專題：春季行情仍有一定基礎 機構建議關注兩條主線

　　◎記者 馬嘉悅

　　站在2025年的起點，管理規(guī)模超5萬億元的證券類私募看多也做多。

　　私募排排網(wǎng)最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，超六成私募對2025年A股市場表現(xiàn)持樂觀態(tài)度，近三成私募持中性態(tài)度，持謹慎態(tài)度的私募占比不足一成。與此同時，多家頭部私募在接受上海證券報記者采訪時表示，2025年經(jīng)濟基本面將持續(xù)好轉，A股和港股的向上空間要大于向下的風險，當前是布局結構性機會的好時機。據(jù)第三方平臺監(jiān)測，截至2024年底，股票主觀多頭策略型私募基金的平均倉位為76%，倉位在五成及以上的私募基金占比超九成。

　　從投資機會來看，頭部私募對于受益于經(jīng)濟復蘇的內(nèi)需板塊、具備核心競爭力和創(chuàng)新能力的科技企業(yè)，以及估值再次回到合理區(qū)間的紅利資產(chǎn)較為青睞。

　　看多也做多

　　私募排排網(wǎng)最新調(diào)查結果顯示，63.64%的私募對2025年A股市場持樂觀態(tài)度，認為在經(jīng)濟穩(wěn)步復蘇的背景下，A股市場有望向上；27.27%的私募持中性態(tài)度，認為雖然A股樂觀因素居多，但同時也要關注不確定因素；9.09%的私募持謹慎態(tài)度，認為2025年以結構性行情為主。

　　私募的樂觀預期在倉位上可窺得端倪。第三方平臺最新數(shù)據(jù)顯示，截至2024年底，股票主觀多頭策略型私募基金的平均倉位為76%。其中，倉位在五成及以上的私募基金占比90.8%，24.6%的私募處于滿倉及加杠桿狀態(tài)。

　　星石投資副總經(jīng)理、首席策略投資官方磊認為，2025年中國權益類資產(chǎn)或有可為，A股和港股的向上空間明顯大于向下風險。他分析稱，政策持續(xù)發(fā)力會帶動經(jīng)濟基本面持續(xù)好轉，好轉的基本面驅動市場機會持續(xù)涌現(xiàn)。

　　對2025年經(jīng)濟穩(wěn)步復蘇充滿信心

　　私募對于股市的樂觀預期，來自對2025年經(jīng)濟復蘇的信心。

　　聚鳴投資創(chuàng)始人劉曉龍表示：首先，2025年中央財政大概率將發(fā)力支持重點領域和薄弱環(huán)節(jié)，推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。其次，在政策持續(xù)發(fā)力下，房地產(chǎn)市場企穩(wěn)復蘇的概率較高。因此對2025年的經(jīng)濟修復持偏樂觀預期，中國經(jīng)濟有望進一步修復。

　　方磊也稱，2025年國內(nèi)政策方面，財政支出方向會趨向多元化，化債政策疊加廣義赤字率的回升將有助于地方政府騰挪出更多精力、資金用于經(jīng)濟建設及企業(yè)轉型等方面。在此背景下，2025年經(jīng)濟進一步修復是大概率事件。

　　聚焦三大投資機會

　　從投資機會來看，私募對紅利資產(chǎn)、內(nèi)需板塊以及科技方向頗為青睞。

　　私募排排網(wǎng)調(diào)查結果顯示，53.85%的私募看好科技成長方向，認為在經(jīng)濟結構調(diào)整和轉型的階段，科技行業(yè)有望迎來重大發(fā)展機會；30.77%的私募看好政策發(fā)力方向；11.54%的私募看好紅利資產(chǎn)方向，認為2025年仍然有一些不確定因素，因此紅利資產(chǎn)依然具備配置價值；3.85%的私募看好順周期方向。

　　方磊透露，2025年將重點關注內(nèi)需方面的投資機會。一方面，內(nèi)需板塊的基本面有望繼續(xù)改善，政策發(fā)力將是消費復蘇的重要驅動因素；另一方面，消費市場具有一定的順周期屬性，隨著經(jīng)濟基本面企穩(wěn)復蘇，居民就業(yè)預期和收入預期會好轉，從而提振消費信心。

　　重陽投資則認為，中國股票市場調(diào)整的時間和空間都已非常充分，股東回報提升下市場的價值底非常堅實。在選股上，2025年的思路是“立足價值，眺望成長”。目前，高股息資產(chǎn)的股息率相對于無風險利率的利差再次回到合理區(qū)間，無風險利率下行背景下高股息資產(chǎn)具有吸引力。另外，在成長方向上，看好泛科技、先進制造、創(chuàng)新藥和消費等方向。

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責任編輯：王旭