來源：證券之星
市場全天震蕩調整，深成指領跌，滬指收盤險守3000點關口。
盤面上，科創板次新股再度大漲，鍇威特6天4板，逸飛激光漲停。芯片股逆勢走強，晶華微、氣派科技、東晶電子、中晶科技等漲停。減肥藥概念股開盤沖高，博濟醫藥、百花醫藥漲停。汽車整車股午后拉升，中通客車漲停。下跌方面，低空經濟概念股展開調整。
板塊方面，科創板次新、教育、半導體、減肥藥等板塊漲幅居前，短劇、飛行汽車、算力租賃、電商等板塊跌幅居前。總體上個股跌多漲少，全市場超4400只個股下跌。
截至收盤，滬指跌0.42%，深成指跌1.63%，創業板指跌1.44%。滬深兩市今日成交額7244億，較上個交易日放量196億元。
01
“科特估”批量漲停
今日，A股三大指數集體回調，僅科創板個股受到資金追捧。主要股指中，除了科創50指數收紅，其余多數下跌。
具體而言，半導體板塊再度走強成為今日市場核心領漲方向，其中，氣派科技開盤一字漲停，連續兩日封板；燦瑞科技、晶華微、鍇威特等集體20CM漲停；康希通信、東微半導、概倫電子等跟漲。
綜合市場觀點，半導體板塊今日逆勢走高，主要有兩點原因：
第一，政策利好。昨日，證監會發布“科創板八條”、國務院辦公廳印發“創投十七條”，進一步突出科創板硬科技特色，更好地服務科技創新和新質生產力發展。多家券商分析稱，上述政策發布，將顯著利好“科特估”。
“科特估”企業應該滿足戰略稀缺性、創新程度高、質地好但估值偏低、有國際競爭力等條件。尤其是高端裝備、精密制造與新材料等，包括半導體、大飛機、機床、工業軟件、關鍵基礎材料等。“科特估”與“中特估”一樣，并非刻意拔高估值，而是修復相對國際水平來說偏低的估值。
第二，產業周期有望反轉。消息面上，近日美國半導體行業協會（SIA）公布的數據顯示，4月份全球半導體銷售額同比增長15.8%，環比增加1.1%，達到464.3億美元。這是2023年12月以來首次出現環比正增長，顯示行業去庫存取得進展，銷量進一步恢復。根據WSTS的最新預測，2024年全年半導體銷售額預計為6112億美元，同比增長16.0%，2025年有望繼續保持12.5%的同比增長至6874億美元。
天風證券認為，目前半導體行業周期處于相對底部區間，短期來看應該提高對需求端變化的敏銳度，長期來看半導體藍籌股已經處于估值的較低水位，經營上持續優化迭代的公司在下一輪周期高點有望取得更好的市場份額和盈利水平。
不過從市場整體走勢來看，當前情緒依舊較差。此前兩日最為火爆的車路云概念，今日陷入分化，而其余方向也多以回調整理為主，全市超4400只個股下跌。市場分析人士建議，應對上仍重點圍繞著科技股方向去尋找相應的結構性機會為宜。
02
一批白馬股遭重挫
科技股之外，A股多個權重方向下跌，對大盤指數形成壓制，其中新能源和大消費繼續下挫。
光伏龍頭隆基綠能跌逾4%創出年內新低；消費股中，大白馬中國中免重挫逾3%并創出年內新低，盤中股價最低下探至65.05元，收盤市值1352億元。此外，還有部分個股的股價創出年內新低，包括TCL中環、隆基綠能、晶澳科技、長春高新、中國中免等，主要集中在新能源和大消費領域。
從板塊指數來看，社會服務、商貿零售、紡織服飾、食品飲料、美容護理等大消費指數年內均大跌超10%；同時，一批消費白馬股也重挫，絕味食品、美年健康等年內跌超30%，酒鬼酒、愛爾眼科、水井坊等跌超20%，總計有30多只個股年內跌幅超10%。
消費股重挫的重要原因，或是投資者信心不足，導火索或是近期茅臺價格下行。
星圖金融研究院副院長薛洪言近日分析稱，在大消費板塊中，高端白酒是公認最好的商業模式。近期白酒板塊的持續下跌，給其他大消費龍頭帶來很大壓力。其他商業模式不及高端白酒的消費品種，很難保持現有估值，只能跟隨下跌。
不過，從目前情況來看，這種跟隨式下跌應該是短期效應。原因有二：
其一，茅臺酒市場價已經回升至2500元以上。據行業媒體報道，目前，連續4天回升的飛天茅臺酒散瓶市場價格已經至2580元以上，而原箱的市場價格單瓶合計價格也回到了2800元以上。近日，國泰君安證券發布研報“復盤近15年的茅臺批價”指出，茅臺批價變化整體上由供需結構和金融屬性共同推動，本輪飛天批價波動系需求偏弱背景下部分渠道短期行為，風險出清后預計將逐步企穩。
其二，近期消費數據并不差。據統計局數據，5月份社零總額達3.9萬億元，同比增長3.7%，增速環比提升1.4個百分點。若剔除基數影響，2020年5月至2024年5月社零復合增長率達3.5%，較2020年4月至2024年4月社零復合增速提升0.4個百分點，主要得益于“五一”假期效應、618促銷季及以舊換新等促消費政策提振。
03
A股反彈或蓄勢待發
最后，回到A股后市。
今日，上證指數險守3000點，已經跌回上一輪行情的起點，反映了較多的負面預期。不過向前展望，7月即將召開三中全會，基于改革的主題博弈有望逐漸活躍起來，機構認為，新一輪上漲行情在醞釀中。
華泰證券最新觀點認為，盡管5月M1同比較4月回落，但模型顯示，市場風險溢價所隱含的預期已經較為公允，后續財政脈沖等積極線索或逐步顯現。給出判斷：當前市場下行風險＜上行風險，ETF/融資資金回流或提供堅實支撐，回調空間感已具備、反彈或蓄勢待發。
此外，科創與“中特估”之辯是勝率和賠率的選擇問題，華泰證券認為兩者可比性不高，考慮到中美半導體周期背離或將持續且市場風險偏好修復遇波折，中期維度勝率資產配置仍占優。當前紅利資產調整下，估值隱含ROE過低、市場對其穿越周期的能力存在預期差的A50產業巨頭同樣是底倉的選擇，其次關注供需雙向改善型行業，如消費電子、面板、航運、輕工等。
目前而言，在市場再入震蕩期下，中期角度勝率思維優于賠率思維，關注三條配置線索：
①宏觀供需兩端壓力下，憑借自身能力提升保持ROE中樞平穩但市場卻沿ROE下行定價的資產—A50為代表的產業巨頭具備切倉價值，②行業層面，以家電/食飲/物流/出版為代表的穩健消費龍頭理由同上，③此外基于庫存周期和產能周期，挖掘供需雙向改善的行業—消費電子/面板/輕工制造/航海裝備等。
責任編輯：楊紅卜
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