轉自：財聯社

2024.12.31

中信期貨：1月美國預計出現寒潮天氣，受此影響PG期貨大幅上漲【震蕩】

2024年12月31日，LPG增倉上行，PG 2502合約收盤4541元/噸，當日漲跌幅+4.44%。

LPG供應相對收緊，需求進一步改善，基本面情況較好。供應端，主營煉廠和獨立煉廠開工率下降，民用氣商品量處于歷史低位。需求端，民用氣現貨價格持續高位，燃燒需求較好。目前國內汽油價格維持相對高位，裂解價差持續走強，調油裝置需求不弱， MTBE和烷基化油價格跟隨上行，利潤進一步修復，工業氣價格持穩，化工需求改善。煉廠庫存低于往年同期水平，三級液化氣站庫存處于歷史合理區間。

今日上漲主要原因是：1）1月低煉廠庫存、節前補庫預期下，出現上行驅動時，民用氣價格更容易上漲。2）國際油價企穩后，近期LPG是為數不多沒有上漲行情的品種，存在修復空間。3）美國寒潮持續增強，寒潮天氣可能會影響美國MB丙烷生產及價格，對海外丙烷價格產生影響。在以上因素影響下，LPG增倉上行。

短期，燃燒需求和化工需求的改善或支撐價格，若原油或進口丙烷等成本端有走強情形，疊加LPG供需格局較好，煉廠庫存低位，國內期現價格或率先走強。

東吳期貨：盤面短線迎來估值修復【震蕩】

盤面短線迎來估值修復，主要地區民用氣價格對PG2502合約基差有所回落，但仍處往年同期偏高位。PDH裝置開工率回升明顯，化工需求有小幅增量，燃燒需求提速仍緩慢。國內液化氣港口小幅去庫，仍顯著高于歷年同期水平。綜合來看，內盤較外盤仍偏低，化工毛利有所修復，需求略有回暖，但港口高庫存恐抑制盤面上方空間。

南華期貨：美國低溫寒潮推動期價上漲【偏多頭】

天氣預報顯示1月中旬美國南部和東部將出現大范圍超預期低溫寒潮，預期可能對美國LPG產量和出口帶來影響，推動內盤LPG期貨價格上漲，這種擔憂情緒預期將在1月上旬持續，對價格帶來支撐。同時，01合約基差修復后，02和03合約仍有繼續修復空間，也將對LPG期貨價格上漲提供動力。

總體來看，美國超強寒潮打破了近期LPG相對平淡的市場，疊加基差回歸的推動，短期LPG期貨價格的強勢在持續。策略上，可考慮逢低做多03合約，下方支撐4180-4200附近。

新湖期貨：國內基本面小幅改善【震蕩】

12月底有三套PDH裝置開車，產能共計150萬噸/年，此外，PDH裝置利潤繼續改善，目前單套裝置的利潤已經從虧損提高到盈虧平衡線，因此預期PDH對丙烷的需求增加，國內基本面小幅改善，短期PG盤面有上行驅動，需留意月底CP公布。中期來看，國際市場偏弱，歐洲各地未來兩周的天氣將高于正常水平，燃燒需求不足。

外盤月差走弱，FEI-CP價差較低，在供應無憂的背景下，中國PDH需求增量難以收緊遠東基本面，且煉廠在假期前有排庫需求，預期盤面震蕩偏弱為主。

周度上中游庫存雙降，標品現貨報價堅挺，盤面底部有支撐。LL進口毛利增加，進口窗口處于持續打開狀態；國內方面，后續裝置投產壓力偏高，疊加月底及1月初存量裝置陸續重啟，盤面上方亦承壓，預計月底前盤面寬幅震蕩為主。區間上沿附近可輕倉試空。

（實習編輯李春典）

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