A股早盤一度探底回升，小盤股活躍，三大股指盤中集體翻紅，此前創(chuàng)業(yè)板指一度跌近2%；北證50指數(shù)則沖高漲逾4%。

盤中指數(shù)回落，截至發(fā)稿，滬指跌0.66%，深證成指跌0.25%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.52%。北證50指數(shù)漲2.24%。

港股下跌，恒指跌逾1%。

富時(shí)中國A50指數(shù)期貨維持震蕩，截至發(fā)稿，下跌0.77%。

美元拉升，離岸人民幣短線跳水超200點(diǎn)，截至發(fā)稿，報(bào)7.1160，為9月19日以來新高。

國金證券認(rèn)為，“寬貨幣+寬財(cái)政”促“市場底”進(jìn)一步夯實(shí)，反彈行情將延續(xù)。

一是顯著“寬貨幣”，尤其是存量貸款利率下調(diào)，將有望修復(fù)居民資產(chǎn)負(fù)債表，推動(dòng)信用預(yù)期回升，促“市場底”浮現(xiàn)；

二是中央政治局會(huì)議提出5000億互換、3000億回購將針對股市注入更多流動(dòng)性，對股市上漲提供更強(qiáng)動(dòng)力；

三是“寬財(cái)政”信號明確，且發(fā)債空間大、節(jié)奏或?qū)⒓涌臁鹱C券判斷：顯著“寬貨幣+寬財(cái)政”均作用在居民、企業(yè)及地方政府的“負(fù)債端”，通過彌補(bǔ)負(fù)債缺口、降低負(fù)債壓力，促使相關(guān)部門資產(chǎn)負(fù)債表改善，從而為未來輕裝上陣、促消費(fèi)、投資及激活國內(nèi)經(jīng)濟(jì)作充分準(zhǔn)備——這意味著“控風(fēng)險(xiǎn)”是當(dāng)前第一階段的首要任務(wù)，將對應(yīng)估值筑底，即“市場底”夯實(shí)。

國金證券預(yù)計(jì)未來一個(gè)季度國內(nèi)宏觀、中觀到微觀層面均有望迎來邊際改善，故維持對本輪“反彈”行情偏樂觀的態(tài)度，建議逢低配置“科技>消費(fèi)”方向。同時(shí)，考慮到海外風(fēng)險(xiǎn)猶在，未來市場能否更加持續(xù)走出“反轉(zhuǎn)”仍依賴于“盈利底”出現(xiàn)（或在2025Q3）。倘若后續(xù)財(cái)政發(fā)力的結(jié)構(gòu)上可以更多聚焦在投資、促薪資和就業(yè)等“資產(chǎn)端”，預(yù)計(jì)國內(nèi)企業(yè)“盈利底”將有望前置，屆時(shí)，更長的趨勢性“反轉(zhuǎn)”行情將由此開啟。

中金公司研報(bào)認(rèn)為，結(jié)合三季報(bào)業(yè)績關(guān)注三條投資主線。三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較二季度再度走弱，投資者聚焦上市公司基本面變動(dòng)趨勢，把握基本面拐點(diǎn)以及修復(fù)彈性可能是當(dāng)前重要的投資思路。

該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，業(yè)績披露階段重點(diǎn)關(guān)注：1.三季報(bào)業(yè)績可能超預(yù)期或環(huán)比改善的景氣領(lǐng)域。2.業(yè)績逐步從周期底部回升、產(chǎn)業(yè)趨勢明確的細(xì)分領(lǐng)域，例如半導(dǎo)體、消費(fèi)電子、通信設(shè)備等TMT相關(guān)行業(yè)。3.溫和復(fù)蘇環(huán)境下率先實(shí)現(xiàn)供給側(cè)出清的行業(yè)，例如部分上游資源以及傳統(tǒng)制造領(lǐng)域。

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