轉自：上海證券報·中國證券網
上證報中國證券網訊（記者 操子怡）9月24日，中國證監會就《上市公司監管指引第10號——市值管理（征求意見稿）》（以下簡稱“《指引》”）公開征求意見。
《指引》要求上市公司依法做好市值管理，主要條款包括但不限于引導上市公司董事會對投資者保護和投資者回報高度重視、鼓勵上市公司積極運用并購重組等工具、要求長期破凈公司制定價值提升的計劃等。上海信雅達企業管理咨詢有限公司總經理戎一昊接受上海證券報記者采訪時表示，上市公司應當將市值管理的工作，作為一項常態化的日常工作，避免“頭疼醫頭”的短期行為。
市值管理需上升到戰略高度
《指引》第四條提出，董事會應當重視上市公司質量的提升，根據當前業績和未來戰略規劃就上市公司投資價值制定長期目標，在公司治理、日常經營、并購重組及融資等重大事項決策中充分考慮投資者利益和回報，堅持穩健經營，避免盲目擴張，不斷提升上市公司投資價值。
戎一昊向記者表示，市值管理的重要性在于，企業的收入規模并不能完全被價值實現。營業收入、利潤、ROE等傳統的財務指標，不能成為衡量企業價值的主要標準，公司市值的重要性凸顯。
“市值管理有助于上市公司打通業務與資本之間的鉤稽關系?！比忠魂徽J為，上市公司應當將市值管理的工作，作為一項常態化的日常工作。
他表示，市值戰略主要有三個階段：第一是公司理順本身的業務邏輯，同時制定不同時期的發展目標；第二是公司要理解資本市場的運行邏輯以及對企業的價值判斷體系；第三是企業需要將業務戰略與資本戰略結合起來，讓資本市場形成對企業價值認可的共識，并對公司未來發展提供支持，形成業績與市值的“戴維斯雙擊”。
“市值管理需要與企業戰略相統一，從公司最高管理層發起并統籌實施，打通實體經營與資本市場之間的通道，讓公司基本面真正有效地贏得市場的認可和共識。”戎一昊說。
《指引》第三條指出：上市公司應當聚焦主業，提升經營效率和盈利能力，同時可以結合自身情況，綜合運用并購重組、股權激勵、現金分紅等方式提升上市公司投資價值。
戎一昊表示，市值管理的工具箱已在《指引》中比較完整地列出，需要強調的是，應當將其中的三項工具——回購注銷、股權激勵、小快融，作為每一年上市公司的常態化工作。
“比如，回購注銷應當成為上市公司常態化的行為，即每年進行一定金額比例的回購注銷，這將給市場帶來公司每股價值每年連續提升的穩定預期?！彼f。
“二八格局”更需重視投資者關系
《指引》第六條指出，董事會秘書應當做好投資者關系管理和信息披露相關工作，與投資者建立暢通的溝通機制，積極收集、分析市場各方對上市公司投資價值的判斷和對上市公司經營的預期，持續提升信息披露透明度和精準度。
董事會秘書應當加強輿情監測分析，密切關注各類媒體報道和市場傳聞，發現可能對投資者決策或者上市公司股票交易產生較大影響的，上市公司應當根據實際情況及時通過發布澄清公告、官方聲明、協調召開新聞發布會等方式回應。
戎一昊表示，從實踐情況來看，A股上市公司所披露的信息仍以應付監管為導向，側重于對合法合規性要求的披露，對投資者所關心的價值創造、預期發展等投資有用性的信息提供明顯不足。
“及時、高效、精準地進行企業價值傳遞，能夠有效降低上市公司與投資者之間的信息不對稱。”戎一昊表示，在當前A股市場“二八分化”的競爭格局下，企業需要更加主動、積極地開展投資者關系管理工作。
“機構投資者更傾向于投資那些具有長期增長潛力的優質企業，導致一些市值較小的公司很難獲得市場的關注。甚至很多兩、三百億市值，基本面不錯的企業，因為不重視溝通，錯失了機構關注的機會?！比忠魂徽f。
他表示，投關團隊的投研專業度決定企業價值傳播的效果。市值管理的基礎不僅限于營業收入、業績指標的良好，更在于企業戰略規劃、資本結構、內部治理以及研發投入等方面的優化完善。只有從產業和資本的角度，梳理和挖掘出公司的內在價值，對齊市場信息，消除信息差異，這樣才能真正實現企業的價值傳播。
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