牛市來了，紅彤彤一片。

　　特別是春節之后的兩個星期、10個交易日，上證指數漲7.1%，深成指漲9.7%，中小板和創業板漲幅更達13-14%。兩市3575只交易股票，僅57只下跌，占比僅1.6%，98%以上的個股都是上漲的，只要手中有股，幾乎每個人的錢包都鼓起來啦！

　　不僅是“價”，“量”也在急劇放大，本周累計成交2.9萬億元，日均成交接近6000億元。

　　可是看來看去，總覺得這波牛市（如果可以算牛市的話）有點怪怪的。

　　怪事之一：業績爆雷股強勢反攻，百只虧損金額逾10億元的巨虧股，10天來總市值居然暴增千億！

　　如巨虧37-55億元的華映科技，10天漲幅高達106.55%；虧損9-11億元的東方金鈺，10天漲幅72.47%；巨虧28.1-33.1億元的鵬起科技，漲53.35%；巨虧29-33億元的雛鷹農牧，漲53.15%；巨虧12.4-15.8億元的奧馬電器，漲50.62%；巨虧12.8-15.3億元的上海萊士，漲50.34%；巨虧16.06億元的達華智能，漲39.88%；巨虧22.98億元的大洋電機，漲34.36%；巨虧28.72億元的寧波東力，漲34.33%；巨虧28.74億元的勁勝智能，漲33.59%；等等。

　　這一大批業績爆雷股之所以集體走強，據說是“利空出盡變利好”。天哪！巨虧大多是商譽減值，而商譽減值在會計上是不能“轉回”的，在法律上屬于巨額詐騙，牟取暴利者早已拍拍屁股走人，這怎么也成了利好？！

　　怪事之二，妖股有恃無恐，監管熟視無睹。

　　今年第一妖股東方通信，股價從3.70漲至34.64，4個月暴漲9倍，10天暴漲145%；第二妖股風帆股份10天漲105%。

　　縱然公司已多次發布風險提示公告，如東方通信具體說明自“2012年以來，公司經營現金流大多處于凈流出狀態，而應收賬款和存貨接連攀升且處于高位”，公司“無與5G通信網絡建設相關的營業收入”，依然強勢漲停，連板復連板。這被市場認為這是“監管新信號”，說明證監會主席換人后已進入“寬監管”的新時代，“也讓A股市場的短線客長舒一口氣”，“更重要的是，打開了市場短線交易的想象空間”。

　　從幾個月前幾連板就要遭“特停”，到如今任憑妖股橫行，我們的監管難道真要從一個極端走向另一個極端？

　　怪事之三，場外配資來勢洶洶，金融監管視若罔聞。

　　場外配資曾對2015年的牛市行情起到了推波助瀾的作用，也是此后集中平倉釀成千股跌停股災的罪魁禍首。如今，牛市尚未啟動，場外配資又重演瘋狂。據報道，現今的一些配資平臺門檻低（1000元就可配資），杠桿大，溫和的3倍起，激進的達到10倍，還有諸如“閃電提現”、五分鐘到賬，邀請好友配資賺傭金種種花樣。眾所周知，場外配資屬于非法經營，可迄今并未見金融監管部門有任何說法，更罔論打擊了。

　　怪事之四，券商業績一降再降，券商股行情一漲再漲。

　　中國證券業協會公布的數據顯示，2018年131家券商實現營收2662.87億元，同比下降14.47%；實現凈利潤666.20億元，同比下降41.04%。可春節后兩周，券商板塊漲幅高達25.81%。

　　也許有人會說，這是2018年的財務數據，2019年行情起來了，券商股理所當然是領頭羊。但事實上券商業績大減4成多，股權質押才是重災區。如太平洋因股權質押計提資產減值9.72億元，全年虧損12-14億元，該股照樣上漲30%，其他因股權質押踩雷的如興業證券等，漲幅都在30%以上。

　　在兩融方面，本來還有130%的平倉線，即股價達到質押的130%，券商即可強行平倉，可如今為了保證行情“好看”，監管部門決定取消這一平倉線。這一來，行情看起來是“火爆”了，可擔保質押之類的地雷，只是埋在地下暫不踩響而已。

　　怪事之五，外資跑步入場，MSCI等外資青睞股基本不漲。

　　不斷有報道說，外資幾百億、幾千億的跑步入場，可春節以來，MSCI指數僅上漲7.16%，QFII重倉上漲8.47%，行業龍頭僅上漲5.34%。還有報道保險資金加大投資，可保險重倉股僅漲4.73%；另外，社保重倉股、證金重倉股漲幅都在7%左右。難不成注重價值投資的外資和社保們，也都放棄了價值投資？

　　與此同時，虧損股10天漲23.33%，股東戶數增加股漲22.81%，高質押股漲18.63%，風險提示股漲18.09%，擬減持股漲16.93%。

　　毫無疑問，熊了三年多的A股市場，無論是投資者，上市公司，抑或是國家最高層，都希望來一個牛市，以增強信心，增強國力。問題是，我們需要的是“通過深化改革，打造一個規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場”，要“提高上市公司質量，引導更多中長期資金進入”的健康的市場。

　　現在的市場，是嗎？

　　首發《金融投資報》 作者： 賀宛男

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責任編輯：張國帥