金十數據
日本央行加息大門已敞開！一場人為金融風暴會否降臨？日元恐仍難進行一場“大反攻”……
北京時間周二，日本央行將結束為期兩天的政策會議，對于這次利率決議，市場關注的重點莫過于：日本央行會不會進行17年來的首次加息？
自學者出身的植田和男從前日本央行行長黑田東彥手上接棒以來，市場對于植田帶領下的日本央行即將退出負利率的猜測層出不窮。
現在，日本央行退出負利率政策的窗口正在徐徐打開，最新數據顯示，日本薪資上漲、通脹居高不下以及經濟出現一定韌性，令市場預期日本央行可能最早在明天上結束其極端鴿派的負利率和收益率曲線控制（YCC）政策。
一些日本媒體還暗示，日本央行成員正在就加息進行深入談判。
這種猜測導致日本股市，尤其是日經225指數從歷史高點下跌，并在過去一周使得美元兌日元跌至146。但在一個周末后，日經指數在周一大幅反彈，而美元兌日元則回升至149左右。
3月份加息概率仍是五五開？
日本央行曾概述了所謂的“通脹良性循環”，其中包括工資上漲和粘性通脹的跡象，這是該央行開始結束YCC和負利率政策時所暗示的兩個主要考慮因素。
在日本最大工會Rengo宣布爭取到了5.28%的30年來最大總工資漲幅、日本上修去年第四季度GDP數據并擺脫“技術性衰退”以及通脹一直高于央行2%目標的情況下，日本央行結束超寬松政策的大門可能正在打開。
因此，市場開始消化日本央行加息20個基點的可能性，即將短期利率從-0.1%上調至0.1%。這將是日本央行自2007年以來首次加息。但對于此舉是在3月還是4月實施，分析師們仍存在分歧。
美國銀行在最新的報告中表示，主要有三個關鍵原因會推動該央行在3月加息。第一便是最近資本支出數據的改善，為國內需求描繪了一幅更好的圖景，加強了3月份加息的理由；第二是激進的工會工資要求，這增加了東京24財年工資漲幅大幅超過去年的可能性 ；最后則是諸多日本媒體的“放風”，這些媒體報道稱，“有關YCC后框架的討論已進入非常深入的階段。”
但他們也指出，因為日本央行到4月份將有更多數據，3月加息并非“板上釘釘”。
花旗分析師則偏向于較多市場觀察人士的觀點，即認為日本央行只會在4月份加息，但日本央行可能會在周二發出結束其極端鴿派政策的信號。花旗分析師在一份報告中表示：
“我們認為，4月份加息的可能性比3月份更大……日本央行官員已表示，將采取循序漸進的方式。此外，4月加息的優勢在于有更多的數據可供決策。”
花旗預計，到2025年1月，日本的利率將達到0.25%。
杰富瑞駐紐約的全球外匯主管W． Brad Bechtel表示，日本央行周二若決定將利率上調10個基點至0%，這應該會引發溫和的市場反應。然而，如果該央行進一步加息20個基點至0.1%，可能會引發更劇烈的市場反應，導致風險資產拋售和日元走強，且持續時間更長。
他表示，最終，日本央行“無論如何不會加息超過三次左右，可能在年底前加息30-50基點。”
Bechtel補充說，如果日本決策者因為實際情況而被迫更快地加息，那么市場將開始不穩定，“但我認為我們必須先觀察數據，看看這種情況是否開始成為現實，這種風險至少在四到五個月之后才會出現。”
加息也難提振日元？
市場普遍預計，如果日本央行加息，美元兌日元將大幅下跌，因為過去兩年美日兩國利率差距的擴大是影響日元走勢的一個關鍵因素。日本央行極端鴿派政策結束的任何信號預計也將支撐日元，拉低美元兌日元。
對日本央行政策轉變的猜測在過去一周引發了美元兌日元的劇烈波動。該貨幣對一度跌至146，周一回升至149左右，一些策略師早些時候也大幅下調對日元“大反攻”的預期。
野村證券、瑞穗銀行和花旗環球金融日本公司都在最近幾周大幅下調了對日元的預期。外媒調查的中值預測是，2024年底，日元兌美元匯率將達到140，僅比目前的水平高5%，而在2023年底的預測中值是135。
上述投行的最新預期意味著，一旦植田宣布退出零利率政策，日元的升值前景比想象中的黯淡。這可能會讓寄希望于日元復蘇的交易商和投資者陷入困境，后者已經經歷了三年的損失。
三菱日聯的分析師表示，即使日本央行結束負利率政策和YCC，日本央行明天的會議可能也不會成為提振日元的決定性轉折點。他們在報告中說，“日本央行必須釋放出更多信心，表明需要進一步收緊政策，才能引發日元走強。”
三菱日聯目前預計日本央行只會在今年第四季度再加息一次，預計美元兌日元將在今年下半年下跌，但這也需要美聯儲將利率下調至接近4.00%的水平。
此外，日元的任何重大變動將在很大程度上受到美聯儲本周晚些時候會議的預期的抑制。荷蘭國際集團的分析師在一份報告中寫道：
“日元正在掙扎，可能受到‘買預期賣事實’效應的影響。與此同時，我們已經多次強調，日元的可持續反彈在更大程度上取決于美國利率的下降，而不是日本央行的加息。”
責任編輯：郭建
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