專題：A股2025年投資展望

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　　A股市場(chǎng)2025年行情即將啟幕，當(dāng)前已有券商陸續(xù)發(fā)布2025年1月月度“金股”組合。據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至12月30日記者發(fā)稿時(shí)，招商證券、中泰證券、東興證券等券商2025年1月推薦的“金股”近30只，覆蓋銀行、汽車、煤炭、電子等多個(gè)行業(yè)板塊。

　　就后市投資布局而言，業(yè)內(nèi)人士表示，2025年1月A股市場(chǎng)整體或延續(xù)震蕩態(tài)勢(shì)，大的配置方向上，應(yīng)規(guī)避高彈性和前期漲幅靠前的品種，突出穩(wěn)健的品種，重在挖掘結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，主題投資看好端側(cè)AI、新零售和機(jī)器人等方向。

　　近30只標(biāo)的獲券商推薦

　　12月30日，A股市場(chǎng)煤炭、銀行等高股息紅利板塊在31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)板塊中漲幅居前；從個(gè)股看，江蘇銀行收盤價(jià)創(chuàng)歷史新高。記者梳理發(fā)現(xiàn)，在得到二級(jí)市場(chǎng)資金追捧的同時(shí)，江蘇銀行也得到了券商等專業(yè)機(jī)構(gòu)的認(rèn)同。

　　日前，東興證券發(fā)布了2025年1月月度“金股”組合，江蘇銀行位列其中。從推薦理由看，東興證券認(rèn)為，受益于區(qū)域經(jīng)濟(jì)及信貸需求的相對(duì)優(yōu)勢(shì)，2024年江蘇銀行盈利增速有望保持在行業(yè)前列。

　　除江蘇銀行外，上述獲得券商推薦的近30只標(biāo)的還包括招商銀行、寧德時(shí)代、立訊精密、中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)海油、中國(guó)巨石、華工科技、比亞迪、東鵬飲料、兆易創(chuàng)新、中興通訊、中國(guó)神華、華夏航空等，覆蓋銀行、汽車、煤炭、電子、交通運(yùn)輸、機(jī)械設(shè)備等多個(gè)行業(yè)板塊。

　　部分港股標(biāo)的也獲得推薦，如阿里巴巴、越秀交通基建等。東興證券2025年1月投資組合推薦越秀交通基建，因公司擬收購(gòu)河南越秀平臨高速公路有限公司55%股權(quán)，交易完成后將顯著增厚公司業(yè)績(jī)。

　　A股震蕩態(tài)勢(shì)或延續(xù)

　　12月，滬深市場(chǎng)在維持震蕩的同時(shí)走勢(shì)分化。展望2025年1月A股市場(chǎng)表現(xiàn)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，震蕩態(tài)勢(shì)或延續(xù)。

　　中泰證券首席策略分析師徐馳認(rèn)為，2025年1月A股市場(chǎng)或延續(xù)震蕩的主要原因包括市場(chǎng)對(duì)政策的期待有所降低，以及A股市場(chǎng)的日歷效應(yīng)（1月是傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)與政策窗口期，歷史上滬深300指數(shù)相比于12月的勝率和賠率都出現(xiàn)了明顯下降）。不過，徐馳也表示，當(dāng)前政策基調(diào)依然是偏寬松的，貨幣政策進(jìn)一步寬松可以期待。

　　考慮到2025年1月外部風(fēng)險(xiǎn)可能加劇，華安證券研究所副所長(zhǎng)、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄭小霞認(rèn)為，需關(guān)注國(guó)內(nèi)政策對(duì)沖，如消費(fèi)品“以舊換新”政策加力擴(kuò)圍下，汽車、家電政策如何接續(xù)，存量商品房收儲(chǔ)規(guī)模及政策細(xì)節(jié)等。就行情及配置而言，2025年1月市場(chǎng)預(yù)計(jì)難現(xiàn)顯著向上機(jī)會(huì)，因此大的配置方向上，應(yīng)規(guī)避高彈性和前期漲幅靠前的品種，突出穩(wěn)健的品種，重在挖掘結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

　　平安證券首席策略分析師魏偉同樣認(rèn)為，短期在外部變量驗(yàn)證期以及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與業(yè)績(jī)真空期下，市場(chǎng)將延續(xù)震蕩格局。不過，從中長(zhǎng)期看，利率下行驅(qū)動(dòng)權(quán)益配置價(jià)值凸顯，市場(chǎng)上行方向不變。

　　“杠鈴”策略把握市場(chǎng)機(jī)遇

　　對(duì)于2025年1月行業(yè)配置，徐馳建議，短期回歸“杠鈴型”配置，杠鈴的一端是以銀行為代表的紅利資產(chǎn)，另一端則是中小市值的題材方向。在徐馳看來(lái)，配置以銀行為代表的紅利資產(chǎn)是預(yù)計(jì)市場(chǎng)避險(xiǎn)需求會(huì)有一定升溫。此外，1月各行業(yè)的整體賠率相比于12月會(huì)有所下降，但只有銀行的勝率和賠率均較高。對(duì)于中小市值方向，徐馳建議，繼續(xù)圍繞科技和順周期兩個(gè)方向進(jìn)行配置。

　　鄭小霞認(rèn)為，當(dāng)前配置需從中觀層面入手，尋找有政策預(yù)期、景氣度改善或熱點(diǎn)擴(kuò)散補(bǔ)漲的品種，建議關(guān)注三條主線：“一是春節(jié)前具備良好配置契機(jī)和性價(jià)比的高股息板塊，包括銀行、保險(xiǎn)、煤炭、石油石化。二是政策提振及景氣度有望改善的部分消費(fèi)品，包括汽車、家電等；此外，按慣例春節(jié)前年貨預(yù)備有望帶動(dòng)豬肉價(jià)格反彈，疊加農(nóng)牧板塊前期滯漲，有望迎來(lái)補(bǔ)漲機(jī)會(huì)。三是科技板塊中估值仍有提升空間、存在景氣度改善的通信和電子。”

　　就后市主題投資而言，中信證券首席A股策略師裘翔看好端側(cè)AI、新零售和機(jī)器人：“以AI眼鏡為代表的智能穿戴產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)明確，建議關(guān)注主控芯片、代工以及重要客戶零部件供應(yīng)鏈，同時(shí)關(guān)注國(guó)產(chǎn)AI耳機(jī)品牌商；新零售板塊春節(jié)前有望迎來(lái)傳統(tǒng)旺季和政策催化，線下新零售建議重點(diǎn)關(guān)注商超調(diào)改、零食量販和IP運(yùn)營(yíng)，線上新零售關(guān)注代運(yùn)營(yíng)、零食以及包裝；機(jī)器人領(lǐng)域，重點(diǎn)關(guān)注特斯拉Optimus是否會(huì)有大版本更新，同時(shí)2025年1月上旬的CES也是重要催化。”

　　（文章來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)）

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