登錄新浪財經(jīng)APP 搜索【信披】查看更多考評等級

　　來源：證券之星

　　今年以來，在“嚴(yán)監(jiān)管”基調(diào)下，A股生態(tài)正發(fā)生兩大變化。

　　01

　　50家券商，229張罰單

　　第一大變化，對券商及從業(yè)人員的監(jiān)管更為嚴(yán)格。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計，在“嚴(yán)字當(dāng)頭”基調(diào)上，上半年監(jiān)管開具的229張罰單，涉及50家券商，從業(yè)人員202人次，涉及投行業(yè)務(wù)、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、資管業(yè)務(wù)、合規(guī)管理和風(fēng)險把控等問題。其中，大型券商被罰次數(shù)居前，多在4次及以上；投行業(yè)務(wù)罰單數(shù)量占比約三成，33家券商都被點名。

　　總體看，近四成券商被罰1次，被罰次數(shù)在2到3次的券商數(shù)量與此相當(dāng)，被罰券商在4次及以上的共14家，以大型券商居多，如海通證券、中信建投、中金公司、華泰證券、招商證券等被罰次數(shù)居前。

　　整體來看，上半年開具的罰單呈現(xiàn)四大特征：

　　首先，是網(wǎng)絡(luò)信息系統(tǒng)故障的罰單明顯減少，僅有2例。上海證監(jiān)局指出，在2024年3月網(wǎng)信部門監(jiān)測發(fā)現(xiàn)的網(wǎng)絡(luò)安全事件中，申萬宏源證券存在投資者個人信息處理、安全防護、審計監(jiān)督等管理機制存在缺陷等問題。此外，安徽證監(jiān)局指出，國元證券未及時對信息系統(tǒng)故障進行應(yīng)急報告。

　　其次，是處罰力度加強，監(jiān)管實施“資格罰”。3月29日，因存在保薦工作缺乏獨立性、盡職調(diào)查履職不到位等情況，浙商證券兩名保薦代表人被予以3個月內(nèi)不接受其簽字的發(fā)行上市申請文件及信息披露文件的紀(jì)律處分決定。這是上交所開出的首單發(fā)行上市監(jiān)管資格類處罰。此外，華西證券因在金通靈財務(wù)造假案中未勤勉盡責(zé)，被江蘇證監(jiān)局采取暫停保薦業(yè)務(wù)資格6個月的監(jiān)管措施。

　　再次，是加強了對公司治理的關(guān)注。最典型的莫過于監(jiān)管對原新時代證券重拳出擊，針對未如實報送實控人持股比例、違規(guī)發(fā)放獎金、監(jiān)事會內(nèi)部制衡作用不足等多方面治理問題，作出“出清式”處罰。

　　此外，是對場外衍生品業(yè)務(wù)仍保持嚴(yán)監(jiān)管態(tài)勢。近年來，場外衍生品業(yè)務(wù)已成各券商的必爭之地，但馬太效應(yīng)明顯，強者恒強。2022年以來，監(jiān)管逐步加強了對場外業(yè)務(wù)的監(jiān)管。今年上半年，中信建投、中金公司、海通證券、中國銀河均收到相關(guān)罰單，普遍存在場外期權(quán)業(yè)務(wù)開展不審慎的問題。

　　02

　　IPO審核放緩

　　保薦業(yè)務(wù)大縮水

　　第二大變化，IPO審核顯著放緩。

　　今年上半年IPO節(jié)奏仍然階段性收緊。上市新股數(shù)量和首發(fā)募資金額均同比降逾七成，審核環(huán)節(jié)新增受理32單IPO申請，終止審核數(shù)量則同比大增。

　　截至6月30日，2024年上半年A股市場共上市了44只新股，首發(fā)募資324.93億元，分別下降74.57%、84.5%；首發(fā)市盈率平均值也較去年同期大降。在IPO審核環(huán)節(jié)，隨著IPO新規(guī)的不斷發(fā)布，受理和上會環(huán)節(jié)“破冰”，與此同時，擬上市企業(yè)掀起“撤單潮”。今年上半年共有287家擬IPO企業(yè)終止審核。

　　此外，今年上半年，A股IPO受理長時間處于暫停狀態(tài)，半年三大交易所合計僅受理32家企業(yè)，較2023年上半年的590家同比下滑94.58%。

　　IPO明顯降溫，保薦機構(gòu)的錢袋子同樣縮水。

　　上半年44家上市公司背后，站著21家保薦機構(gòu)，共同來分食21.74億元的承銷保薦費用，同比縮水83%。其中招商證券保薦艾羅能源登陸科創(chuàng)板，斬獲2.07億元承銷保薦收入。收入最低的是萬聯(lián)證券，保薦芭薇股份在北交所上市，攬收500萬元。

　　而上年同期，42家券商保薦173家企業(yè)成功上市，承銷保薦費用合計126.86億元，有券商一個項目就斬獲3.32億元。

　　從競爭格局來說，今年上半年仍然是頭部券商分走了IPO市場的多數(shù)蛋糕。并且，由于蛋糕變小，許多上年同期收獲多個項目的券商，今年都是“顆粒無收”。其中不乏大型券商，比如申萬宏源、廣發(fā)證券、東方證券。

　　實際上，今年上半年首發(fā)上市的這44家公司，平均發(fā)行費率為11.89%，要比上年高1.72個百分點。但由于單個項目募資金額下降，到保薦機構(gòu)的就少了。

　　據(jù)證券時報，發(fā)行費用上漲跟當(dāng)前對中介機構(gòu)執(zhí)業(yè)要求提高有關(guān)。隨著監(jiān)管持續(xù)壓實中介機構(gòu)“看門人”責(zé)任，中介機構(gòu)工作量增加，再疊加上市門檻進一步提高，上市難度提升，新股發(fā)行費率因此抬升。而單個項目賺得少，跟募資額大幅下降有關(guān)。

　　值得注意的是，今年以來，已有美科科技、浙江雅虎、小倫智造等過會企業(yè)撤回IPO申請。再比如僑龍應(yīng)急，IPO注冊生效都過了一年有效期，并未上市。而保薦機構(gòu)的承銷保薦費用大多是分階段收費，尤其是企業(yè)上市成功后，才能獲得大部分收入。因此IPO項目的不確定性，也將影響保薦機構(gòu)的收入。

　　03

　　下周關(guān)注兩件大事

　　往后看，下周的A股市場仍有諸多要點值得關(guān)注。

　　第一，7月11日，國家統(tǒng)計局將公布6月CPI、PPI數(shù)據(jù)。 

　　中泰證券認(rèn)為，6月原材料購進價格和出廠價格PMI均有所回落，CRB現(xiàn)貨指數(shù)同比回升0.5%，增速相比5月有所回落，但仍為正增長。從高頻數(shù)據(jù)來看，動力煤、水泥價格降幅收窄，預(yù)計6月PPI同比增速仍處在負(fù)區(qū)間，但降幅有所收窄。

　　6月份，28種重點監(jiān)測蔬菜價格的月度均值較去年同期回落12.3%，但從CPI的主導(dǎo)因素來看，豬肉價格延續(xù)上漲態(tài)勢，同比上漲27.2%，油價同比上行超過10%，預(yù)測6月CPI同比增速在“豬油共振”因素的影響下，上行0.1個百分點至0.4%。

　　第二，6月新增貸款、M2、社會融資總規(guī)模等金融數(shù)據(jù)或?qū)⒐肌?/font>

　　中郵證券預(yù)計6月新增信貸2.6萬億元，社會融資同比增長8.1%，M2同比增速為6.8%。M2增速繼續(xù)下行，融資需求依然偏弱，投放端壓力小于往年，或依然維持同比少增。票據(jù)利率月初平穩(wěn)，下旬明顯下行，月底呈“翹尾”走勢，票據(jù)補充規(guī)模效應(yīng)較強。

　　至于下周A股市場如何演繹？

　　市場分析人士認(rèn)為，近期兩市成交量逐步減少，大盤重心下移。下周，投資者在關(guān)注成交量變化的同時，可繼續(xù)跟蹤權(quán)重股的動向。

　　中泰證券認(rèn)為，未來一個月將是今年下半年重要的做多“窗口”。就市場資金而言，國內(nèi)長線資金與產(chǎn)業(yè)資本是A股當(dāng)前最重要的增量資金來源，也是決定短期市場板塊相對強弱的重要因素。

　　國海證券認(rèn)為，對于當(dāng)下市場不必悲觀，7月可以關(guān)注科技和地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的機會，還可關(guān)注成長股，緊扣出海主線。7月份的首選行業(yè)包括機械、電子、家電。

海量資訊、精準(zhǔn)解讀，盡在新浪財經(jīng)APP

責(zé)任編輯：何俊熹