國際金融報
1月23日，日本央行結(jié)束了維持兩天的貨幣政策會議，決定繼續(xù)維持超寬松貨幣政策，其中短期利率仍維持在-0.1%的水平，符合市場預(yù)期。同時，日本央行還維持了對貨幣政策的前瞻指引，如果需要將毫不猶豫地加大寬松力度。
日本央行預(yù)計(jì)，日本2024財年核心CPI預(yù)期中值為2.4%，去年10月時為2.8%；2025財年核心CPI預(yù)期中值為1.8%，10月時為1.7%。同時，將2023財年GDP預(yù)期從2%下調(diào)至1.8%，并將2024財年GDP增速預(yù)期從1.0%上調(diào)至1.2%。
作為全球最后一家維持負(fù)利率的央行，日本央行認(rèn)為，雖然日本經(jīng)濟(jì)的溫和復(fù)蘇仍在持續(xù)，但需要關(guān)注工資和物價穩(wěn)定上漲的經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)能否實(shí)現(xiàn)。央行將通過低利率支撐經(jīng)濟(jì)，為2024年春斗（春季勞資談判）中加薪提供助力。
何時結(jié)束負(fù)利率
日本央行的聲明指出，將存款利率維持在-0.1%不變；10年期國債收益率目標(biāo)維持在0%附近，上下浮動1%仍被視為參考線；將購買“必要數(shù)量，但不設(shè)上限”的日債。
日本去年12月CPI（除生鮮食品）同比升幅連續(xù)第二個月放緩，為日央行按兵不動提供更多依據(jù)。
此外，一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，能登半島地震對經(jīng)濟(jì)的影響，以及首相岸田文雄深陷政治“黑金”丑聞，都在影響日本央行的決策。
1月1日，日本石川縣能登半島發(fā)生7.6級地震并引發(fā)海嘯。日本主要經(jīng)濟(jì)機(jī)構(gòu)初步估算，這場地震給日本造成的直接經(jīng)濟(jì)損失可能超過8000億日元，約為日本名義GDP的0.15%左右，目前影響還在持續(xù)。
去年11月，自民黨內(nèi)曝出“黑金”丑聞。自民黨內(nèi)多個派閥為所屬國會議員下達(dá)銷售指標(biāo)，要求他們出售政治籌款派對券。如果超過銷售指標(biāo)，多出的資金將以“回扣”形式返還給議員。而這部分資金不在派閥收支報告和議員政治資金收支報告上登記，從而成為不受監(jiān)管的秘密資金。東京地方檢察廳特搜部隨后介入調(diào)查。
據(jù)新華社報道，受日本自民黨派閥“黑金”丑聞影響，日本首相岸田文雄19日宣布將解散其曾常年擔(dān)任會長的“岸田派”，隨后自民黨最大派閥“安倍派”和“二階派”也在同一天決定解散。上述三大派閥共有國會議員182人，占自民黨議員總數(shù)近一半。
目前，市場主要關(guān)注日本何時退出負(fù)利率政策。
一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，今年3月春斗結(jié)束后將是較好的時機(jī)。繼2023年大幅加薪之后，日本大型雇主有望在2024年進(jìn)行新一輪加薪，預(yù)計(jì)這將有助于提振家庭支出規(guī)模，并為日本央行最終退出大規(guī)模貨幣刺激提供迫切需要的條件。
共同社指出，日本央行內(nèi)部普遍認(rèn)為，由于企業(yè)業(yè)績良好和人手短缺加劇，2024年春斗中許多大企業(yè)會決定大幅加薪。然而也有部分意見堅(jiān)持認(rèn)為，判斷是否有望達(dá)成目標(biāo)，需要關(guān)注3月中旬全面展開的大企業(yè)答復(fù)以及對中小企業(yè)的波及情況。市場上普遍預(yù)測央行此次會議將維持大規(guī)模寬松政策，并將在3月或4月的會議上解除負(fù)利率。
瑞銀預(yù)計(jì)，日本央行將在4月把政策利率從目前的-0.1%上調(diào)至0.0%，同時放棄收益率曲線控制（YCC）政策；3月會議也有可能，但考慮到3月距離日本勞工聯(lián)合會公布春季工資第一次計(jì)票結(jié)果時間太近，且對美國經(jīng)濟(jì)看法可能過于樂觀，或日本第一季度消費(fèi)大幅減弱，推遲到4月再行動更合適。
日本央行行長植田和男沒有給出市場明確的指引。他在1月23日的記者會上指出，“在我們判斷通脹達(dá)到2%的目標(biāo)即將實(shí)現(xiàn)時，將審查是否繼續(xù)實(shí)施包括負(fù)利率政策在內(nèi)的大規(guī)模貨幣寬松措施。現(xiàn)在無法量化離退出負(fù)利率政策還有多遠(yuǎn)?！?/p>
股匯怎么走
日本央行公布貨幣政策后，東京外匯市場上日元匯率走低。去年，日元成為全球表現(xiàn)最差的主要貨幣之一，這種弱勢延續(xù)到了新的一年。今年以來，日元對美元匯率的貶值幅度一度超過5%。
巴克萊外匯策略師Shinichiro Kadota稱，由于日本央行1月維持政策不變，日元可能跌至150。不過，鑒于日本央行可能在4月加息，而包括美聯(lián)儲在內(nèi)的其他主要央行將啟動降息，美元兌日元預(yù)計(jì)將從春季開始小幅走低。
與日元走勢不同，日本股市今年以來持續(xù)走高。1月23日，日本股市一度拉高后走低，收盤小幅回落。日經(jīng)225種股票平均價格指數(shù)收盤下跌0.08%，東京證券交易所股票價格指數(shù)下跌0.11%。
目前大部分外資還是看好日本股市的表現(xiàn)。
富達(dá)國際認(rèn)為，隨著日本經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向溫和通脹，日本股市蘊(yùn)含投資機(jī)遇。日本家庭觀念由儲蓄向消費(fèi)的轉(zhuǎn)變，將為經(jīng)濟(jì)帶來廣泛而持久的影響。從行業(yè)角度來看，目前科技行業(yè)盈利前景最具吸引力，其次是醫(yī)療和通信服務(wù)業(yè)。我們認(rèn)為科技行業(yè)整體具有周期性和結(jié)構(gòu)性利好，人工智能將繼續(xù)成為科技領(lǐng)域的長線增長主題。
聯(lián)博基金資深市場策略師黃森瑋近日在接受《國際金融報》記者采訪時表示，日本上市企業(yè)有在做一些重大改變，現(xiàn)在已經(jīng)開始大幅改善他們股東權(quán)益ROE，包括股票回購都創(chuàng)了歷史新高，這個趨勢有利于日股未來的表現(xiàn)。但是目前日本股市估值接近15倍市盈率，達(dá)到過去十年高位，而且眼下認(rèn)同日股的投資者越來越多，市場有點(diǎn)擁擠，這是我們會關(guān)注的風(fēng)險。
責(zé)任編輯：周唯
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