文/新浪財經意見領袖（微信公眾號kopleader）專欄作家 李建軍

　　在經濟轉型升級的關鍵節點，貨幣政策需要保持穩定和可持續性，同時要保持匯率的穩定，做好內外部的平衡，徹底打掉經濟走回頭路的市場預期，使中國經濟真正進入到新的可持續發展的新階段。

　　最近有兩組數據都比較引人關注，一個是中國經濟貢獻率的分解。根據2月13日商務部在新聞發布會上的介紹， 2018年我國全年社會消費品零售總額38.1萬億元，增長9%。消費連續5年成為經濟增長第一動力，對經濟增長貢獻率為76.2%，比上年提高18.6個百分點。實際上，從2014年開始，最終消費就超過了投資，成為經濟增長的第一拉動力。并且消費的地位愈發突出。根據上述的最新數據，2018年消費對經濟的貢獻已經超過了四分之三。

　　在最終消費貢獻的這76.2%里面，主要包括居民消費支出和政府消費支出。二者的比例一直維持在3：1左右，從中推測出，2018年居民消費支出對經濟的貢獻率已經達到57%，毫無懸念成為了經濟增長的最核心動力。

　　另外一個數據是19年1月份的金融數據， 2019年1月份社會融資規模增量為4.64萬億元，比上年同期多1.56萬億元。1月末，社會融資規模存量為205.08萬億元，同比增長10.4%。人民幣貸款余額139.53萬億元，同比增長13.4%。兩種社會流動性指標同步兩位數增長。

　　第一組數據無疑在告訴我們，盡管消費的貢獻大幅提升和投資下降有一定的關系，但是經濟結構的轉型升級----不再依賴負債式的投資拉動、轉向消費驅動，已經有了一定的成績，同時這個趨勢應該是不可逆的，我們不會回到過去十年那種把宏觀杠桿拉伸到270%左右的危險和不可持續的發展模式之中。

　　第二組數據引起了廣泛討論，焦點在于貨幣政策是否不再穩健而轉向了寬松。克強總理明確表態，這不是“大水漫灌”，來為市場定調。這其中所反映出的是，對于政策走勢和經濟轉型之間的關系是否穩定，至少還不能形成一致的市場預期。政策特別是貨幣政策作為經濟增長模式的指示器----究竟是向前走還是回頭，顯得特別的重要。這無疑對貨幣政策提出了更高的要求，其政策的持續性和可信度綁在了一起。

　　在經濟轉型和貨幣政策之間還有一個要強調的，就是內外部的平衡，也就是說貨幣政策對內穩定的同時，對外也要穩定，即人民幣匯率的走勢和表現。作為一種有管理的浮動匯率，人民幣匯率保持穩定是非常重要的。這不僅能夠逐步改善我們的貿易賬戶、助力經濟的轉型，也有利于吸引外資的流入、更好的促進金融開放的戰略實施，推動人民幣在國際市場的使用。

　　總之，在經濟轉型升級的關鍵節點，貨幣政策需要保持穩定和可持續性，同時要保持匯率的穩定，做好內外部的平衡，徹底打掉經濟走回頭路的市場預期，使中國經濟真正進入到新的可持續發展的新階段。

　　(本文作者介紹：金融學博士后，在大型央企及金融機構從事戰略規劃、投資及研究工作。目前主要從事經濟金融領域的投資相關工作。)