2月9日消息，大金融板塊大跌，中國(guó)平安直奔跌停，截止于發(fā)稿時(shí)，股價(jià)報(bào)62.28元/股，下跌9.68%。

　　市場(chǎng)觀點(diǎn)：

　　民族證券黃博：市場(chǎng)進(jìn)入以時(shí)間換空間階段

　　本周美股大幅震蕩引發(fā)全球資金避險(xiǎn)情緒升溫，盡管美股對(duì)A股影響更多是短期情緒面的沖擊，不會(huì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)市場(chǎng)資金大量外流，但前期市場(chǎng)的持續(xù)調(diào)整，疊加本周白馬藍(lán)籌獲利盤兌現(xiàn)，市場(chǎng)整體情緒仍難在短期得以改善。不過(guò)，短期市場(chǎng)的機(jī)會(huì)或?qū)⒃黾樱^續(xù)大幅殺跌的概率也不大。首先，美股的下跌本質(zhì)上是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)更樂(lè)觀引發(fā)通脹擔(dān)憂和情緒影響，而非基本面走弱或風(fēng)險(xiǎn)事件驅(qū)動(dòng)。因此本輪下跌對(duì)新興市場(chǎng)的沖擊不會(huì)過(guò)于猛烈；其次，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面韌性仍強(qiáng)，企業(yè)盈利受到外圍市場(chǎng)影響有限，同時(shí)中美利差處于歷史高位，具有一定保護(hù)空間；再次，經(jīng)過(guò)前期一段時(shí)間的調(diào)整，A股估值已有所下降，上證綜指、滬深300目前的動(dòng)態(tài)PE分別為15.5倍、13.3倍，均處于歷史中低水平，橫向類比其他世界主要經(jīng)濟(jì)體股市仍處于相對(duì)低估的狀態(tài)；最后，短期A股有望受益于春節(jié)效應(yīng)。A股過(guò)去15年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)前后A股大概率會(huì)上漲，春節(jié)前5個(gè)交易日至春節(jié)后5個(gè)交易日，上證綜指上漲概率為93%，平均漲幅4.5%。其中，春節(jié)前五個(gè)交易日上漲概率93%，平均漲幅2.8%。春節(jié)后五個(gè)交易日上漲概率87%，平均漲幅1.7%，目前距春節(jié)長(zhǎng)假僅余4個(gè)交易日，春節(jié)前后理應(yīng)有一次像樣反彈。

　　中長(zhǎng)期應(yīng)理性與冷靜地看待A股所處環(huán)境：雖然外部風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇并存，但國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好、各領(lǐng)域改革有序推進(jìn)均有利于A股市場(chǎng)長(zhǎng)期趨勢(shì)，我們沒(méi)有理由去過(guò)度悲觀。以戰(zhàn)略和發(fā)展的眼光去看，這一次的大幅調(diào)整，不排除將是未來(lái)長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性牛市一個(gè)重要的支點(diǎn)，也許最大的機(jī)會(huì)正在其中醞釀，現(xiàn)在承受的壓力和恐慌，將是未來(lái)巨大收獲的心理經(jīng)驗(yàn)和基礎(chǔ)。

　　中信證券：全球市場(chǎng)為何再次暴跌，再通脹和加息是關(guān)鍵

　　近期全球市場(chǎng)陷入波動(dòng)狀態(tài)，核心邏輯仍是通脹回升，我們?cè)谌ツ?1月的年度策略就提出18年的核心矛盾是再通脹。因?yàn)橥浕厣锌赡芗涌旄鲊?guó)央行加息步伐，所以昨晚英格蘭央行和美聯(lián)儲(chǔ)三號(hào)人物表態(tài)鷹派導(dǎo)致歐美股市再次大跌。從周期的角度來(lái)看，危機(jī)后長(zhǎng)期的低通脹導(dǎo)致各國(guó)央行的貨幣政策函數(shù)變化，最重要的一點(diǎn)就是對(duì)通脹的彈性加大，所以一旦通脹有所抬頭，就進(jìn)一步做實(shí)了貨幣政策緊縮的邏輯。對(duì)于國(guó)內(nèi)的貨幣政策，我們是最早最堅(jiān)定支持“實(shí)質(zhì)加息”的，具體形式可以選擇“非對(duì)稱加息”，一方面避免實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本上升，另一方面增強(qiáng)存款利率彈性，避免出現(xiàn)實(shí)際負(fù)利率。所以從市場(chǎng)組合上看，與去年股漲債跌的組合不同，近期出現(xiàn)了股，債同跌的情況，那么未來(lái)市場(chǎng)什么時(shí)候會(huì)企穩(wěn)，我們認(rèn)為最近幾個(gè)月的全球通脹數(shù)據(jù)將非常重要，如果通脹超預(yù)期，那么利率上升導(dǎo)致股市下跌的組合可能仍將出現(xiàn)。

　　對(duì)于國(guó)內(nèi)通脹來(lái)說(shuō)，除了周期性因素之外，有一個(gè)邏輯值得關(guān)注，那就是油價(jià)和匯率對(duì)國(guó)內(nèi)通脹的影響，所以本文重點(diǎn)來(lái)對(duì)此進(jìn)行分析。2017年下半年以來(lái)，國(guó)際油價(jià)大幅攀升，我國(guó)面臨輸入性通脹，與此同時(shí)人民幣對(duì)美元保持升值，在理論上對(duì)輸入性通脹產(chǎn)生抑制作用。

　　國(guó)金證券：全球哀鴻遍野中，A股春節(jié)效應(yīng)是否依然有效

　　上證綜指自1月底開(kāi)始出現(xiàn)調(diào)整，至0208日，共8個(gè)交易日，已調(diào)整幅度7.4%，基本已與美股本輪調(diào)整幅度相近；A股先于美股調(diào)整，客觀上講，A股和港股的估值并不如美股估值的那么貴（A股已先于美股去杠桿，上證50、滬深300估值當(dāng)前13.4、15.7X）。站在當(dāng)前，A股是否需要恐慌性再度殺跌，我們不妨看看歷史數(shù)據(jù)（如果歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)有效的話）。以史為鑒，A股具備“春節(jié)前一周紅包”效應(yīng)，我們統(tǒng)計(jì)了2008-2017年近十年的上證綜指走勢(shì)，在春節(jié)前一周，10次中有8次均是取得正收益（除了2008年、2014年）；相關(guān)監(jiān)管輿論近期也略轉(zhuǎn)暖意；保利地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)超預(yù)期；國(guó)內(nèi)期市夜盤：商品表現(xiàn)較好；滬深融資余額快速回落至萬(wàn)億附近。

　　A股上半年存在“不破不立”的可能，但站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)（3200點(diǎn)附近），春節(jié)前A股是否需要繼續(xù)恐慌性殺跌，A股春節(jié)效應(yīng)是否依然有效，有待觀察。配置上，我們?nèi)越ㄗh以“低估值，高流動(dòng)性”為選股標(biāo)尺，大金融大地產(chǎn)（龍頭）等。

　　新時(shí)代證券孫衛(wèi)黨：長(zhǎng)假帶不確定性，思考低估值上漲邏輯是否存在

　　當(dāng)前市場(chǎng)處于一種“非常時(shí)期”，各種理念、各種分析方法都會(huì)呈現(xiàn)出沖突的狀態(tài)，市場(chǎng)最大的擔(dān)心就是出現(xiàn)系統(tǒng)性問(wèn)題，對(duì)此我們不可能做出明確的判斷和給出合理的操作建議。其實(shí)我認(rèn)為前期分析的邏輯過(guò)程、結(jié)論都還是成立的，雖然市場(chǎng)出現(xiàn)了一些新變化，但是在沒(méi)有捋清楚頭緒之前還是不想改變?cè)瓉?lái)的觀點(diǎn)。畢竟管理層穩(wěn)定市場(chǎng)、培育市場(chǎng)理性發(fā)展的思路不會(huì)變，價(jià)值投資也應(yīng)該是成熟市場(chǎng)永恒的主題。當(dāng)前值得密切關(guān)注的首先是海外市場(chǎng)，因?yàn)锳股的出現(xiàn)如此大的逆轉(zhuǎn)表明的原因是美股的下跌，如果美股真的出現(xiàn)系統(tǒng)性的危機(jī)，那么A股出現(xiàn)如此激烈的反映也應(yīng)該可以理解。周四隔夜美股繼續(xù)出現(xiàn)大幅下跌，加息的擔(dān)心和籠罩著整個(gè)市場(chǎng)，周五A股市場(chǎng)再度面臨著考驗(yàn)。其次的長(zhǎng)假因素，畢竟長(zhǎng)假帶來(lái)了很大的不確定性，這也是我們?cè)诒据喐唿c(diǎn)時(shí)建議減倉(cāng)的重要依據(jù)。如果海外股市處于正常調(diào)整，那么股指調(diào)整下來(lái)是機(jī)會(huì)。但是如果擔(dān)心美股出現(xiàn)系統(tǒng)性危機(jī)，兌現(xiàn)利潤(rùn)和持幣過(guò)節(jié)就成了投資者的首選。最后就是繼續(xù)思考、研究銀行類低估值品種的上漲邏輯是否存在，目前看銀行股出現(xiàn)如此快速的逆轉(zhuǎn)下跌，用消化獲利盤肯定是很難解釋通的。

　　瑞信董事總經(jīng)理陶冬：資本市場(chǎng)遭遇史上首次算法股災(zāi)

　　美股連日暴跌，帶動(dòng)全球股市劇烈調(diào)整。中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事、瑞信董事總經(jīng)理陶冬9日發(fā)文指出，真正將股市推下懸崖的，是15分鐘內(nèi)近700億美元的成交量。陶冬認(rèn)為，資本市場(chǎng)遭遇了歷史上第一次算法股災(zāi)。

　　陶冬在指出，當(dāng)市場(chǎng)調(diào)整出現(xiàn)某種接近算法程序中預(yù)設(shè)大手減持所設(shè)定的場(chǎng)景的時(shí)候，沽空盤就會(huì)蜂擁而出，而此又觸發(fā)其他算法程序拋售，市場(chǎng)形成向下的自我循環(huán)。資金在跌市中奪路而逃、自相踐踏，在歷史上發(fā)生過(guò)不少次，甚至有幾次比這次股災(zāi)更為慘烈，但是這次調(diào)整的機(jī)械色彩最濃厚，速度也更快。將這次股災(zāi)稱之為算法股災(zāi)，并不為過(guò)。

　　摩根大通：最近全球股市的下跌是買入機(jī)會(huì)

　　摩根大通近日發(fā)表研報(bào)稱，最近全球股市的下跌是買入機(jī)會(huì)，因上漲的根本動(dòng)力仍然存在，例如實(shí)際收益率仍然較低、全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁以及美國(guó)稅改帶來(lái)的利潤(rùn)率擴(kuò)張。

　　復(fù)旦大學(xué)金融學(xué)院執(zhí)行院長(zhǎng)：美股可能還要跌10%

　　復(fù)旦大學(xué)泛海國(guó)際金融學(xué)院執(zhí)行院長(zhǎng)錢軍指出，A股與美股輪番下跌存一定聯(lián)動(dòng)性，近期波動(dòng)性會(huì)持續(xù)，美股存再下跌10%可能，交易日內(nèi)波動(dòng)性非常大值得關(guān)注。

責(zé)任編輯：郭春陽(yáng)