意見領(lǐng)袖丨中國信達(dá)

　　中國信達(dá)首席不良資產(chǎn)研究員  王洋 

　　2024年全國兩會是在實現(xiàn)“十四五”規(guī)劃目標(biāo)任務(wù)的關(guān)鍵一年召開的重要會議，提出2024年經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的總體要求、政策取向和工作任務(wù)，從全面建設(shè)社會主義現(xiàn)代化國家的全局和戰(zhàn)略高度，對因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力等重要問題作出部署要求，為金融資產(chǎn)管理公司（以下簡稱“資產(chǎn)公司”）在內(nèi)的不良資產(chǎn)投資機(jī)構(gòu)指明了業(yè)務(wù)方向和機(jī)會。

　　一、從處置不良資產(chǎn)到盤活低效資產(chǎn)

　　資產(chǎn)公司的核心功能是處置不良資產(chǎn)。2024年政府工作報告提出，要通過“盤活存量、提升效能”加大對重大戰(zhàn)略、重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度。此前中央金融工作會議明確，要盤活被低效占用的金融資源。從業(yè)務(wù)范圍上，不良資產(chǎn)只是低效資產(chǎn)的一部分。從業(yè)務(wù)目的上，處置不良資產(chǎn)為了夯實銀行資產(chǎn)質(zhì)量、推動問題銀行改革化險，落在金融行業(yè)；盤活存量是為了提高資金使用效率、提升金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)效能，落在實體經(jīng)濟(jì)。金融機(jī)構(gòu)適應(yīng)高質(zhì)量發(fā)展要求調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，是一個中長期重大課題。實現(xiàn)這個調(diào)整，主要依靠金融機(jī)構(gòu)自身努力，同時也需要借助資產(chǎn)公司等專業(yè)機(jī)構(gòu)，從而給不良資產(chǎn)市場提供了更持續(xù)、更廣闊的發(fā)展空間。

　　近年來，在監(jiān)管政策引導(dǎo)下，資產(chǎn)公司收購不良資產(chǎn)的業(yè)務(wù)空間不斷擴(kuò)展。資產(chǎn)公司方面，2022年，原銀保監(jiān)會出臺《關(guān)于引導(dǎo)金融資產(chǎn)管理公司聚焦主業(yè)積極參與中小金融機(jī)構(gòu)改革化險的指導(dǎo)意見》，將涉及債委會項目、債務(wù)人已進(jìn)入破產(chǎn)程序等五類風(fēng)險資產(chǎn)納入資產(chǎn)公司收購范圍。商業(yè)銀行方面，2023年原銀保監(jiān)會、人民銀行出臺《商業(yè)銀行金融資產(chǎn)風(fēng)險分類辦法》，要求商業(yè)銀行對承擔(dān)信用風(fēng)險的全部表內(nèi)外金融資產(chǎn)開展風(fēng)險分類，并明確以債務(wù)人為中心的風(fēng)險分類原則，嚴(yán)格不良資產(chǎn)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，增加了不良資產(chǎn)入賬規(guī)模。資產(chǎn)公司將在業(yè)務(wù)實踐中充分挖掘已被政策打開的市場空間。

　　二、助力新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展提質(zhì)增效

　　2024年的政策取向是“穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)、先立后破”，相比2023年“穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)”，更加強調(diào)“進(jìn)”。“進(jìn)”的重要方向是新質(zhì)生產(chǎn)力?！按罅ν七M(jìn)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)，加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力”成為2024年首要工作任務(wù)，旨在培育新興產(chǎn)業(yè)成為經(jīng)濟(jì)新引擎，全面提升新興領(lǐng)域戰(zhàn)略能力。

　　習(xí)近平總書記在參加江蘇代表團(tuán)審議時強調(diào)，“發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力不是忽視、放棄傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，要防止一哄而上、泡沫化，也不要搞一種模式?！闭ぷ鲌蟾婢头e極培育新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)提出，加強重點行業(yè)統(tǒng)籌布局和投資引導(dǎo)，防止產(chǎn)能過剩和低水平重復(fù)建設(shè)。國家金融監(jiān)督管理總局要求金融機(jī)構(gòu)把服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力作為關(guān)鍵著力點，加大對建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的金融支持。資產(chǎn)公司可以針對部分新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域已經(jīng)存在或可能形成的重復(fù)建設(shè)和產(chǎn)能過剩問題，聚焦不良資產(chǎn)主責(zé)主業(yè)，助力新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展提質(zhì)增效，做好以科技金融為首的“五篇大文章”。

　　三、持續(xù)發(fā)力重點領(lǐng)域風(fēng)險化解

　　2024年政府工作報告中，“風(fēng)險”一詞出現(xiàn)25次，比2023年的14次大幅增加，表明進(jìn)一步提高了對風(fēng)險的重視程度?！案媒y(tǒng)籌發(fā)展和安全，有效防范化解重點領(lǐng)域風(fēng)險”是2024年第六項工作任務(wù)。對于房地產(chǎn)等重點領(lǐng)域風(fēng)險的表述，從2023年政府工作報告“有效防范”到中央經(jīng)濟(jì)工作會議“統(tǒng)籌化解”，再到此次“標(biāo)本兼治”，更加重視風(fēng)險化解的長效性。

　　一是要求穩(wěn)妥有序處置隱患，對現(xiàn)有政策進(jìn)一步優(yōu)化和貫徹執(zhí)行。房地產(chǎn)風(fēng)險方面，提出優(yōu)化房地產(chǎn)政策，保持中央經(jīng)濟(jì)工作會議對不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求要一視同仁的提法，但從“滿足”調(diào)整為“給予支持”。地方債務(wù)風(fēng)險方面，要求統(tǒng)籌好地方債務(wù)風(fēng)險化解和穩(wěn)定發(fā)展，進(jìn)一步落實一攬子化債方案，妥善化解存量債務(wù)風(fēng)險、嚴(yán)防新增債務(wù)風(fēng)險。對中小金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險，提出穩(wěn)妥推進(jìn)一些地方的中小金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險處置，表明前期工作取得成效，中小金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險集中在部分區(qū)域。二是體制機(jī)制層面，提出要從構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式、建立同高質(zhì)量發(fā)展相適應(yīng)的政府債務(wù)管理機(jī)制、分類推進(jìn)地方融資平臺轉(zhuǎn)型、健全金融監(jiān)管體制等方面，健全風(fēng)險防控長效機(jī)制。

　　2024年，財政政策和貨幣政策的基調(diào)分別為“適度加力、提質(zhì)增效”和“靈活適度、精準(zhǔn)有效”，“兩個適度”體現(xiàn)了不搞“大水漫灌”和短期強刺激的政策定力。以高質(zhì)量發(fā)展促進(jìn)高水平安全，標(biāo)本兼治化解重點領(lǐng)域風(fēng)險，意味著風(fēng)險化解將建立在高質(zhì)量發(fā)展基礎(chǔ)上，從而成為一場持久戰(zhàn)。資產(chǎn)公司要從市場環(huán)境中長期趨勢著眼，避免速勝論思維，久久為功，持續(xù)發(fā)力重點領(lǐng)域風(fēng)險化解。

　　四、推動企業(yè)破產(chǎn)出清促進(jìn)資源優(yōu)化配置

　　最高法2024年工作報告披露，2023年審結(jié)破產(chǎn)案件2.9萬件，同比增長68.8%，涉及債權(quán)2.3萬億元。引導(dǎo)可重整的不清算，審結(jié)破產(chǎn)重整、和解案件1485件，762家陷入困境企業(yè)成功重整，盤活資產(chǎn)8790億元，11.8萬名員工穩(wěn)住就業(yè)。2024年，將加大破產(chǎn)案件審理力度，充分發(fā)揮“積極拯救”和“及時出清”功能。全國人大將修改企業(yè)破產(chǎn)法列入2024年立法計劃。破產(chǎn)是兩會議案、提案的關(guān)注熱點，涉及債權(quán)人權(quán)益保護(hù)、跨境破產(chǎn)制度、企業(yè)法人個人信用修復(fù)、破產(chǎn)行業(yè)協(xié)會、大型工業(yè)企業(yè)和民營企業(yè)重整等多個方面，預(yù)計將進(jìn)一步完善企業(yè)破產(chǎn)制度規(guī)則，推動破產(chǎn)重整市場發(fā)展。

　　2024年超過2萬億元的破產(chǎn)企業(yè)債權(quán)規(guī)模和近9000億元的重整企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模，表明破產(chǎn)市場已是較大體量的不良資產(chǎn)細(xì)分市場，且這一市場仍處于快速發(fā)展期。資產(chǎn)公司可以重整業(yè)務(wù)為重點，全面參與重整、和解、清算三類破產(chǎn)業(yè)務(wù)，并有效統(tǒng)籌破產(chǎn)業(yè)務(wù)和傳統(tǒng)不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)。一方面，在加強監(jiān)管、回歸本源的背景下，資產(chǎn)公司加大對銀行不良資產(chǎn)批轉(zhuǎn)市場投入，需進(jìn)一步挖掘和提升傳統(tǒng)業(yè)務(wù)價值，由傳統(tǒng)業(yè)務(wù)衍生的問題機(jī)構(gòu)重組重整業(yè)務(wù)是發(fā)展方向。另一方面，在企業(yè)破產(chǎn)重整中，資產(chǎn)公司已形成多種介入角色和業(yè)務(wù)方式，其中收購歸集債權(quán)是其獨特功能優(yōu)勢，并且對推動重整進(jìn)程、提高重整效率有很大幫助。資產(chǎn)公司可以將債權(quán)歸集、資產(chǎn)定價、資產(chǎn)組合等傳統(tǒng)不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)的經(jīng)驗技術(shù)賦能重整業(yè)務(wù)，形成在重整業(yè)務(wù)領(lǐng)域的核心競爭力；綜合運用多種金融和法律工具手段，在推動重整基礎(chǔ)上進(jìn)一步重構(gòu)企業(yè)經(jīng)營模式，實現(xiàn)企業(yè)“早救”“真救”，促進(jìn)資源優(yōu)化配置和統(tǒng)一大市場建設(shè)，助力暢通經(jīng)濟(jì)金融循環(huán)。

　　五、促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展

　　實施區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展戰(zhàn)略，是關(guān)乎我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展全局的重要戰(zhàn)略舉措?！巴苿映青l(xiāng)融合和區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展，大力優(yōu)化經(jīng)濟(jì)布局”被列為2024年第八項工作任務(wù)，要求充分發(fā)揮各地區(qū)比較優(yōu)勢，按照主體功能定位，積極融入和服務(wù)構(gòu)建新發(fā)展格局。當(dāng)前階段，部分欠發(fā)達(dá)區(qū)域由于化解地方債務(wù)風(fēng)險等原因，財政和經(jīng)濟(jì)面臨一定壓力，經(jīng)濟(jì)大省挑大梁的作用更加突出。經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)在經(jīng)濟(jì)規(guī)模和活力、資產(chǎn)價格前景、要素資源集聚、市場信用環(huán)境等方面相對優(yōu)勢明顯，同時經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整較快，蘊含豐富的不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)機(jī)遇。另一方面，在經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)區(qū)域，處置不良資產(chǎn)和化解金融風(fēng)險的需求往往更大，同時金融服務(wù)供給相對不足，資產(chǎn)公司在這些區(qū)域可以依托當(dāng)?shù)乇容^優(yōu)勢、資源稟賦開展業(yè)務(wù)，在化解風(fēng)險、支持產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型中發(fā)揮獨特功能作用，維護(hù)區(qū)域金融穩(wěn)定，促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展。

　　(本文作者介紹：圍繞經(jīng)濟(jì)金融和不良資產(chǎn)領(lǐng)域熱點問題，發(fā)布中國信達(dá)系統(tǒng)最新研究成果。)