最吸金的20家中國上市游戲公司：過半凈利下滑，出海撐起增長

　　作者：劉曉潔

　　[ 第一財經記者梳理年報發現，在2021年營收排名前20的上市游戲企業中，就有6家企業營收下降，另有11家凈利潤同比下滑。

　　游戲行業頭部效應愈加凸顯，進入營收前20的門檻約為18億元，但龍頭騰訊游戲營收達1743億元，其余19家游戲企業2021年營收合計約1400億元。 ]

　　2021年未成年防沉迷持續推進，疊加長達8個月的游戲版號停發，國內游戲市場增速明顯放緩。中國音數協游戲工委(GPC)與中國游戲產業研究院聯合發布《2021年中國游戲產業報告》顯示，2021年中國游戲市場銷售收入同比僅增6.4%。

　　相對應的是，2021年不少上市游戲企業營收、凈利潤出現下滑。第一財經記者梳理年報發現，在2021年營收排名前20的上市游戲企業中，就有6家企業營收下降，另有11家凈利潤同比下滑。

　　游戲行業頭部效應愈加凸顯，進入營收前20的門檻約為18億元，但龍頭騰訊游戲營收達1743億元，其余19家游戲企業2021年營收合計約1400億元。

　　在行業增速放緩、人口紅利消失的環境下，出海業務已成為多數企業發展的第二驅動力，多家企業年報中的出海業務都取得大幅躍升。

　　11家企業凈利潤下滑

　　行業寒冬之時，游戲公司分化更為明顯。

　　騰訊、網易之外，三七互娛、搜狐暢游、吉比特、網龍、神州泰岳等廠商的營收、凈利潤仍在上揚，但也有傳統大廠完美世界、出海廠商IGG等凈利潤大幅下降，另外B站、心動網絡、創夢天地2021年處于虧損狀態。

　　多家企業財報顯示，業績下滑主要系新老游戲銜接不足、競爭加劇帶來研發投入加大，以及轉型期的階段性壓力所致。

　　作為傳統游戲大廠，完美世界2021年掉出了百億俱樂部，營收下滑16.69%至85.2億元，歸母凈利潤同比下降76.2%。完美世界表示，新老游戲銜接、研發投入增加，以及被投資企業經營性利潤下滑，導致轉型期業績出現階段性壓力。

　　年初完美世界披露的一份投資者關系活動記錄顯示，其在2021年四季度優化了幾百人，后續的一輪優化預計將減少大幾百到一千人。不過，年報顯示，截至2021年底，完美世界研發團隊逾4200人，同比2020年仍增加13.8%，研發投入同比增長34.4%。

　　此外，完美世界2021年末上線的二次元手游《幻塔》表現不俗，但因處于報告末期，相關業績貢獻將在2022年逐步釋放。最新財報顯示，2022年一季度完美世界營收達21.3億元，實現歸母凈利潤8.4億元，同比增長81%，業績出現回升。

　　營收位列第五的世紀華通同樣在2021年出現營收、凈利潤雙降的情況，在2021年第四季度出現虧損4.02億元。2021年世紀華通加大了海外游戲研發、產品市場宣發投入和研發團隊儲備布局等，導致2021年業績階段性承受壓力。隨著產品逐步進入回收期，世紀華通表示，預計今年二季度的利潤將實現回升。

　　作為出海老將的IGG同樣在這一年遭遇滑鐵盧，營收增長11%，但經調整凈利潤下滑78.6%。IGG表示，2021年集團處于研發與運營投入期，由于游戲營銷以及研發費用的大幅增加，使得集團利潤短期承壓。

　　IGG是面向全球市場的手游研發運營商，2021財年來自亞洲、北美及歐洲市場的收入分別占其總收入的36%、35%及23%。《王國紀元》為IGG的核心產品，上線6年累計貢獻了230億港元收入。

　　這兩年IGG開始重視國內市場，2021年分別在上海、成都搭建了團隊。IGG表示，雖然利潤由于研發與運營的高投入短期承壓，但這是邁向“多元化+精品化”的必經過程。

　　進入2022年，受到國際政治局勢與海內外政策環境影響，以及國際金融、商貿制裁對全球經濟造成的沖擊，同時中國游戲企業加大力度布局海外市場，加劇了行業的競爭格局，增加了企業推廣成本。IGG預期2022年一季度集團收益仍將下滑，主營業務虧損0.7億港元至1.1億港元。

　　在此背景下，吉比特等游戲廠商在2021財年的高增長無疑很亮眼。

　　得益于《一念逍遙》的強勁業績，吉比特在2021年營收增長近七成至46.19億元，凈利潤14.68億元，同比增長40.3%?！兑荒铄羞b》在2021年2月上線后成為游戲市場最大的黑馬之一，在伽馬數據發布的2021年中國內地市場手游流水榜單中，《一念逍遙》排到第八位，是榜單前十中唯一的新游。

　　除此之外，近幾年歷經動蕩的游族網絡和愷英網絡在2021年凈利潤均實現了兩倍增長，兩家企業都在這一年聚焦主營游戲業務，控制成本和費用。游族網絡剝離了電競、MCN等非主營業務，以及終止了部分非戰略非精品游戲項目，愷英網絡則圍繞IP優勢發力，旗下明星頁游《藍月傳奇》累計流水超40億元。

　　出海撐起增長

　　本土增速放緩，出海已是游戲企業增長的另一曲線，在年報中，出海業務部布局也成為各大企業的看點。

　　以龍頭騰訊為代表，2021年其單獨分出海外游戲業務以作區分，這部分業務同比增長31%至455億元，營收占比超26%，而本土游戲業務僅增長6%。

　　出海大軍中，三七互娛、神州泰岳（殼木游戲）、中手游的海外增速也格外亮眼，甚至撐起了整體營收和利潤的增長。

　　三七互娛連續兩年海外業務增速都達到100%以上，2021年在國內業務下滑的情況下，其依靠海外業務維持了營收、凈利潤的穩定增長。年報顯示，三七互娛境內業務營收同比下降6.7%至114.4億元，而海外業務營收增長達122.9%，營收為47.77億元。

　　三七互娛在財報中表示，出海業務已成為公司穩健發展的第二驅動力，報告期內海外發行的移動游戲最高月流水超7億。此外，旗下手游《Puzzles & Survival》累計流水已經超過25億元，成功躋身Sensor Tower統計的2021年全球手游收入增長榜第4名。

　　在伽馬數據統計的2021中國手游出海收入榜中，《Puzzles & Survival》位列第九。具體到區域市場，2021年《Puzzles & Survival》《江山美人》在日本國產手游出海榜中排名6、7位，其《云上城之歌》《叫我大掌柜》兩款手游則在韓國市場表現不俗，居國產手游出海榜第7、14位。

　　三七互娛管理層對海外業務寄予厚望，其董事長李衛偉在5月5日的投資者會議上表示，海外業務方面，三七互娛追求在海外再造一個三七。三七互娛目前已經穩定在中國出海廠商前五水平，管理層表示，公司接下來的目標是進入前三。

　　同樣得益于游戲出海業務，神州泰岳維持了整體業績的穩定增長，2021年其境內營收同比下降了11.8%，境外營收則增長了37.3%，營收占比達到74%。

　　神州泰岳旗下殼木游戲是目前國產手游出海的代表性公司之一，2021年在data.ai發布的中國手游發行商出海月收入排行榜中，多次進入榜單前十。旗下主要游戲產品《Age of Origins》位列2021中國手游出海收入榜第15。得益于其出色表現，2021年，神州泰岳游戲收入同比增長35.6%至32.7億元。

　　在業績發布會上，中手游董事長兼CEO肖健也強調了對出海業務的重視，“我們定下了2021年海外收入占比目標超過10%，2022年達30%，2023年達50%，未來穩定超過50%。”

　　2021年中手游海外業務增速可觀，營收同比增長7260%至4.6億元，海外業務占公司收益比重從2020年的0.2%上升至2021年的11.6%。盡管如此，受部分產品未能如期取得版號及加大研發投入影響，公司經調整凈利潤同比減少21.9%至6.3億元。

　　在2021年增長或許不算太快，但世紀華通、游族網絡兩家企業的境外業務占比已不低。

　　世紀華通旗下點點互動有著逾十年的海外游戲研發和運營經驗，業務覆蓋了美國、歐洲、中東、東南亞等國家和地區，受其帶動，2021年世紀華通的境外業務占比已達到40.8%。

　　2021年游族網絡的海外業務總收入約20.1億元，占到了總營收的62.7%。游族網絡主要面向東南亞、日韓和歐美主流市場，在2021年公司成立了全球發行事業部，強化在海外市場的發行能力。

　　游戲企業爭相出海，使得中國游戲產業收入增長的重心已經向外遷移。伽馬數據的報告顯示，2021年中國自主研發游戲的海外市場實際銷售收入達180.13億美元（約1213億元），同比增長16.6%，海外市場增量已經超過國內市場，而出海市場份額已接近國內市場份額的一半。

　　對國內眾多游戲企業來說，多樣化的海外市場還有著更多的可能性，揚帆出海CEO劉武華此前對第一財經表示，海外市場多元的區域不是一家大廠可以壟斷的，這給了一些腰部及其他公司大量的空間和機會。

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責任編輯：李桐