在全球市場波動加大的情況下，黃金再度成為焦點，國際黃金期貨價格再度突破2500美元/盎司。從今年3月算起，黃金期貨價格一路突破多個整數(shù)關(guān)口。

　　隨著黃金持續(xù)保持強勢，國內(nèi)相關(guān)主題ETF也浮盈明顯。數(shù)據(jù)顯示，截至目前，全市場有14只黃金主題ETF。從今年以來收益率來看，跟蹤黃金股票相關(guān)指數(shù)的ETF和投資于黃金現(xiàn)貨合約的ETF產(chǎn)品，均實現(xiàn)了兩位數(shù)收益率。其中，華夏基金和永贏基金旗下的黃金股ETF，跟蹤的是中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票指數(shù)。截至8月14日，華夏黃金股ETF和永贏黃金股ETF年內(nèi)收益率分別超過了20%和15%。此外，易方達基金、國泰基金、博時基金等公募旗下跟蹤黃金現(xiàn)貨實盤合約Au99.99的黃金ETF，今年以來收益率均超過了18%。

　　在業(yè)內(nèi)看來，近期黃金上漲既與全球流動性基本面相關(guān)，更是黃金供需博弈之下的動態(tài)表現(xiàn)。

　　南方基金表示，在8月2日美國勞工數(shù)據(jù)大幅低于預期之后，黃金價格沖高回落，或與“衰退交易”獲利了結(jié)有關(guān)。不過，后續(xù)公布的美國初請失業(yè)金人數(shù)仍然低于預期，證實了美國就業(yè)市場雖然邊際減弱，但尚未達到衰退情形。在美國經(jīng)濟“軟著陸”的預期之下，降息預期或?qū)S金表現(xiàn)形成支撐，金價開始上揚。

　　此外，全球央行購金量上升也是一個原因。南方基金表示，近期世界黃金協(xié)會公布的數(shù)據(jù)顯示，二季度全球央行購金量為183.39噸，同比增長5.6%，形成對黃金多頭的支持。“全球投資者密切關(guān)注美國PPI和CPI的數(shù)據(jù)情況，這或是美聯(lián)儲降息的重要依據(jù)之一。一旦美聯(lián)儲降息預期強化，作為不生息資產(chǎn)的黃金，可能獲得利好刺激。”

　　“過去十年，黃金是資產(chǎn)配置中不可或缺的品種。”富國基金認為，黃金與其他資產(chǎn)相關(guān)性相對較低。此外，在黃金價格不斷創(chuàng)新高的背景下，2016年以來黃金的累計漲幅已超過137%。從年度回報上看，黃金資產(chǎn)體現(xiàn)出“進可攻、退可守”的特征。美國貨幣供給長期增長，美國政府杠桿率維持上行趨勢，黃金作為本幣計價貨幣實現(xiàn)價格中樞的不斷上移。而2022年9月以來，逆全球化、美元信用下滑及地緣性事件頻發(fā)的新背景，使得購買黃金成為全球央行和投資者的“一致行為”。

　　展望后市，富國基金預判，黃金價格在降息周期中大概率受益。復盤1990年至今美聯(lián)儲的5次降息周期，黃金價格在4個降息周期中上漲。5次降息周期黃金價格平均上漲11.2%，其中最高的一次上漲了近30%。隨著美聯(lián)儲降息周期的開啟，黃金新一輪行情或正在啟動。

　　華安基金表示，近期美國衰退信號加強，PMI景氣度和非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)均不及預期，通脹明顯下行，強化了市場對美聯(lián)儲下半年降息的信心。長周期看，全球央行去美元化進程加速，黃金持倉仍在替代美元儲備。此外，地緣沖突仍有不確定性，黃金配置價值凸顯。

　　華安基金基金經(jīng)理許之彥認為，未來3至5年黃金處在一個非常好的配置周期，核心理由之一是美聯(lián)儲未來3年都處于降息周期，這個判斷目前來講是強化的。黃金逐步上一個新的平臺之后，它可能會盤整一段時間，投資者逐步去消化，市場的供需逐步達到一個新的平衡。黃金是動態(tài)的定價機制，取決于大的核心邏輯：貨幣是否寬松、貨幣是否超發(fā)、中長期來看貨幣的價值是否能夠抵御通脹。但許之彥也提醒，從當前來看，交易可能偏短期，期貨凈多頭確實比較高，突破了2500美元關(guān)口之后，市場可能會有些波動。

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責任編輯：江鈺涵