專題：美國7月CPI同比上漲2.9%低于預期

　　本報記者 胡雨

　　8月14日，美國、英國、法國等多個西方國家披露其最新通脹數據。其中，英國、法國7月CPI漲幅均較前一個月反彈，美國7月未季調CPI進一步回落至2.9%。

　　在英國央行、歐洲央行此前開啟一次降息后，美國通脹前景對美聯(lián)儲決策的影響更加受到市場關注。在業(yè)內人士看來，美聯(lián)儲有望在今年9月實施“預防式降息”，對國內市場而言，順周期的資源品有望取得超額收益，北向資金有望持續(xù)流入。不過，考慮到資本市場對美聯(lián)儲降息預期定價較以往大幅提前，降息實際落地對資產價格的影響或將相對溫和。

　　整體通脹數據持續(xù)回落

　　8月14日，英國、法國、美國等多國集體披露最新通脹數據，引發(fā)全球投資者關注。

　　8月14日下午，英國國家統(tǒng)計局發(fā)布數據顯示，英國7月CPI同比上升2.2%，低于市場預期同時較前兩個月有所反彈；法國國家統(tǒng)計局發(fā)布數據顯示，法國7月CPI同比上升2.3%，符合市場預期同時也較前一個月反彈。8月14日晚間，“重頭戲”美國通脹數據出爐，美國7月未季調CPI同比上升2.9%，低于市場預期同時也低于前值（均為3%），這也是2021年3月以來首次重回“2”字頭。

　　從年內整體趨勢看，英國、美國以及包括法國在內的歐元區(qū)，其整體通脹數據持續(xù)回落，物價降溫同時資本市場對于央行降息的預期持續(xù)升溫。不過，從多個經濟體央行公布的公告看，無論是此前已經宣布降息的英國央行、歐洲央行，還是連續(xù)數個月保持現(xiàn)有利率不動的美聯(lián)儲，其都在肯定降低通脹取得積極成果同時，對通脹前景以及貨幣政策傳遞謹慎信號。

　　以英國央行為例，在當地時間8月1日宣布降息25個基點后，英國央行在其發(fā)布的貨幣政策會議紀要中表示，貨幣政策需要在足夠長的時間內繼續(xù)保持限制性，預計隨著能源價格基數效應消退，下半年英國CPI將上升至2.75%；對英國央行貨幣政策委員會而言，需要確保通脹保持在低位，并注意降息不要過快或過多，即使利率從當前水平下調，貨幣政策的立場也可能繼續(xù)保持限制性。

　　美降息有望提振國內市場

　　就在前述多國發(fā)布7月通脹數據同日，新西蘭聯(lián)儲意外宣布降息25個基點，疊加今年以來瑞士、瑞典、加拿大等多個西方經濟體陸續(xù)宣布降息，新一輪全球降息潮呼之欲出。也正因越來越多海外經濟體加入降息隊伍，美聯(lián)儲能否在9月如市場預期宣布降息，格外受到市場關注。

　　整體上看，當前不少機構傾向于美聯(lián)儲將在9月實施“預防式降息”，即降息是為應對基本面潛在走弱或系統(tǒng)性金融風險。對于國內市場而言，美聯(lián)儲開啟降息有望打開國內貨幣政策空間，為A股市場流動性提供助力。

　　“邏輯上看，美聯(lián)儲降息對A股影響主要是通過國內政策寬松帶動基本面改善的預期，來提升市場對A股資產的風險偏好，引入增量資金。”中航證券首席經濟學家董忠云認為，在美國“預防式降息”背景下，全球流動性恢復帶動海外需求恢復，同時人民幣匯率壓力減弱，市場通常會預期國內政策轉向并有望帶動基本面轉好，順周期的資源品有望取得超額收益；同時，在經濟預期轉好、人民幣升值背景下，北向資金有望持續(xù)流入。

　　在國信證券宏觀固收首席分析師董德志看來，美聯(lián)儲本輪降息周期有望利好我國資產，但力度可能較為溫和。“一方面，美國經濟陡然‘硬著陸’、進入衰退的可能性不大，本輪降息周期可能成為新世紀以來首輪預防性降息，對股票、債券等資產影響偏多；另一方面，目前資本市場對美聯(lián)儲降息預期定價較以往大幅提前，這意味著降息實際落地對資產價格的影響或將相對溫和。”

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責任編輯：江鈺涵