新浪財經訊  目前國內電視行業銷量整體下滑，在外界看來已進入寒冬期，對于傳統家電企業，外部競爭環境更加激烈，并面臨低價競爭的困境。5G和AI為家電行業帶來新變革，電視已成為搶占AloT賽道的又一終端入口，華為、小米等手機龍頭企業紛紛加碼布局電視產品，背后是入局智能家居的野心。

　　8月至今，隨著華為智慧屏、TCL智屏、海信社交電視和創維子品牌智慧屏陸續發布，手機和電視廠商的邊界也在模糊，傳統彩電企業經營壓力會進一步加大。

　　上半年，國內龍頭傳統電視企業海信、創維和TCL等企業營收增速放緩，海信電器、創維數字和TCL電子應收賬款同比均超30%，其中TCL電子同比大增43.54%。海信電器連續二年半凈利潤持續大跌，上半年凈利潤同比下滑81.48%，扣非凈利潤虧損8622.3萬元，下滑139.46%。這也是該公司近十余年來，首度中期扣非凈利潤出現虧損。

　　海信稱公司凈利潤下滑是受TVS 公司經營虧損的影響，以及公司研發投入的增加。雖然在業績方面表現不佳，但海信市場銷量仍處于第一梯隊，根據中怡康數據顯示，海信電視的銷售額占有率一直保持在20%以上。

　　從盈利能力方面看，創維在銷售毛利率和凈利率領跑，而康佳毛利率僅為個位數。創維數字銷售毛利率和凈利率分別為21.41%和6.53%；TCL電子位列第二，分別為16.39和5.73%；海信電器為15.77%和0.74%；深康佳A為5.23%和 1.84%；四川長虹為11.96%和0.63%。

　　黑電業務現金流：TCL、創維和康佳均為負

　　根據中怡康數據顯示，今年上半年國內彩電零售量2194.3萬臺，同比下跌4.3%；零售額646.50億元，同比下降13.1%；平均單價2946元，同比下降9.3%。上半年65英寸彩電均價降至5431元，而2017年65寸均價約為8690元，兩年間價格下降38%。

　　家電市場銷量不振、公司股價也很難獨善其身，“為什么TCL的股價會比同行低那么多？”8月13日，TCL董事長李東生在中報業績會向現場媒體禁不住發問。目前，京東方、深天馬的市盈率分別為39.31倍和22.82倍，而TCL集團的市盈率為11.46倍，仍偏向傳統家電企業的定位。

　　2018年12月，老牌家電企業TCL集團擬出售包括TCL實業100%股權等在內的8家公司股權給TCL控股，剝離消費電子業務，聚焦華星光電的顯示面板業務。今年4月，TCL集團資產重組已完成，但股價表現仍未能讓李東生感到滿意。

　　黑電行業除了面臨銷量下滑、市值和股價之困外，新浪財經統計發現，國內龍頭傳統彩電企業海信、創維、TCL、康佳和長虹三年營收增速放緩，海信電器續近二年半凈利潤持續大跌，2019年上半年歸母凈利潤同比下滑81.48%。

數據來源：wind

　　上半年，TCL電子營收227.2億港元，同比增長8%。歸母凈利潤13.6億港元，同比增長138%，其中國內電視收入營收為54.7億元，海外營收收入為94.72億元。 創維數字營收38.94億元，同比增長5.22%，海外營收10.72億元，；歸母凈利潤為2.58億元，同比增長61.26%；海信電器營收151.04億元，同比增長7.79%；歸母凈利潤6220.55萬元，同比下滑81.48%；

　　深康佳A營收260.36億元，同比增長47.72%，海外營收32.58億元。彩電業務為38.45億元，同比下滑22.53%。歸母凈利潤3.53億元，同比增長3.21%。歸母扣非凈利潤虧損6.23億元。四川長虹營收399.67億元，同比增長3.45%，海外營收83.49億元；歸母凈利潤5113萬元，同比下滑68.20%。

　　為了能在高端市場搶占一席之地，傳統家電企業除了在功能上不斷改進，也開始選擇迎合年輕受眾請明星代言，但對于企業也是一筆較大花銷。今年4月，流量明星鹿晗正式成為康佳電視代言人，創維聘請了李易峰擔任電視代言人，任嘉倫擔任了海信2019電視春季新品推薦官，馬天宇為TCL全球品牌代言人。

　　上半年，海信電器銷售費用為14.37億元，同比增長28.74%；創維數字2.68億元，同比增長14。58%；TCL電子銷售費用為22.84億元，去年同期為20.40億元。四川長虹銷售費用26.76億元，同比增長6.06%。深康佳A銷售費用10.68億元，同比減少3.19%。

　　在現金流方面，TCL電子、創維數字和深康佳A三家企業為負，海信電器經營活動產生的現金流量凈額為8.61億元，同比下將31.95%； 創維數字-8681.38萬元，同比增長71.51%；TCL電子為-8717.96萬元，同比大增228.137%，深康佳A為-20.43億元，同比下降11.14%；四川長虹為11.74億元，同比大跌414.22%。 

　　存貨周轉：康佳領跑 創維和長虹超70天

　　不同于白電市場，由于電視行業已在寒冬期，家電企業在應收賬款、存貨方面承壓更大。上半年，海信電器、創維數字和TCL電子應收賬款同比均超30%，其中TCL電子同比大增43.54%。創維和四川長虹存貨周轉天數較多，分別為72.14天和76.06天。TCL電子為56.89天，海信電器為52.44天，深康佳A為41.21天。

　　上半年，在應收賬款及票據方面，TCL電子為23.64億元，同比增加43.54%；創維數字47.2億元，其中應收賬款同比增加32.18%；海信電器72.05億元，其中應收賬款同比增加32.18%；深康佳A為74.7億元，其中應收賬款同比增加23.49%。四川長虹為148.65億元，其中應收賬款同比增加12.68%。

　　在存貨方面，長虹存貨最多，創維存貨最少。TCL電子、創維數字、海信電器、深康佳A和四川長虹分別為44.22億元、11.22億元、38.84億元、58.1億元和156.23億元，同比增長36.98%、1.02%、48.08%、19.69%和-0.84%。

　　應付賬款反映了電視企業與供應商的談判能力，上半年TCL電子、海信電器、創維數字、深康佳A和四川長虹應付賬款及票據分別為89.82億元、58.24億元、29.96億元、58.11億元和232.81億元，同比變化為增加27.53%、31.22%、31.37%、27.13%和-12.11%。

　　上半年，海信電器、創維數字、TCL電子、深康佳A和四川長虹凈資產收益率（ROE）分別為0.44%、7.54%、13.14%、4.28%和0.39%。TCL電子資產收益率最高，而四川長虹最低。

　　在總資產周轉率方面，TCL電子總資產周轉率最高為0.85，位列第二是深康佳A總資產周轉率為0.73，海信電器總資產周轉率為0.54，四川長虹總資產周轉率為0.55，創維數字總資產周轉率為0.44。（新浪財經上市公司研究院陳彥旭）

責任編輯：陳彥旭