21世紀經濟報道記者王雪?實習生鄒雨欣?武漢報道

2023年已過半，在闖關IPO的路上，部分鄂企拿到了“入場券”，也有部分企業停下了腳步。

據21世紀經濟報道記者不完全統計，截至2023年7月15日，湖北地區IPO申報企業共60家。其中，通過上市委審議或通過發審會環節的鄂企共有7家，分別為平安電工、元豐電控、達夢數據、三贏興、里得電科、宏裕包材以及逸飛激光。

需要說明的是，IPO上市并非一蹴而就。注冊制推行后，“過會”的企業還需將申報材料提交至證監會，獲得證監會“注冊生效”決定后才能準備上市。也就是說，注冊制下，企業IPO需要經歷受理、審核問詢、上市委審議、報送證監會、證監會注冊、發行上市等多個審核環節。

7家已“過會”的鄂企中，僅有宏裕包材和逸飛激光兩家企業向證監會提交注冊。此外，另有28家鄂企已終止IPO，在審核一欄中顯示“終止”或“審核不通過”狀態；還有25家鄂企處于沖刺IPO的路上。

或添6名“新兵”

在過會的7家企業中，逸飛激光上市進展最為快速。公告顯示，5月19日，逸飛激光便取得證監所同意IPO注冊的批復。7月11日，公司緊接著發布上市發行安排公告，表示將在7月14日進行初步詢價，7月19日開啟網下申購。

另一家已通過上市委會議審議，向證監會提交注冊的企業是宏裕包材。5月25日，北交所上市委員會審議通過宏裕包材的上市申請。6月30日，宏宇包材便將招股說明書（注冊稿）等上市資料進行公告并向證監所提交注冊。截至發稿日，證監會還并未對宏裕包材的注冊申請作出批復。

其中，逸飛激光的主營業務為鋰電池設備自動化產線及各類精密激光加工智能化專機，率先突破圓柱全極耳電池制造工藝技術難題，其中圓柱電芯裝配設備領域的國內市場占有率為 44.71%。2020年至2022年，該公司業績快速增長，在鋰電池制造領域的業務收入分別為1.87億元、3.84億元、5.21億元。該公司前五大客戶包括寧德時代、鵬輝能源、億緯鋰能等。

21世紀經濟報道記者分析發現，已“過會”的鄂企有可持續經營能力強、在細分行業有一定競爭優勢、自主創新填補技術空白、優質客戶集中度高等共性。例如，平安電工、達夢數據、元豐電控等3家“過會”鄂企雖未提交注冊，但披露資料顯示其皆為各自行業龍頭。

具體來看，平安電工是全球云母絕緣材料行業龍頭企業之一，主要提供高溫絕緣材料產品及技術服務。現階段，公司產品有1000多個品種規格，50多項產品和技術填補了國內國際空白，且產品已出口美國、歐洲等80多個國家和地區。

元豐電控是我國早期實現液壓ABS批量化生產銷售的企業，2020年至2022年，該公司主營業務的毛利率水平分別為30.51%、31.14%和27.64%，高于同行業可比公司平均值20.45%、20.93%、22.12%。

由華中科技大學教授馮裕才開創的達夢數據則在2019年至2021年，其生產的國產數據庫管理軟件在國內市占率連續三年名列第一；今年有研究機構根據中望軟件、金山辦公等同比公司百倍以上市盈率作為參照，推算出該公司將有500億估值。

此外，這三家企業的經營業績也較為亮眼。例如，達夢數據2021年營收達7.43億元，同比增長65.04%，凈利潤為4.44億元，同比大增196.84%。元豐電控擁有東風集團、上汽集團、奇瑞集團等“明星客戶”，并加速轉向新能源業務；近三年該公司營業收入從4.58億元上漲至5.48億元，第一大主營產品成套燃油汽車ABS產品營收占比則從81.20%下降至46.59%，新能源汽車ABS產品占比則從1.88%上升至8.65%。

值得注意的是，“過會”并不意味著百分之百拿到了上市“入場券”，也存在企業因各種原因“已過會”但遲遲沒拿到核準批文，或拿到核準批文仍被叫停IPO的可能。7家企業中，“已過會”的三贏興及暫緩發行的里得電科便是具體示例。

三贏興于2022年4月29日過會，但當前遲遲沒有拿到核準批文。證監會發布的《關于全面實行股票發行注冊制前后相關行政許可事項過渡期安排的通知》顯示，已通過發審委審核未取得核準批文的企業，可以向中國證監會提交申請，選擇繼續在全面實行注冊制前推進行政許可程序，啟動發行承銷工作；也可以選擇在全面實行注冊制后，將上市材料平移至交易所申報，履行注冊制的審核流程。

一位券商機構工作人員告訴21世紀經濟報道記者，如果企業繼續在原賽道等待批文意味著不需要大幅改動材料，但發批文的時間不確定，可能需要“排長隊”，發行時要按照23倍發行市盈率“紅線”；如果企業轉換賽道到注冊制，需要按照注冊制要求大幅度修改申報文件，再重新走一遍審核流程。企查查顯示，三贏興至今既未拿到核準批文，也未出現在平移名單中。

里得電科則是在拿到主板IPO批文后未能完成發行。2022年4月11日，證監會核準里得電科發行2121萬股新股。2022年5月26日公司卻發布暫緩發行公告，表示因“發行人尚存事項需要核查”。2023年4月，因主板IPO批文12個月有效期屆滿后未能完成發行，里得電科IPO失敗。7月12日，國泰君安公開里得電科上市輔導備案信息公告，與國泰君安簽署輔導協議的里得電科或將再創IPO。

28家鄂企終止IPO

此外，60家湖北地區IPO申報企業中，有28家為終止IPO狀態。上述券商工作人員告訴記者，有主動終止和被動終止之分，企業主動終止IPO有可能是申報材料不達標或存在瑕疵，也有可能是所屬行業盈利前景不明朗、市場低迷暫時推遲發行，也有可能是企業找到了其他融資渠道；被動終止通常是因為公司不符合上市規定，比如財務資料過了有效期且逾期未更新，會被相關部門終止注冊。?

21世紀經濟報道記者從終止IPO企業遞交的招股書里分析，這些企業通常存在以下幾方面問題，分別是不符合擬上市板塊定位、信息披露不完備、企業內控制度存在問題、持續經營能力不佳等。

例如，從事地鐵風機、壓縮機、鼓風機等各類透平風機的研發、生產與銷售的三峰透平在2022年申報上市，同年8月，證監會曾要求其就規范性問題及信息披露問題兩大問題做出反饋，前者涉及客戶、供應商重疊情形下定價公允性等重大事項，后者涉及發行人董事是否與原單位存在知識產權、競業禁止、商業秘密等方面的糾紛。對于這些問題，三峰透平并未做出回復，而是在2022年10月主動撤回IPO審核申請。2023年7月，三峰透平在湖北證監局進行輔導備案登記，或將重新啟動IPO。

犇星新材則是因為持續經營能力的問題終止IPO。2004年成立于隨州的犇星新材，相關產品為毒死蜱原藥（殺蟲劑）等農藥原藥產品。根據中國農藥工業協會出具的證明，2017至2019年，犇星新材毒死蜱原藥的國內市場占有率，連續三年排名國內前三。然而，該原藥產品存在被禁限用風險。2016年12月31日起，我國禁止毒死蜱在蔬菜上使用，目前毒死蜱制劑主要適用于水稻、小麥等作物，犇星新材也指出，若未來我國或其他國家或地區擴大毒死蜱的禁用范圍，或者增加相關使用限制，會對公司毒死蜱原藥銷售帶來不利影響。

除了單一因素導致上市終止，鄂企中也存在多種因素疊加導致無法上市的企業。以龍辰科技為例，6月29日，北交所上市委員會以不符合發行條件、上市條件和信息披露要求等多個因素未通過其上市申請。此前，北交所曾要求龍辰科技就凱櫟達、中立方相關交易的商業合理性與披露準確性進行說明，此外，還要求龍辰科技的保薦機構對子公司溫嶺華航受到環保處罰的具體情況和業績大幅增長的合理性進行核查。

據悉，一旦IPO被終止，企業將經歷至少6個月IPO凍結期，再次申請IPO則會面臨更嚴格的審核要求。上述券商工作人員表示，當前的IPO趨勢一是會強調企業可持續經營能力、市場化競爭能力；二是要加強信息披露監管，只要企業滿足發行條件，進行充分信披，將“小問題”告知投資者，依舊可以上市；三是上市標準更加多元化，未盈利“硬科技”企業上市數量增多；四是中介機構傾向于選擇行業賽道好、質地好、合規性好的企業開展業務等。

?（圖：終止IPO鄂企/21世紀經濟報道記者整理）

25家鄂企正沖刺上市

在沖刺上市的企業方面，截至2023年7月，仍在受理及審核問詢環節的鄂企共有25家，與2022年同期22家相比有所上升。

關于需要重點輔佐的上市企業類型，湖北省《進一步加快推進企業上市若干措施》提出，要加強專項政策扶持，例如重點上市后備企業符合產業政策的固定資產投資重大項目，可以優先支持納入省級重點項目清單。從25家正在沖刺上市的鄂企也可以看出，現階段沖刺上市的鄂企所屬行業多是湖北省五大支柱產業，即新一代信息技術（光芯屏端網）、汽車制造、現代化工及能源、大健康、現代農產品加工等。

（圖：沖刺IPO鄂企/21世紀經濟報道記者整理）

例如，宏中藥業所屬醫藥制造業，專注于抗腫瘤、寵物藥等特色原料藥的研發、生產和銷售；奇致激光是湖北省第四批專精特新“小巨人”企業，主要從事激光和其他光電類醫療及美容設備研發；天瑞電子入選湖北省2022年制造業單項冠軍示范企業名單，主要從事電量傳感器零部件的研發、生產及銷售。

與此同時，大部分沖刺上市的鄂企還存在著急需資金“造血”、家族控股等共性。例如主營精密金屬零部件和精密數控機床產業鏈應用研發的毅興智能近三年的扣非歸母凈利潤分別為-0.11億元、0.16億元和0.74億元，需要通過股權融資降低負債規模和資產負債率。

主營治療癌癥或癌癥相關并發癥及老年性眼科疾病藥物的友芝友兩年虧損約3.37億元，在六輪融資后選擇再次沖刺港股IPO；宏中藥業則在業務規模不斷擴大的情況下急需資金新增生產線。其中，宏中藥業由張文凱與配偶甘燕實控，毅興智能由聶仁豪及其妻子伏海浪100%持股的廣同投資出資成立。

值得一提的是，在準備上市的鄂企中，湖北省黃石市跑出一匹鋰電黑馬，即融通高科，正在輔導備案環節。據長城戰略咨詢發布的《中國獨角獸企業研究報告2023》，融通高科以20億美元的估值位列獨角獸企業榜單112位，是黃石地區企業首次登榜。

企查查顯示，融通高科是專門生產以磷酸鐵鋰為主要產品的鋰電池正極材料供應商。該公司啟動IPO不到四個月前，剛完成了超50億元的D輪融資，參與投資的共計有27家機構，囊括了多家整車廠、國家級引導基金、券商旗下投資平臺以及頭部財務投資機構。據市場信息。D輪融資后，融通高科估值達到180億元。

此外，湖北省企業上市工作領導小組則發布2022至2023年度省級上市后備“金種子”企業增補和2023至2025年度省級上市后備“銀種子”企業更新名單，新增149家企業入選“金種子”，596家企業入選“銀種子”，成為最新一批湖北擬沖刺上市的企業。

4月14日，湖北省企業北交所上市和新三板掛牌培訓會又透露，湖北省計劃于2025年新增新三板掛牌企業150家，新增北交所上市公司和過審企業30家。由此可見，沖刺上市的鄂企數目有望持續增長。

（作者：王雪 編輯：林曦）

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