專題：重倉比特幣！MicroStrategy股價一路狂飆漲翻33倍

華夏時報（www.chinatimes.net.cn）記者 盧夢雪 北京報道

雖主營業務表現平平，但憑借“囤比特幣”的策略，上市公司MicroStrategy（MSTR.US，下稱“MSTR”）的股價漲幅連大牛股英偉達都望塵莫及。

截至11月14日收盤，MSTR的股價收報327.67美元，較2020年8月開始囤比特幣之時約12美元的股價已翻了26倍多，成為同時期美國個股中漲幅最大的一只。

根據披露，截至2024年11月10日，MSTR及其子公司共持有約27.942萬枚比特幣（約180億美元）。按照9.3萬美元的幣價計算，MSTR的持倉已浮盈超140億美元。

近期，MSTR創始人表示，擬于未來3年籌資420億美元以繼續增持比特幣。

比特幣持倉27萬枚，年內收益率26.4%

MSTR是一家美股上市公司，主營業務是企業分析軟件，2020年8月，在董事長Michael Saylor的帶領下，MSTR宣布斥資2.5億美元購買21454個BTC，成了第一家實行比特幣資金策略的上市公司。

MSTR購買比特幣的策略是通過發行股票和債務等方式，以約1%的利率借款購買比特幣。根據披露，在過去四年中，MSTR發布了大約40次比特幣購買公告。據LookonChain監測，截至今年9月末，MSTR共計持有25.22萬枚比特幣，平均買入價格為3.9266萬美元。

11月10日，Michael Saylor透露，MSTR以約20.3億美元的價格再度購買了2.72萬枚比特幣，購買均價為7.45萬美元，創下2020年12月以來最大買單。

Michael Saylor同時透露，截至2024年11月10日，MSTR的比特幣持倉達27.942萬枚，年初至今的比特幣收益率達26.4%。該公司已成為美股上市公司中持有比特幣最多的公司。

自2020年“囤幣”以來，比特幣的價格從一萬多美元上漲至9萬多美元。Saylortracker統計數據顯示，隨著比特幣價格擊穿9.3萬美元，MSTR的比特幣持倉市值已突破260億美元，觸及約260.6億美元，當前浮盈超140億美元。

“今年MSTR為股東帶來了約49936枚比特幣的凈收益，相當于每天157.5枚比特幣，而且無需支付與比特幣挖礦相關的運營成本或資本投資。”Michael Saylor在社交平臺表示。

截至11月14日收盤，MSTR的股價收報327.67美元，市值已達到664億美元，11月13日，該公司股價一度觸及383.40美元，市值一度飆升至近700億美元。與2020年8月約12美元的股價相比，該公司股價已上漲了26倍有余，僅今年年內就上漲了6倍，遠超比特幣漲幅。

在三季報中，MSTR還提出了“21/21計劃”，計劃在未來三年內進行210億美元的股權融資和210億美元的債券發行，利用額外資本購買更多的比特幣作為財務儲備資產，以便實現更高的比特幣收益。

按當前8.75萬美元的比特幣價格計算，這意味著未來三年內MSTR公司將購買近48萬個比特幣，約占比特幣總供應量的2.29%。

“我們最終目標是成為比特幣銀行。”MichaelSaylor表示。

知名財經作家高承遠向《華夏時報》記者分析指出，上市公司投資比特幣的策略，本質上是對新興資產類別的一種布局。雖能在市場行情向好之時顯著提升公司價值，為股東創造額外回報，然而，該策略也伴隨著極高的風險，包括市場波動性、監管政策不確定性等。因此，上市公司在決定投資比特幣前，應充分評估自身風險承受能力、投資策略與公司主營業務的協同性，以及市場趨勢和監管環境。

“風險管理至關重要，一方面需密切關注市場動態和監管政策變化，及時調整投資策略；同時，應建立應急計劃，以應對可能出現的市場劇烈波動或監管政策突變。”高承遠表示。

主營業務連年虧損

雖依靠比特幣投資獲得了不錯的收益，但MSTR的主營軟件業務卻十分疲軟。

三季度財報顯示，MSTR的軟件業務收入下降了10%，為1.161億美元，低于分析師預測的1.225億美元；連續第三個季度虧損，三季度凈虧損3.4億美元，較去年同期1.4億美元的虧損幅度顯著擴大。

不過，目前比特幣資產在MSTR賬簿上的價值僅為60億美元，不到其當前市值的三分之一，若這些比特幣以市值重新評估價值，將為MSTR帶來大量收入。TDCowen的股票研究總監LanceVitanza認為，明年引入的新會計規則可能會使虧損的MSTR變成盈利公司。

值得注意的是，當前比特幣正處于新的一輪上漲周期，這也是MSTR股價飆漲的重要原因。而2022年，在一系列爆雷事件的影響下，比特幣價格下跌64%，導致MSTR在2022年第四季度凈虧損2.497億美元，合每股21.93美元，股價也隨之下跌了74%。

數據顯示，2022年四季度，MSTR以約1180萬美元的價格首次出售了704枚比特幣，而后，又通過增持，將比特幣總持有量增加到了13.25萬枚。截至季末，該公司賬面價值約為18.40億美元，累計減值損失為21.53億美元，每枚比特幣的平均成本大約為3.0137萬美元。

無疑，作為比特幣重要的持有者之一，MSTR對比特幣加倉、減倉的操作都會對市場產生重要影響。

在宣布擬在未來三年內籌集420億美元資金購買比特幣的計劃之后，摩根大通分析指出，比特幣的漲勢可能從MSTR的動作中獲得進一步推動，“僅在2025年，MSTR就將投資100億美元用于購買比特幣，這大致等于自2020年年中以來其累計購買的總額”。

因此，有加密貨幣投資者向《華夏時報》記者表達了他的擔憂，“MSTR這類機構投資者的加倉可以帶動市場上漲，而另一層面，當其面臨虧損等狀況選擇拋售比特幣時，無疑會對市場帶來潛在利空，加大市場波動。”

中國礦業大學（北京）管理學院碩士生企業導師支培元向記者分析認為，企業應堅持立足主業，將虛擬貨幣視為多元化策略的一環，而非孤注一擲的選擇。投資者教育同樣至關重要，上市公司要培育理性的投資理念，有利于維護市場秩序，抵御短期炒作。

責任編輯：孟俊蓮 主編：張志偉

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