原標(biāo)題：“20陽(yáng)城04”暴跌20.55% 陽(yáng)光城多只債券持續(xù)下探，國(guó)內(nèi)一年債券待償超44億
經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 蔡越坤 10月28日，“20陽(yáng)城04”（149256）價(jià)格跌超20%，盤中臨時(shí)停牌，報(bào)價(jià)29.101元/張。
隨后，深交所公告稱：“20陽(yáng)城04”盤中成交價(jià)較前收盤價(jià)首次下跌達(dá)到或超過20%，根據(jù)《深圳證券交易所交易規(guī)則》和《關(guān)于對(duì)上市債券實(shí)施盤中臨時(shí)停牌有關(guān)事項(xiàng)的通知》等有關(guān)規(guī)定，本所自今日13時(shí)15分14秒起對(duì)該債券實(shí)施臨時(shí)停牌，于13時(shí)45分15秒復(fù)牌。
復(fù)牌后，“20陽(yáng)城04”價(jià)格仍然維持低位在29.5元/張左右。截至收盤，報(bào)價(jià)29元/張，跌幅為20.55%。
Wind數(shù)據(jù)顯示，“20陽(yáng)城04”自10月份以后開啟下跌模式。截至10月28日，相較9月30日收盤價(jià)跌去近60%。
據(jù)悉，“20陽(yáng)城04”發(fā)行人為陽(yáng)光城集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“陽(yáng)光城”，000671.SZ），發(fā)行規(guī)模為8億元，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)為大公國(guó)際資信評(píng)估有限公司，目前評(píng)級(jí)仍然為AAA，起息日期為2020年10月14日，期限為5（2+2+1），第2年末和第4年末附發(fā)行人調(diào)整票面利率選擇權(quán)和投資者回售選擇權(quán)。下一付息日為2022年10月14日。
除了“20陽(yáng)城04”，陽(yáng)光城旗下“20陽(yáng)城01”自10月份以后也出現(xiàn)連續(xù)下跌，截至10月28日，下跌至60元/張。除了國(guó)內(nèi)債券發(fā)生暴跌，截至今日，據(jù)債券數(shù)據(jù)平臺(tái)DM數(shù)據(jù)，陽(yáng)光城旗下多只美元債凈價(jià)跌破30美元。
（來(lái)源：企業(yè)預(yù)警通APP）
另根據(jù)企業(yè)預(yù)警通APP數(shù)據(jù)，目前陽(yáng)光城債券存量規(guī)模為181.13億元，債券共29只。其中私募債55.94億元，占比30.89%。一年內(nèi)兌付規(guī)模超過44億元。
此外，據(jù)DM數(shù)據(jù)顯示，目前陽(yáng)光城美元債包括8只，債券余額為22.44億美元。
同在10月28日，惠譽(yù)評(píng)級(jí)宣布將陽(yáng)光城的長(zhǎng)期外幣發(fā)行人違約評(píng)級(jí)從“B+”下調(diào)至“B-”，展望“負(fù)面”，并將該公司的高級(jí)無(wú)抵押評(píng)級(jí)從“B+”下調(diào)至“B-”，回收率評(píng)級(jí)為“RR4”。同時(shí)，惠譽(yù)將上述所有評(píng)級(jí)從標(biāo)準(zhǔn)觀察名單（UCO）中移除。
惠譽(yù)評(píng)級(jí)表示，評(píng)級(jí)下調(diào)反映了：鑒于有大量資本市場(chǎng)債務(wù)到期，陽(yáng)光城的融資渠道受限、流動(dòng)性壓力增加；財(cái)務(wù)靈活性的削弱亦對(duì)其維持業(yè)務(wù)狀況穩(wěn)定造成影響。展望“負(fù)面”則反映了惠譽(yù)的觀點(diǎn)，即在房地產(chǎn)市場(chǎng)降速的情況下，陽(yáng)光城的流動(dòng)性和銷售收入狀況存在不確定性。
惠譽(yù)指出，自2021年9月底以來(lái)，陽(yáng)光城的在岸及離岸資本市場(chǎng)融資渠道趨緊，2022-2023年到期債券的交易價(jià)格位于不良水平。惠譽(yù)認(rèn)為，陽(yáng)光城擁有足以償還今年11月到期、2.4億美元可贖回債券的資金，但如果公司在較長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)無(wú)法進(jìn)入資本市場(chǎng)，可能會(huì)面臨巨大的流動(dòng)性壓力。從短期債務(wù)看，惠譽(yù)表示，陽(yáng)光城在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)將有大量短期債務(wù)到期，今年剩余時(shí)間的到期規(guī)模約為53億元人民幣。據(jù)惠譽(yù)測(cè)算，該公司還有約185億元人民幣的資本市場(chǎng)債務(wù)將于2022年到期，其中包括ABS、CMBS和供應(yīng)鏈融資。
截至2021年上半年，陽(yáng)光城報(bào)告的可用現(xiàn)金余額（惠譽(yù)定義）為330億元人民幣，略高于260億元人民幣的短期債務(wù)。但惠譽(yù)認(rèn)為并非所有現(xiàn)金都可用于償還債務(wù)，原因是對(duì)預(yù)售收益使用的限制愈發(fā)嚴(yán)格，使得部分現(xiàn)金可能被鎖定在項(xiàng)目公司層面。
盡管，陽(yáng)光城此前公告回購(gòu)境外美元債，但對(duì)此招商國(guó)際8月份研報(bào)表示，盡管今年陽(yáng)光城在市場(chǎng)波動(dòng)的情況下積極對(duì)其境內(nèi)外債券進(jìn)行回購(gòu)，我們?nèi)該?dān)心公司在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)將因離岸及在岸債券的到期而面臨較大償付壓力。有鑒于目前較為不利的融資環(huán)境及近期公司債券的拋售，我們對(duì)陽(yáng)光城保持中性態(tài)度，并會(huì)持續(xù)關(guān)注陽(yáng)光城的在岸再融資進(jìn)展及萬(wàn)物云的IPO進(jìn)展。
對(duì)于陽(yáng)光城旗下多只債券下跌，10月28日，經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者向陽(yáng)光城證券事務(wù)部發(fā)郵件及致電問詢，截至發(fā)稿，尚未獲得回應(yīng)。
據(jù)官網(wǎng)介紹，陽(yáng)光城脫胎于世界500強(qiáng)陽(yáng)光控股，主營(yíng)業(yè)務(wù)涵蓋地產(chǎn)開發(fā)、商業(yè)運(yùn)營(yíng)、物業(yè)服務(wù)、城市更新等。致力成為為社會(huì)創(chuàng)造陽(yáng)光健康生活的綜合性房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)。2020年，陽(yáng)光城實(shí)現(xiàn)銷售金額2180億元，綜合實(shí)力位列中國(guó)地產(chǎn)TOP15。
責(zé)任編輯：陳詩(shī)瑩
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