意見領(lǐng)袖 | 洪偌馨 伊蕾

　　從“后視鏡”里看2024年的銀行業(yè)，“割裂感”撲面而來(lái)。

　　一面是銀行股漲勢(shì)如虹。

　　與年初相比，全部42家A股上市銀行的股價(jià)均實(shí)現(xiàn)上漲，銀行指數(shù)全年上漲超過(guò)40%。其中，工商銀行的總市值一度突破2.5萬(wàn)億，成為A股市值“一哥”。

　　另一面卻是行業(yè)發(fā)展挑戰(zhàn)升級(jí)。

　　信貸增速放緩、凈息差收窄、中間收入下滑等壓力仍在持續(xù)。在《2024年第三季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中，人民銀行甚至用了“內(nèi)卷”一詞來(lái)描述當(dāng)前銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)狀況。

　　我們?cè)撊绾慰创y行業(yè)這一年的“得”與“失”？

　　在市場(chǎng)變革與起伏之中，銀行業(yè)是否真的存在“逆勢(shì)增長(zhǎng)”的密碼，來(lái)擺脫持續(xù)下墜的“引力”？

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　　表現(xiàn)“割裂”：紅利與壓力

　　截止到2024年12月27日收盤，銀行板塊年內(nèi)累計(jì)大漲46.23%，創(chuàng)近十年來(lái)最大年度漲幅。

　　影響股價(jià)的因素當(dāng)然有很多，銀行股長(zhǎng)期處于低估值區(qū)間，新“國(guó)九條”出臺(tái)后的高分紅動(dòng)作，以及“國(guó)家隊(duì)”的出手增持，都是資金涌入的重要原因。

　　從更本質(zhì)的原因來(lái)看，相比于其他行業(yè)的劇烈波動(dòng)，上市銀行始終維持著相對(duì)穩(wěn)健的業(yè)績(jī)表現(xiàn)和盈利能力。

　　然而，在經(jīng)歷了“史詩(shī)級(jí)”的上漲之后，所有銀行股仍全部破凈，換言之，市場(chǎng)對(duì)其長(zhǎng)期價(jià)值創(chuàng)造能力依然有所遲疑。

　　這不僅是中國(guó)市場(chǎng)獨(dú)有的問(wèn)題，麥肯錫在最新發(fā)布的全球銀行業(yè)年度報(bào)告中提到，盡管銀行業(yè)是全球最大的盈利行業(yè)，但0.9的市凈率在各行業(yè)排名中墊底。

　　其中的主要原因可以歸納為：

1）盡管銀行業(yè)的技術(shù)投入占比高于其他行業(yè)，但是行業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率增長(zhǎng)卻參差不齊；

2）需要不斷投資應(yīng)對(duì)全球各地的監(jiān)管變革；

3）銀行業(yè)中盈利更豐厚的業(yè)務(wù)正在經(jīng)受來(lái)自專業(yè)機(jī)構(gòu)（包括私人信貸、支付和財(cái)富管理）的激烈競(jìng)爭(zhēng)；

4）近期業(yè)績(jī)提升很大程度得益于利率上漲；

5）盡管近年創(chuàng)造了價(jià)值，但是過(guò)去十年間，若以資本成本衡量，銀行業(yè)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值一直在下滑。

　　尤其，全球銀行業(yè)超過(guò)6000億美元的技術(shù)投入尚未真正改變銀行的成本曲線，并且，銀行業(yè)采用的是一種杠桿經(jīng)營(yíng)的模式，也無(wú)法單純通過(guò)削減成本來(lái)“逃離引力”。

　　除了這些共性問(wèn)題之外，習(xí)慣了高速增長(zhǎng)的中國(guó)銀行業(yè)還要解決更多“成長(zhǎng)的煩惱”：房地產(chǎn)“沖擊”余波未平，消費(fèi)復(fù)蘇仍待時(shí)日、地緣政治不確定性增加……

　　與此同時(shí)，隨著LPR持續(xù)下降，截止到2024年三季度，我國(guó)商業(yè)銀行凈息差降至1.53%的歷史新低，這場(chǎng)曠日持久的“息差保衛(wèi)戰(zhàn)”不知何時(shí)才能來(lái)到尾聲。

　　但好消息是，自9月以來(lái)，利好政策“多箭齊發(fā)”。

　　房地產(chǎn)市場(chǎng)的限購(gòu)、限售、限價(jià)逐漸放寬甚至徹底取消，首付比例、貸款利率、稅費(fèi)等全面下調(diào)。

　　不久前舉行的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)2025——財(cái)政政策更加積極，貨幣政策時(shí)隔14年重提“適度寬松”。

　　此外，隨著個(gè)人養(yǎng)老金制度在全國(guó)范圍內(nèi)實(shí)施，作為服務(wù)客戶的“主陣地”，銀行業(yè)也被認(rèn)為將享受到又一波“紅利”。

　　無(wú)論是紅利還是壓力，都是客觀存在的外部條件，而真正決定銀行命運(yùn)走向的，是他們?nèi)绾涡袆?dòng)。

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　　戰(zhàn)略調(diào)整：業(yè)務(wù)“再平衡”

　　隨著市場(chǎng)環(huán)境和未來(lái)預(yù)期的變化，2024年，銀行們也在積極調(diào)整業(yè)務(wù)策略，以及尋求新的增長(zhǎng)。

　　例如，隨著零售業(yè)務(wù)增速放緩，對(duì)公業(yè)務(wù)重回C位。

　　從前三季度上市銀行的業(yè)績(jī)來(lái)看，無(wú)論是大行還是中小銀行，對(duì)公貸款增速高于零售已經(jīng)是“常態(tài)”，對(duì)公貸款占比也創(chuàng)下近年來(lái)新高。

　　一度有股份行“對(duì)公之王”之稱的浦發(fā)銀行，對(duì)公業(yè)務(wù)在前三季度貢獻(xiàn)了9成以上的新增貸款規(guī)模。

　　即便是以零售業(yè)務(wù)見長(zhǎng)的銀行也開始向?qū)珜で笤隽俊?/p>

　　典型如招商銀行，前三季度，其零售貸款余額較上年末增長(zhǎng)3.95%，同期，公司貸款余額增長(zhǎng)6.7%；

　　平安銀行也有類似趨勢(shì)，截至9月末，該行個(gè)人貸款余額較去年末下降9.66%，而企業(yè)貸款余額較上年末增長(zhǎng)11.6%。

　　這一方面與零售端的市場(chǎng)環(huán)境有關(guān)，隨著過(guò)去這些年國(guó)內(nèi)居民杠桿率持續(xù)攀升，需求不振疊加風(fēng)險(xiǎn)攀升，無(wú)論是作為“壓艙石”的房貸業(yè)務(wù)，還是“零售尖兵”信用卡都風(fēng)光不再。

　　不止是信貸，過(guò)去幾年，商業(yè)銀行希望打造的零售銀行新“增長(zhǎng)極”——財(cái)富管理業(yè)務(wù)也步入了相對(duì)艱難的“爬坡期”。

　　隨著資本市場(chǎng)波動(dòng)加劇、銀保渠道“報(bào)行合一”實(shí)施、公募基金費(fèi)改進(jìn)入“深水區(qū)”，2024年前三季度，上市銀行“手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入”同比降低10.8%，以國(guó)有大行和股份行為代表，前三季度該項(xiàng)收入同比均呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。

　　轉(zhuǎn)眼間，我們好像就此告別了“得零售者得天下”的時(shí)代，但如果就此抹殺零售銀行的價(jià)值，甚至放棄布局，可能會(huì)真正錯(cuò)失一個(gè)絕佳的窗口期。

　　任何企業(yè)的發(fā)展本就需要不斷進(jìn)行業(yè)務(wù)調(diào)整與“再平衡”，僅以財(cái)富管理業(yè)務(wù)來(lái)看，當(dāng)下的困境并非是需求不足，恰恰是因?yàn)樾枨筇喽┙o匱乏。

　　究其根源，還在于以銀行為代表的財(cái)富管理機(jī)構(gòu)未能有“先破而后立”的勇氣。如果不能放棄“銷售驅(qū)動(dòng)”的模式，“以客戶為中心”永遠(yuǎn)只是空談。

　　零售銀行需要時(shí)間來(lái)耕耘，最難的時(shí)候或許也是最好的時(shí)候。

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　　格局重塑：整合與分化

　　成為長(zhǎng)期主義者的前提是“不下牌桌”，但對(duì)于一些機(jī)構(gòu)和從業(yè)者而言，2024年已經(jīng)是曲終謝幕之年。

　　公開信息顯示，截至12月20日，年內(nèi)已有171家銀行被吸收合并、重組合并或直接解散，數(shù)量已超過(guò)去兩年之和，其中包括1家城商行、76家農(nóng)信機(jī)構(gòu)和94家村鎮(zhèn)銀行。

　　歷史經(jīng)驗(yàn)證明，市場(chǎng)的下行周期總是行業(yè)分化的加速期，也是并購(gòu)重組的高峰期。

　　對(duì)于那些抗風(fēng)險(xiǎn)能力更差、經(jīng)營(yíng)能力更弱的中小銀行而言，單純依賴內(nèi)部力量很難化險(xiǎn)突圍，“報(bào)團(tuán)取暖”或者成為一個(gè)區(qū)域性分支機(jī)構(gòu)反而可以實(shí)現(xiàn)更好的經(jīng)營(yíng)。

　　與此同時(shí)，央企“退金令”正式下發(fā)。

　　國(guó)務(wù)院國(guó)資委再次明確要求，從嚴(yán)控制增量，各中央企業(yè)原則上不得新設(shè)、收購(gòu)、新參股各類金融機(jī)構(gòu)，對(duì)服務(wù)主業(yè)實(shí)業(yè)效果較小、風(fēng)險(xiǎn)外溢性較大的金融機(jī)構(gòu)原則上不予參股和增持，首當(dāng)其沖的還是那些孱弱的中小金融機(jī)構(gòu)。

　　凡此種種，行業(yè)格局的重塑勢(shì)不可擋，減少銀行數(shù)量的結(jié)果是強(qiáng)者愈強(qiáng)。

　　事實(shí)上，許多國(guó)際金融巨頭都濫觴于行業(yè)的下行周期中，而后抓住機(jī)會(huì)逐漸構(gòu)筑起“護(hù)城河”。

　　正是經(jīng)歷了若干次的“逆向選擇”和“壓力測(cè)試”，才成就了他們的逆勢(shì)突圍。

　　但這個(gè)行業(yè)重塑的過(guò)程注定是煎熬的，尤其對(duì)于那些身處其中的局中人。

　　Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年上半年，42家上市銀行員工總數(shù)較年初減少約3.8萬(wàn)人。這其中，有銀行降本增效下的被動(dòng)淘汰，也有實(shí)在“卷不動(dòng)”的主動(dòng)逃離。

　　對(duì)于一線員工來(lái)說(shuō)，從“開門紅”到“全年紅”，營(yíng)銷活動(dòng)從時(shí)點(diǎn)沖刺變?yōu)檫B軸轉(zhuǎn)的長(zhǎng)跑，KPI考核項(xiàng)目多到自己都搞不清。

　　在以往，高額的薪酬激勵(lì)還能帶來(lái)動(dòng)力，但在2024年上半年，上市銀行總薪酬和人均月薪雙雙出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，停發(fā)年終獎(jiǎng)甚至銀行反向討薪成為常態(tài)。

　　陣痛無(wú)法擺脫，但正如丘吉爾所說(shuō)，“不要浪費(fèi)一次危機(jī)”。

　　找到解決問(wèn)題的方式、抵御周期性的調(diào)整，不管是對(duì)于一家銀行，還是個(gè)人而言，可能都是更為重要的命題。

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　　逃離引力：如何重獲增長(zhǎng)？

　　為了探索銀行業(yè)的“逆勢(shì)增長(zhǎng)”之道，麥肯錫分析了全球銀行業(yè)的數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn)，有14%的銀行能在當(dāng)前市凈率（高于1）和市盈率（高于13）的基礎(chǔ)上創(chuàng)造價(jià)值且表現(xiàn)出色，這揭示出銀行業(yè)內(nèi)存在著一條“逃離引力”的上升通道。

　　麥肯錫指出，從多種分析視角辨別出這些贏家銀行，它們之所以能贏，一方面是因?yàn)樵谌齻€(gè)戰(zhàn)略維度上做出明智之舉：精心選擇細(xì)分市場(chǎng)；找到規(guī)模效益能發(fā)揮作用的地方；找準(zhǔn)地理或價(jià)值鏈上的戰(zhàn)略定位。

　　另一方面則要?dú)w功于執(zhí)行力，比如能夠深化客戶關(guān)系，善用精細(xì)化定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)選擇，在財(cái)富管理領(lǐng)域打造世界一流的潛客開發(fā)，以及通過(guò)移動(dòng)端引領(lǐng)的分銷實(shí)現(xiàn)零售或中小企業(yè)客戶至上等等。

　　沿著這樣的思路，我們可以看到，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上也有一些頗具代表性的案例和樣本。

　　典型如寧波銀行，作為一家區(qū)域性銀行，在日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，它始終維持著高水平和高穩(wěn)定性的盈利增長(zhǎng)，在資本市場(chǎng)備受青睞。

　　而發(fā)力細(xì)分賽道、深耕目標(biāo)客群，進(jìn)而建立起差異化優(yōu)勢(shì)恰恰是其成功的關(guān)鍵原因。

　　此外，2024 年，隨著大模型和生成式AI成為各產(chǎn)業(yè)升級(jí)的主流敘事，銀行業(yè)的態(tài)度也逐漸從觀望、試探到擁抱。

　　金融大模型開始在更多的金融場(chǎng)景和業(yè)務(wù)中落地應(yīng)用，這為銀行業(yè)帶來(lái)了更大的想象空間。

　　不久前，工商銀行首席技術(shù)官呂仲濤在公開發(fā)言中分享了大模型在工行的相關(guān)應(yīng)用場(chǎng)景。

　　比如，在資產(chǎn)負(fù)債領(lǐng)域，作為營(yíng)運(yùn)調(diào)度助手，它可以對(duì)工商銀行未來(lái)30天的存款余額走勢(shì)及分行收支情況進(jìn)行預(yù)測(cè)，為資產(chǎn)負(fù)債管理、資金管理崗業(yè)務(wù)人員提供資金運(yùn)營(yíng)調(diào)度的智能輔助決策能力。

　　而在金融市場(chǎng)服務(wù)過(guò)程中，交互式對(duì)話交易助手可以通過(guò)對(duì)話完成價(jià)格磋商，運(yùn)用大模型適配用戶意圖，并智能識(shí)別交易話術(shù)，生成交易意向達(dá)成交易，實(shí)現(xiàn)對(duì)客交易效率提升3倍。

　　降本增效，只是 AI 技術(shù)開啟銀行業(yè)變革的第一步。如何利用新的技術(shù)革命重塑銀行的產(chǎn)品和服務(wù)，抓住金融“新質(zhì)生產(chǎn)力”，才是更值得期待的未來(lái)。

　　從這個(gè)角度來(lái)看，身處這個(gè)充滿不確定性的時(shí)代，每一個(gè)局中人的感受是不一樣的。

　　就像塔勒布在《反脆弱》中提到的，“一切都會(huì)從波動(dòng)性中獲得收益或遭受損失，脆弱性就是波動(dòng)性和不確定性帶來(lái)的損失。”

　　但與此同時(shí)，“創(chuàng)新恰恰是從不確定性中獲益的東西，而有的人還會(huì)坐等不確定性，并用它作為原料，就像我們的獵人祖先一樣”。

　　來(lái)源：馨金融

　　(本文作者介紹：洪偌馨，資深財(cái)經(jīng)記者、主持人，自媒體“馨金融”創(chuàng)始人。)