再見2024，你好2025。
作為一名投資者，你在過去一年的戰績如何？
不管勝負幾許，2024年的資本市場波瀾起伏，總有一些瞬間讓你難忘，也有一些重大事件影響著你的投資決策。下面，讓我們一起回顧2024，展望2025吧。
資本觀潮論
信心比黃金更重要
在股市上有一句格言：“信心比黃金更重要?！闭\哉斯言，這在今年9月下旬起爆發的滬指近千點大反攻上得到印證。
影響A股和信心的因素很多，最重要的是政策。在今年9月24日之后，一攬子政策改變了市場預期。今年9月24日發布的政策與以往相比區別在于：第一，出臺的政策非常密集；第二，出臺政策的力度比較大；第三，有些政策直接針對了A股市場。9月、10月的政策表態對于投資者來說，積極意義已經很明確了，政策是一個經濟起來的先行指標。
本輪財政貨幣雙寬松從2023年10月增發1萬億元國債開啟，今年年底兩次財經會議定調宏觀政策迎來重大調整，政策表述強調“更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策”，未來兩年內財政貨幣雙寬松有望進一步延續升級。今年政策轉了180度，也意味著資本市場不可能是一個短期的、脈沖性的、波段性的炒作。過去三年是熊市，現在應該及時轉向牛市思維。未來的市場不單是牛市，還可能是一個長期的牛市。中國經濟增長的動力已經發生徹底改變，新型戰略性產業已經茁壯成長，支撐中國發展的未來十年、二十年的新動力已經形成。
如果問明年最看好什么行業板塊，雖然很復雜，但可以這樣講：咬定科技不放松，最強勢的方向應是AI+，AI+就是我們這個時代最重要的投資主題，沒有之一。這是個產業主線，也是個政策主線。
最后，無論您對于長期的經濟增速是樂觀、謹慎、還是看不清，這一次A股市場的機遇，都是未來N年中一次最佳的做多機遇，希望您能牢牢把握。
回顧
【牛市行情】
降低存款準備金率和政策利率、降低存量房貸利率、推動中長期資金入市……9月24日一攬子利好政策密集出臺，不僅釋放了金融支持經濟高質量發展的強烈信號，也為A股市場的強勢表現提供了堅實的政策支撐。隨后，A股開啟了一波久違的牛市行情。
自9月24日開始，A股絕地反彈，至9月30日，上證指數5個交易日內大漲21.37%。10月8日大盤最高沖上3674.40點，隨后逐步回調。此間，市場多次出現5300余只股票普漲的盛況。
牛市氛圍的升溫不僅重新點燃了老股民的熱情，也吸引了大量新股民跑步入場。國慶前后，各大券商集體加班、上交所延長指定交易申報時間、交易量過大導致部分系統卡頓，資本市場的熱度可見一斑。
從投資主題看，市場熱點涌現，板塊輪動加快，但紅利主題基本上貫穿全年，這與監管部門大力推進上市公司分紅、回購密不可分。證監會數據顯示，截至10月末，A股上市公司已公告中期現金分紅6441億元，新增披露回購方案1360單，數量和金額均創歷史新高。
【天量成交】
自9月底以來，隨著一系列增量政策的加速落地，投資者信心明顯增強，A股交易量十分活躍。市場從前期的冷清逐漸轉向火熱，交易紀錄屢被刷新。
統計顯示，9月24日—10月24日這18個交易日，滬深京三市累計成交額突破30萬億元，其中9月25日—10月24日連續17個交易日單日成交額破萬億元。
這波市場熱潮的高潮出現在10月8日——國慶假期后的首個交易日，A股再度見證歷史：開盤僅20分鐘成交額突破1萬億元；14時08分歷史首次突破3萬億元；全天成交額突破3.4萬億元，創歷史新高。
成交額的急速攀升不僅表明市場交易的活躍程度，也反映了投資者情緒的變化。分析人士指出，9月的放量交易行情，受益于超跌修復，最主要的因素是政策驅動，這對當前的經濟和市場信心會有提振作用。但經濟基本面不足以支撐股市大幅反彈，投資者應該謹慎對待，防止再次被套。
截至12月23日，A股市場日成交額已連續59個交易日突破萬億元。展望未來，政策紅利的延續或為市場注入更多動能，但理性投資、控制風險仍然重要。
【00后股民】
2024年的A股市場多了幾波熱潮。相比已經駕輕就熟的老股民，“跑步入場”的00后股民身影逐漸活躍。根據DT研究院的調研，2024年沖進股市的“新股民”里，95后和00后的占比超過六成。與老股民（2024年以前開戶的股民）相比，新股民（2024年開戶的股民）中00后的比例提高了20.4個百分點。
在炒股心態和行為模式上，00后與其他年齡段的股民有著許多差異。00后炒股，靠的更多是一腔熱情與網絡的力量。根據觀察，00后股民大部分是受到了“牛市”氛圍的感染入市。他們沒有系統性地學習過投資知識，也沒有豐富的經驗，初入股市憑著一腔“熱情”，但大部分都小試牛刀，倉位不高，主打“邊投邊學”。作為“未來A股市場的資金主力”，00后正批量完成從“小白”到“投資者”的身份轉換。盡管資金量并不大，但他們的目標非常明確——利用有限的資本在市場中尋找增值的機會。在面對市場波動時，冷靜與理性，在年輕股民中越來越常見。
【穩住股市】
今年，我國資本市場經歷了諸多“里程碑”時刻，展現出強勁的復蘇勢頭。2000余家A股公司實施回購，遠超去年全年水平，彰顯發展信心。首批中證A500ETF上市首日累計成交額突破百億元。一輪輪井噴式上漲行情，不斷提振投資者的信心。至記者截稿時，上證綜指全年漲幅約14%，港股更是以20%左右的漲幅領跑全球其他主要股市。
繼4月份新“國九條”及資本市場“1+N”系列政策發布后，12月份召開的中央經濟工作會議明確提出“穩住樓市股市”。穩股市被視為穩預期、穩經濟的重要突破口?；仡櫧衲闍股市場，“穩住股市”是貫穿全年的關鍵詞。
政策“組合拳”頻出，為穩定信心、提升上市公司質量、強化耐心資本，提供了有力的支撐。今年，新“國九條”的發布，明確了資本市場高質量發展的時間表、路線圖和任務書；證監會推出“科創板八條”；股票回購增持再貸款、互換便利的央行兩大工具落地；推動中長期資金入市的指導意見出臺；央行、金融監管總局和證監會聯合宣布了多項重磅政策，進一步支持經濟穩增長。政策的不斷落實、市場內生動力的逐步增強，這些都為投資者的信心鋪平了跑道。
【指數投資】
滬深300指數、中證500指數、中證A50指數……2024年幾乎是ETF“大年”，指數投資成為潮流趨勢，指數基金吸引了大量資金流入，市場情緒顯著提升。年底收官時期，誰才是“吸金王”指數成為市場上的熱議話題。
指數投資作為一種被動型的投資策略，因其管理費低、風險分散、透明度高、配置靈活等優點而受到眾多投資者青睞，尤其在2024年屬實火了一把，數據顯示，截至12月27日，全部上市ETF產品數量高達1048只、總規模達3.78萬億，相對去年年末總規模增長1.73萬億，增幅超過八成。在所有指數中，中證A500是今年的“熱點王”。10月，首批10只中證A500ETF在滬深交易所正式集體上市，被視為“中國版標普500”。除此之外，納斯達克100指數、恒生科技指數等跨境指數投資也備受市場關注。2024年，港股市場迎來重大的反彈，至記者截稿時，恒生指數全年漲幅超15%，自2020年以來首次實現年度正收益。這反映了市場活躍度的提升，也顯示了投資者對港股市場的信心。
【耐心資本】
今年4月30日召開的中央政治局會議在部署“因地制宜發展新質生產力”時，首提“壯大耐心資本”。黨的二十屆三中全會《決定》再提出“發展耐心資本”。一年間，“耐心資本”成為資本市場的高頻詞。
耐心資本是指對資本回報有較長期限展望且對風險有較高承受力的資本，不以追求短期收益為首要目標，而更重視長期回報的項目或投資活動。耐心資本是陪伴科技創新和新興產業“長跑”的“最佳伙伴”，與科技創新投入大、周期長、不確定性的特征相匹配?！澳托馁Y本”的“耐心”怎么養成？需要“耐心政策”“耐心環境”來培育。一年來，“創投十七條”“服務科技企業16條”等培育保障“耐心資本”的政策舉措接踵而至，營造透明、穩定、可預期的政策環境。新一輪資本市場全面深化改革以來，多項政策“組合拳”落地引導中長期資金入市，資本市場逐步構建“長線長投”的體制機制。從“耐心資本”到“長錢長投”，持續投入的資金“活水”正成為資本市場和科技創新的“加速器”，成為點燃新質生產力的“助燃劑”。
【強監管】
即將結束的2024年，是上市公司強監管之年。把好進口，IPO準入監管加強。3月15日，證監會發布了《關于嚴把發行上市準入關從源頭提高上市公司質量的意見（試行）》。其中提到，嚴把擬上市企業申報質量，包括嚴禁為“圈錢”謀求上市，嚴審“偽科技”；壓實中介機構“看門人”責任。
壓好出口，強退不是嘴上說說。4月12日，證監會制定了《關于嚴格執行退市制度的意見》，指出嚴格執行退市規則，大力削減“殼”資源價值。數據顯示，A股年內52家上市公司退市。
新《證券法》背景下，監管的重心是上市公司的信息披露，被證監會立案調查的上市公司很多是因為信息披露不規范。數據顯示，截至12月25日，年內有114家公司或個人被立案調查，其中被調查主體為上市公司的有83家，上市公司相關負責人被立案的有28名。就在近期，在回應美尚生態案、金通靈（維權）案投資者訴賠進展時，證監會稱，將突出懲、防、治并舉，持續會同有關方面加大對證券違法犯罪行為的全方位立體化追責力度。
【韌性信心】
回顧2024年，A股最令人振奮的當屬9月24日起在政策暖風吹動下開啟一波久違的牛市行情。在降準降息等一系列積極政策的驅動下，市場信心得到明顯提振，A股也迎來快速修復，在短短10個交易日內，上證指數、創業板指數最大漲幅達29.06%、66.63%。同時，市場成交熱度明顯回升，10月A股市場合計成交額超過36萬億元，創月度成交額歷史新高。10月8日以3.48萬億元創單日成交額紀錄。天量成交額反映的是市場信心重聚，A股市場在經歷連續兩年低位盤整后，久違的“大陽線”改變了“股民信仰”，一批“00后股民”跑步入場，掀起一波開戶熱潮，10月上交所新增開戶數達到歷史單月第三高。
展望2025年，多家券商觀點認為，積極政策提振下市場信心的修復仍會是主旋律。中金公司研究部首席國內策略分析師李求索判斷，市場中期底部或已在2024年出現，2025年投資者風險偏好有望整體好于2024年，結構性機會進一步增多。光大證券（維權）策略首席分析師張宇生也認為，2025年牛市在途。預計2025年A股盈利增速將修復至10%以上，政策的持續支持以及賺錢效應帶來的資金流入將有望進一步提升市場估值，A股指數表現仍然值得期待。
A股圓桌談·展望
建信基金：
偏向成長風格與中盤股
2024年，影響A股市場行情的主要有三方面因素：國內基本面修復節奏與力度、海外因素影響下的出口變化情況、財政政策發力重點與力度。展望2025年A股市場，重點跟蹤國內財政政策與實際基本面修復兩大宏觀因素對配置風格的影響。
政策結構方面，財政資金投向整體可能更重視提振消費，以舊換新政策有望迎來增量與擴圍；貨幣政策或將繼續保持寬松狀態?；久嫘迯蜕峡矗M、出口是需求端的重要變量，2025年消費有望溫和回升，主要拉動力或在于收入反彈、政府消費、以舊換新政策等；出口方面，重點觀察海外關稅政策對出口的影響。展望2025年股票市場，配置風格上或將更加積極，偏向成長風格與中盤股，同時關注內需修復預期。具體來看，成長方向上，主要觀察自主可控、AI應用、新質生產力等相關主題；內需修復方向上，主要觀察化債、財政補貼支持和并購重組等相關主題，具體包括消費補貼擴容相關的消費電子、智能家居、家電等行業，以及受益于化債的公路、軍工、環保等行業。
中歐基金：
科技創新等領域蘊含結構性機會
宏觀基本面的修復或將是一個趨勢向上但過程曲折的局面，預計宏觀經濟將在年內逐步改善。明年兩會后的政策措施將成為市場走向的重要指引，預計一攬子經濟支持政策仍待逐步實施落地。
對于2025年的投資機會，看好消費和科技兩個方向，更傾向于大眾消費，如餐飲、旅游及乳制品、服裝等商品消費；科技行業中則關注新能源汽車及鋰電池、AI應用和硬件、機器人等領域。這些行業不僅符合國家長遠發展的戰略方向，而且具備較強的成長潛力和技術壁壘。
總體來看，盡管短期內存在不確定性，但從長遠來看，A股市場蘊含著不少結構性機會，特別是在科技創新、大眾消費等領域。固收市場方面，預計收益率將繼續震蕩下行，斜率放緩，需在波動中積極把握波段機會。
奶酪基金投資經理胡坤超：
科技成長成明年A股關鍵詞
2024年A股市場用三個關鍵詞可概括為政策引領、經濟復蘇和資金流入。今年A股市場受到政策的積極影響，政策導向成為市場走勢的重要驅動力。經濟復蘇態勢明顯，中國經濟表現出較強的韌性，特別是在制造業、消費和投資方面。此外，市場資金面得到了顯著改善，尤其是外資流入的加大，成為市場的重要推動力量。
展望2025年的A股市場，復蘇節奏將受政策與基本面復蘇的影響，內需可能會成為政策刺激的方向。內需復蘇主線將成為把握市場機遇的重要方面，特別是在消費和投資領域?？萍汲砷L領域、科技領域，尤其是高景氣科技產業的迭代趨勢被多個機構看好。政策類主題如并購重組、市值管理等也受到看好。2025年A股市場可能呈現震蕩向上的趨勢?？紤]到市場的波動性和不確定性，投資者應采取均衡配置的策略，分散投資于不同的板塊和資產，以降低風險。盡管市場會有波動，但長期來看，基本面的改善和經濟增長將為股市提供支撐。投資者應有長期投資的視角，關注企業的基本面和成長潛力。
優美利投資總經理賀金龍：
以長期配置優質資產的心態應對
2024年以來，政策面持續發力，兩市成交量快速提升，促進非銀金融、銀行業走強，進而帶動政策面支撐的行業乃至整個市場的增量資金進入，推動各指數整體走強。人工智能、半導體、低空經濟及機器人技術等題材，令科技板塊在全年時有亮眼表現，成為機構投資者和個人投資者資金的寵兒。
展望2025年，A股市場關鍵詞為“政策”“科技消費”“指數定價”。在寬松政策面的行情主導下，資金活躍度的提升，投資者交易圍繞政策預期改善都將是影響市場表現的重要因素?？萍己拖M領域具有政策面強支撐，自主可控主線和提振消費內需方面具有中長期的業績確定性，有望凸顯彈性。2025年經濟有望在政策支撐下企穩，主要體現在市場對企業業績預期有望修正。
對于投資者而言，需在宏觀層面跟蹤趨勢和政策。投資者應在主線行情和大類資產上均衡配置，同時適配自身的流動性需求和風險承受能力，以長期配置優質資產的心態應對2025年市場的變化。
韌性廣東
廣東資本市場“含金量”“含新量”不斷提升
11月29日，來自佛山順德的國家級專精特新“小巨人”企業勝業電氣成功在北交所上市，為廣東資本市場再添新丁。至此，廣東A股上市公司數量已達876家，新三板掛牌公司845家，上市公司總數穩居全國榜首。過去一年中，廣東新增A股上市公司17家，另有17家企業赴中國香港、美國等地上市，A股上市公司數量繼續領跑全國。
近年來，廣東資本市場在各方共同努力下，實現了上市公司“數”和“質”的雙重提升。最新披露的A股上市公司三季報數據顯示，廣東892家上市企業在前三季度共實現營業收入7.62萬億元，同比增長3.78%，凈利潤合計6612.66億元，營收增速高于A股整體水平，展現出強勁的增長勢頭。其中，電子、非銀金融、社會服務、汽車等行業表現尤為突出，營收和凈利潤均實現提升，彰顯了廣東經濟的韌性和活力。
廣東上市公司的成績單不僅“含金量”十足，更“含新量”滿滿。廣東上市公司注重研發創新，加快向數字智能、綠色低碳方向轉型升級。前三季度，共有861家廣東上市公司披露研發數據，合計研發費用高達2224.29億元，平均每家上市粵企的研發費用達到約2.58億元，同比增長5.73%。廣東上市企業的研發費用占營業收入比例平均達到3.52%，整體研發強度遠超A股市場的均值2.44%。特別是在計算機、醫藥生物、電子等行業，部分企業加大研發投入，推動技術創新和產業升級。
2024年以來，隨著新“國九條”的深入實施和資本市場“1+N”政策體系的加速落地，廣東積極搶抓政策機遇，將資本市場作為服務實體經濟和科技創新的重要抓手，不斷健全多層次資本市場體系。為支持上市公司通過并購重組向新質生產力方向轉型升級，廣東資本市場搶抓政策機遇，推動并購重組活動進一步活躍。日前，廣東資本市場并購重組聯盟正式成立，一批標志性、高質量的產業并購案例陸續涌現。截至10月，廣東轄區上市公司今年已完成并購重組交易超30家次，涉及金額超過100億元，進一步賦能廣東高質量發展。
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責任編輯：石秀珍 SF183
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