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　　來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

　　在公募基金降費(fèi)、IPO趨冷的背景下，券商開(kāi)啟了新一輪優(yōu)化。

　　受交易傭金費(fèi)率將大幅下滑影響，券商研究所業(yè)務(wù)首當(dāng)其沖受到?jīng)_擊，特別是一些以賣(mài)方研究為特色的券商。

　　近日有消息稱(chēng)，在機(jī)構(gòu)投資者中頗具口碑并獲得“進(jìn)步最快研究機(jī)構(gòu)”等獎(jiǎng)項(xiàng)的東亞前海證券宣布將裁撤整個(gè)賣(mài)方研究團(tuán)隊(duì)。

　　對(duì)此，東亞前海證券相關(guān)人士表示“不予回復(fù)”，不過(guò)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道查閱Wind研報(bào)平臺(tái)了解到，自今年7月11日后，東亞前海證券再無(wú)研究報(bào)告發(fā)布。

　　同一時(shí)期，市場(chǎng)傳出滬上知名券商研究所的優(yōu)化方案，除了首席和新人，年底優(yōu)化三成研究員，盡管公司相關(guān)人士予以否認(rèn)，但該傳聞還是在市場(chǎng)上進(jìn)一步發(fā)酵。

　　與研究所精簡(jiǎn)人員優(yōu)化方案不同的是，部分券商的投行、資管業(yè)務(wù)選擇提高執(zhí)業(yè)門(mén)檻。

　　北京某上市券商近日發(fā)布崗位勝任能力要求。對(duì)此，公司內(nèi)部人士說(shuō)到，“算是集團(tuán)督促員工提升綜合素質(zhì)。”

　　在21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者多方采訪中，多位券商人士表示，在整體交易疲弱的行情下，券商的各業(yè)務(wù)條線，包括經(jīng)紀(jì)、投行、賣(mài)方研究等都面臨壓力，“弱市中，雖然沒(méi)有明確優(yōu)化方案，但達(dá)不到業(yè)績(jī)會(huì)自動(dòng)離職。”深圳某券商投行人士透露說(shuō)，“目前，公司人員流失已經(jīng)很?chē)?yán)重。”

圖片來(lái)源：IC photo

　　在機(jī)構(gòu)投資者中，東亞前海證券研究所一度聲名鵲起。

　　公開(kāi)資料顯示，東亞前海證券成立于2017年8月，是根據(jù)《〈內(nèi)地與香港關(guān)于建立更緊密經(jīng)貿(mào)關(guān)系的安排〉(CEPA)補(bǔ)充協(xié)議十》，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)設(shè)立的合資證券公司。

　　據(jù)悉，公司注冊(cè)資本為人民幣15億元，目前在深圳、上海、北京、杭州、南京、武漢、廣州、成都、西安、廈門(mén)等城市設(shè)有分公司。業(yè)務(wù)范圍包括證券經(jīng)紀(jì)、證券承銷(xiāo)與保薦、證券資產(chǎn)管理、證券自營(yíng)、證券投資咨詢(xún)和融資融券。

　　公司股權(quán)結(jié)構(gòu)顯示，東亞銀行持股49%、深圳銀之杰持股26.1%、晨光控股（集團(tuán)）持股20%、前海金融控股有限公司持股4.9%。由于無(wú)單一股東持股超過(guò)50%，東亞前海在官網(wǎng)表示“公司無(wú)控股股東、無(wú)實(shí)際控制人”。

　　2020年12月，東亞前海證券獲批證券投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)牌照，研究所籌建成立，并在短時(shí)間內(nèi)通過(guò)行業(yè)常見(jiàn)的“招兵買(mǎi)馬”的方式引進(jìn)了一批首席分析師，并由賀燕青擔(dān)任研究所所長(zhǎng)。

　　2020年至2022年底，東亞前海證券在券商金股排名中持續(xù)領(lǐng)先，屢次躋身月度榜單前十，從賣(mài)方研究機(jī)構(gòu)中的“新生力量”向“中堅(jiān)力量”成長(zhǎng)，覆蓋了總量、大消費(fèi)、新能源、大周期、TMT五大方向的20個(gè)細(xì)分子行業(yè)。

　　2022年的基金分倉(cāng)傭金數(shù)據(jù)也顯示，東亞前海證券研究所業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，短短幾年就從幾百萬(wàn)元增長(zhǎng)到兩千多萬(wàn)元。

　　不過(guò)近期市場(chǎng)消息傳出，東亞前海證券宣布要裁撤整個(gè)賣(mài)方研究團(tuán)隊(duì)，但保留研究牌照，并給研究業(yè)務(wù)的員工一定時(shí)間選擇是否轉(zhuǎn)崗，或者去找別的工作。

　　對(duì)此，東亞前海證券相關(guān)人士對(duì)此表示“不予回復(fù)”，但21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道查閱Wind研報(bào)平臺(tái)了解到，自今年7月11日后，東亞前海證券再無(wú)研究報(bào)告發(fā)布。

　　有市場(chǎng)人士透露，該次機(jī)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整的員工不僅涉及研究所人員，還包括公司各業(yè)務(wù)條線。

　　事實(shí)上，成立六年以來(lái)，東亞前海證券業(yè)績(jī)并不理想，僅在2019年實(shí)現(xiàn)微利235萬(wàn)元，2020年取得盈利4316萬(wàn)元，其余年度均為虧損。

　　2021年公司虧損金額5754萬(wàn)元，2022年虧損進(jìn)一步擴(kuò)大至1.64億元，連續(xù)兩年?duì)I業(yè)收入小于營(yíng)業(yè)成本。

　　此外，公司內(nèi)部業(yè)務(wù)還因內(nèi)控機(jī)制和質(zhì)量問(wèn)題被監(jiān)管部門(mén)點(diǎn)名。

　　今年6月8日，深圳證監(jiān)局點(diǎn)名東亞前海證券，稱(chēng)其發(fā)布證券研究報(bào)告業(yè)務(wù)存在以下問(wèn)題：一是內(nèi)控機(jī)制不完善及執(zhí)行不到位；二是研報(bào)質(zhì)量控制和合規(guī)審查不足；三是研報(bào)制作不審慎。

　　基于上述問(wèn)題，深圳證監(jiān)局對(duì)東亞前海證券研究所負(fù)責(zé)人賀燕青出具警示函，要求分管研究業(yè)務(wù)的高管汪芳接受監(jiān)管談話(huà)。

　　同一時(shí)期，市場(chǎng)傳出滬上知名券商研究所的優(yōu)化方案，除了首席和新人，年底優(yōu)化三成研究員，盡管公司相關(guān)人士予以否認(rèn)，但該傳聞還是在市場(chǎng)上進(jìn)一步發(fā)酵。

　　此前，國(guó)盛證券研究所發(fā)布的《研究團(tuán)隊(duì)人員配置方案試用管理?xiàng)l例》要求，各研究團(tuán)隊(duì)嚴(yán)格按照派點(diǎn)占比水平定崗，當(dāng)下人數(shù)占比水平，若高于派點(diǎn)占比水平，則停止增加人員配置。一年后仍高于派點(diǎn)占比水平，則淘汰人員至派點(diǎn)占比水平。

　　多位券商人士則認(rèn)為，近期券商賣(mài)方研究業(yè)務(wù)調(diào)整主要是受公募基金行業(yè)費(fèi)率改革的影響。

　　7月底，深圳證監(jiān)局向轄區(qū)各券商及基金公司下發(fā)了關(guān)于傳達(dá)公募基金行業(yè)費(fèi)率改革工作相關(guān)要求的通知。

　　《通知》首次明確提出合理調(diào)降公募基金的證券交易傭金費(fèi)率，并給出三點(diǎn)明確指引，包括“被動(dòng)股票型基金產(chǎn)品交易傭金不得超過(guò)市場(chǎng)平均傭金費(fèi)率水平，其他類(lèi)型基金產(chǎn)品交易傭金費(fèi)率不得超過(guò)市場(chǎng)平均傭金費(fèi)率的兩倍”等。

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2022年全市場(chǎng)公募基金的傭金費(fèi)率約為萬(wàn)分之七點(diǎn)五八，高于個(gè)人投資者萬(wàn)分之二點(diǎn)五的平均交易傭金費(fèi)率，也高于私募萬(wàn)分之二左右的傭金費(fèi)率。

　　平安證券非銀金融團(tuán)隊(duì)測(cè)算，若被動(dòng)指數(shù)型、增強(qiáng)指數(shù)型基金平均交易傭金費(fèi)率下降至0.023%，其他類(lèi)型基金平均交易傭金率下降至0.046%，基于2023年7月20日各類(lèi)公募基金資產(chǎn)凈值占比及2022年交易傭金規(guī)模和平均費(fèi)率測(cè)算，公募基金交易傭金預(yù)計(jì)下降81億元，占2022年交易傭金的43%。

　　有券商人士介紹，過(guò)去幾年，不少券商在研究業(yè)務(wù)上發(fā)力，包括擴(kuò)充研究所團(tuán)隊(duì)或者向賣(mài)方研究業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型等，因?yàn)檠芯克禽p資產(chǎn)業(yè)務(wù)，人員匹配到位后，業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)立刻顯現(xiàn)，但是在降傭的背景下，后起步的中小券商研究所買(mǎi)方客戶(hù)積累不夠，因此行業(yè)賣(mài)方研究業(yè)務(wù)會(huì)進(jìn)一步向頭部研究所集中。

　　交銀國(guó)際分析師萬(wàn)麗認(rèn)為，本次公募降費(fèi)改革，通過(guò)資管機(jī)構(gòu)、銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)和券商共同讓利給投資者，降低基金投資成本，有利于改善投資體驗(yàn)，鼓勵(lì)投資者的長(zhǎng)期持有行為，“通過(guò)測(cè)算公募基金降費(fèi)對(duì)于上市券商收入整體影響在100億左右，占2022年?duì)I收的2%，對(duì)于中小券商的影響相對(duì)較大，其中對(duì)長(zhǎng)城、西南、天風(fēng)、第一創(chuàng)業(yè)、長(zhǎng)江、興業(yè)和廣發(fā)的影響超過(guò)4%。公募降費(fèi)對(duì)于銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)當(dāng)前業(yè)務(wù)模式提出挑戰(zhàn)，仍需加大向買(mǎi)方投顧的轉(zhuǎn)型。”

　　實(shí)際上，在整體交易疲弱的行情下，包括賣(mài)方研究、投行、資管等券商各業(yè)務(wù)條線都面臨壓力，

　　北京某上市券商近日發(fā)布崗位勝任能力要求，要求投行、投研、資管業(yè)務(wù)新進(jìn)人員三年內(nèi)通過(guò)相應(yīng)多項(xiàng)專(zhuān)業(yè)資格考試，比如投行業(yè)務(wù)，就要求新進(jìn)員工三年內(nèi)通過(guò)注冊(cè)會(huì)計(jì)師、國(guó)家統(tǒng)一法律職業(yè)資格考試或保薦代表人專(zhuān)業(yè)能力水平評(píng)價(jià)測(cè)試三項(xiàng)專(zhuān)業(yè)資格考試之一，資產(chǎn)管理部則要求三年內(nèi)通過(guò)注冊(cè)會(huì)計(jì)師、國(guó)家統(tǒng)一法律職業(yè)資格考試或基金從業(yè)資格考試和證券分析師專(zhuān)業(yè)能力水平評(píng)價(jià)測(cè)試。否則公司將視情況調(diào)崗或解除勞動(dòng)關(guān)系。

　　該上市券商內(nèi)部人士說(shuō)道，“算是集團(tuán)督促員工提升綜合素質(zhì)。”

　　在公募基金費(fèi)率改革拉開(kāi)序幕后，券商資管也在跟進(jìn)降費(fèi)。

　　持有公募牌照的券商資管中，東方紅資產(chǎn)管理7月8日發(fā)布公告稱(chēng)，7月10日起調(diào)低旗下部分基金的管理費(fèi)率及托管費(fèi)率并對(duì)基金合同有關(guān)條款進(jìn)行修訂，涉及到東方紅資管旗下40只產(chǎn)品。一家公募基金管理規(guī)模行業(yè)排名靠前的券商資管相關(guān)人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，公司大概率會(huì)跟進(jìn)降費(fèi)，也會(huì)波及資管從業(yè)人員。

　　券商投行業(yè)務(wù)方面同樣面臨壓力，一般來(lái)說(shuō)，6月是IPO市場(chǎng)的申報(bào)高峰，但是今年IPO申報(bào)遇冷，數(shù)據(jù)顯示，今年滬深北三地交易所受理的IPO數(shù)量相比往年同期出現(xiàn)明顯減少，單月共有246家IPO企業(yè)獲得受理，較去年同期下滑24%。

　　多名業(yè)內(nèi)人士表示，今年IPO申報(bào)趨冷主要是因?yàn)榇蟛糠制髽I(yè)年初業(yè)績(jī)下滑、監(jiān)管對(duì)各上市板定位及中介機(jī)構(gòu)被壓實(shí)責(zé)任后審慎申報(bào)材料等原因。

　　“弱市中，雖然沒(méi)有明確優(yōu)化方案，但一些業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)簽了保底協(xié)議，達(dá)不到業(yè)績(jī)會(huì)自動(dòng)離職。”深圳某券商投行人士透露說(shuō)，“目前，公司人員流失已經(jīng)很?chē)?yán)重。”

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責(zé)任編輯：韋子蓉