轉自：大眾證券報
近段時間，多家券商發布了2024年的市場展望。隨著我國經濟逐步復蘇，有券商預計A股盈利增速將逐步回升，疊加美債收益率有望持續下行，A股市場估值有望顯著抬升，預計明年市場均有較好的投資機會。也有券商認為，庫存周期回暖疊加資本開支加碼有望驅動A股分子端重回上行周期，明年市場有望回歸重視傳統行業。
2024年市場有較好的機會
展望2024年，宏觀經濟環境或將與2016年類似，名義GDP增速或將顯著回升助力企業盈利迅速修復。2023年前三季度，價格端仍面臨下行壓力，使得名義GDP增速下行壓力大于實際GDP增速下行壓力。展望2024年，經濟增長的動力來自出口與地產，并且隨著價格因素改善，名義GDP增速向上彈性較大。參考2016年，雖然實際GDP增速保持相對平穩，但隨著經濟景氣度逐步好轉，名義GDP增速回升助力企業盈利增速修復。
展望2024年，經濟景氣回升速度或許比實際GDP增速更加值得關注，預計2024年經濟景氣度以及企業盈利將顯著回升，這將成為權益市場上行的核心動力。
此外，海外流動性拐點或將到來，國內流動性或將保持合理充裕，而權益市場微觀流動性方面，預計資金將持續涌入A股市場。另外，隨著美國經濟降溫，美國通脹逐步回落，美聯儲貨幣政策或將逐步轉向寬松，美債收益率有望逐步下行，海外流動性拐點或將逐步出現。而國內方面，預計國內貨幣政策將繼續保持穩中偏松，國內流動性或將保持合理充裕。權益市場微觀流動性方面，未來隨著我國經濟逐步回升，海外投資者對我國經濟和權益市場的看法或將更加積極，預計2024年北上資金將恢復凈流入，險資、社保、杠桿資金或將持續流入A股市場。若北向資金仍然持續流出，中長期資金以及或將推出的平準基金相關資金有望對沖北向資金持續流出的影響。此外，除了吸引增量資金之外，政策或仍將在收緊大股東減持、階段性收緊IPO等方向發力。整體來看，展望2024年，預計權益市場微觀流動性將重回均衡。
市場方面，展望2024年，預計A股和港股市場均有較好的投資機會。市場風格方面，預計市場情緒與經濟現實將會出現雙重好轉，A股市場風格或重回均衡，因此，建議從順周期主線和成長主線進行行業配置。順周期主線，建議關注食品飲料（白酒）、創新藥、紡織制造、白羽肉雞等行業；成長主線，建議關注電子（半導體）、華為產業鏈、艦船、運營商等板塊。
華金證券：
2024年結構性行情可能回暖
2023年盈利和估值回落，2024年結構性行情可能回暖。宏觀環境方面，國內經濟企穩回升，美聯儲降息可能在下半年，國內財政和貨幣政策均寬松。
市場節奏上，一季度政策寬松（財政發力、信貸高峰）和經濟回升趨勢確定，同時信用仍處筑頂期，市場可能偏強；三季度美聯儲可能降息，信用回落增速可能放緩，盈利繼續上行，市場可能偏強。
2024年行業配置關注TMT和核心資產。風格方面，一是歷史上盈利回升、信用回落時，成長與消費風格相對占優；二是歷史上盈利上行、信用回落期間，超大盤和小盤占優；三是盈利信用反向時信用利差決定大小盤風格，2024年信用利差可能下行，中小盤風格相對占優。
行業配置上，結合庫存、盈利和歷史復盤視角，2024年建議重點關注TMT、醫藥、新能源、機械、汽車、家電、食品飲料等行業。
西部證券：
2024年有望回歸重視傳統行業
隨著下半年以來各類穩增長政策的持續推出，國內經濟修復斜率開始出現明顯抬升，1-9月規模以上工業企業利潤累計同比增速為-9.0%，降幅連續收窄。從庫存周期角度來看，工業企業也開始由被動去庫向主動去庫邁進，且上下游企業皆出現明顯改善。
7月24日的中央政治局會議確立了新一輪政策底。在國內經濟實現全面復蘇之前，后續穩增長政策仍有望持續推進。其中隨著后續活躍資本市場相關政策推出，以險資、銀行理財為代表的長期資金或會持續入市。當前地產政策節奏與2014-2016年較為相似。
行業配置上，展望2024年，庫存周期回暖疊加資本開支加碼有望驅動A股分子端重回上行周期（預測2024年全A業績同比增速為6%），疊加長期機構資金帶來微觀結構改善，市場有望回歸重視傳統行業比較框架。結構上來看，短期周期業績有望觸底反彈，中期來看成長消費彈性更高。綜合“勝率+賠率+籌碼”框架下進一步篩選，短期來看供給約束下的上游資源行業（有色金屬、石油石化、化工等）是勝率較高的方向，兼具低估值、機構倉位輕的屬性；往后看可以關注與經濟復蘇、地產鏈相關的順周期品種（建筑、金融、家電、機械等），以及景氣預期改善的半導體、醫藥等。主題方面挖掘產業結構性alpha機會，看好機器人、國家安全（軍工、能源、數字經濟）、半導體與VRAR等方向。
責任編輯：尉旖涵
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