原標(biāo)題：一季度明星基金經(jīng)理加倉新風(fēng)向：順周期與新興產(chǎn)業(yè)
從整體上來看，作為風(fēng)向標(biāo)，一季度明星基金經(jīng)理加倉的主要方向是順周期、新興產(chǎn)業(yè)、港股。
近日，隨著公募基金一季報的披露，包括明星基金經(jīng)理張坤、蕭楠、馮波等的基金調(diào)倉路線浮出水面。
已披露的季報顯示，一些基金根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)、企業(yè)盈利、市場風(fēng)格特征等各種影響因素，持倉結(jié)構(gòu)有了不同程度的調(diào)整。
從整體上來看，作為風(fēng)向標(biāo)，一季度明星基金經(jīng)理加倉的主要方向是順周期、新興產(chǎn)業(yè)、港股。
張坤：加倉銀行、生物醫(yī)藥和計算機(jī)
4月19日，“公募一哥”張坤管理的4只基金披露了2021年一季報。不負(fù)“千億頂流量”之名，張坤管理總規(guī)模較年初繼續(xù)增長，一季末達(dá)1331.09億元。
總體來看，一季度張坤不改重倉白酒，但整體增加了銀行、生物醫(yī)藥和計算機(jī)等行業(yè)配置。
張坤對4只基金采取了不一樣的操作策略。總體來看，仍愛白酒股，易方達(dá)藍(lán)籌精選一季度明顯加倉了三只白酒股，同時也加倉了銀行股；但易方達(dá)中小盤卻是另一種反向操作模式，減倉了白酒股，加倉計算機(jī)、醫(yī)藥；與易方達(dá)中小盤操作方向一致，易方達(dá)優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年也增倉醫(yī)藥，降倉食品飲料；而易方達(dá)亞洲精選卻是降醫(yī)藥，增倉互聯(lián)網(wǎng)。
以張坤管理的易方達(dá)藍(lán)籌精選混合基金為例，它是市場上規(guī)模最大的主動權(quán)益類基金。2021年一季度末總規(guī)模880.16億元，2020年底是677.01億元，環(huán)比增長203.15億元，增幅30%。
易方達(dá)藍(lán)籌精選在今年一季度基金份額凈值為2.8453元，份額凈值增長率為-0.73%。從持倉來看，易方達(dá)藍(lán)籌精選一直保持著高倉位運(yùn)作，在2021年一季度末持股占基金總資產(chǎn)比例93.61%，較2020年底的91.12%，增加2.49%。
值得注意的是，易方達(dá)藍(lán)籌精選持倉非常集中，前10大重倉股占基金凈值76.85%，甚至五糧液、香港交易所占基金資產(chǎn)凈值比例超過10%。
一季度末，易方達(dá)藍(lán)籌精選基金的10大重倉股持股規(guī)模分別是：五糧液88.43億元 、香港交易所88.37億元、貴州茅臺86.79億元 、美團(tuán)-W84.95 億元、騰訊控股83.01億元 、招商銀行57.74億元、招商銀行（港股）25.08億元、瀘州老窖67.06億元、海康威視50.31億元、洋河股份41.18億元、平安銀行28.61億元。
從一季報披露的數(shù)據(jù)來看，張坤仍是最愛白酒，一季度10大重倉股中仍有4只白酒股，并且其中3只白酒股加倉，包括五糧液加倉1114萬股、貴州茅臺105萬股、瀘州老窖210萬股，僅有一只洋河股份較去年底減少220萬股，市場值減少23億元。
2020年四季度末10大重倉的愛爾眼科、頤海國際退出一季度的10大重倉。
值得一提的是，張坤的新寵是銀行股。易方達(dá)藍(lán)籌精選新進(jìn)了在香港上市的招商銀行5000萬股，市值25億元；以及平安銀行1.3億股，市值28.61億元。
張坤表示，易方達(dá)藍(lán)籌精選基金在一季度股票倉位基本保持穩(wěn)定，并對結(jié)構(gòu)進(jìn)行了調(diào)整。行業(yè)方面，降低了食品飲料等行業(yè)的配置，增加了銀行等行業(yè)的配置。個股方面，依然長期持有商業(yè)模式出色、行業(yè)格局清晰、競爭力強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)公司。
長期來看，張坤認(rèn)為，“股票市場類似幅度的波動在未來仍會不斷出現(xiàn)，而且事先難以預(yù)測。但只要企業(yè)的內(nèi)在價值提升，這樣的波動就終歸是波動，不會造成本金的永久性損失。而作為管理人，我們唯有通過每天不斷的研究和積累，不斷提高判斷企業(yè)長期創(chuàng)造自由現(xiàn)金流能力的準(zhǔn)確率。”
此外，張坤的基金一季報顯示，其管理可配置海外市場的三只公募基金——易方達(dá)藍(lán)籌精選、易方達(dá)中小盤、易方達(dá)優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年持有——南下布局的格局未發(fā)生變化，香港市場在公募基金拓展投資范圍、資產(chǎn)配置等方面繼續(xù)發(fā)揮作用。
蕭楠：加倉養(yǎng)殖、免稅、汽車零部件
蕭楠被稱為“消費(fèi)之王”，目前在管基金6只，管理規(guī)模600億元左右。
蕭楠一季度管理的基金重倉食品飲料、醫(yī)藥等領(lǐng)域，但整體增加了養(yǎng)殖、免稅、汽車零部件等板塊的配置。
以蕭楠代表產(chǎn)品易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)股票基金為例，截至一季度末，該基金份額凈值為4.903元，一季度基金凈值增長率為-7.03%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為-5.05%。
報告期內(nèi)，易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)股票倉位89.30%，較去年底87.31%，上升近2%。
一季報10大重倉股的持倉市值為：山西汾酒30.60億元、五糧液30.11億元、瀘州老窖29.97億元、貴州茅臺28.47億元、牧原股份27.31億元、美的集團(tuán)24.60億元、古井貢酒20.00億元、順鑫農(nóng)業(yè)16.46億元、中國中免15.56億元、福耀玻璃15.33億元。
從易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)股票目前10大重倉股來看，有5只白酒股，其中前4大重倉股全部是白酒股。
去年四季度末的10大重倉股中9只仍在一季度10大重倉股榜單中，僅青島啤酒退下，牧原股份由原來第13大重倉股晉階為第5大重倉股。一季度末，蕭楠增持牧原股份1616.97萬股至2730.66萬股，增幅145%。
山西汾酒仍為第一大重倉股，股份數(shù)量沒變，但持有市值因股價下跌而下降3.47億元。
同樣地，貴州茅臺持倉數(shù)量沒變。而五糧液、古酒貢酒加倉，瀘州老窖減倉。
此外，從持倉數(shù)量上來說，蕭楠加倉了順鑫農(nóng)業(yè)、福耀玻璃、中國中免，而美的集團(tuán)持倉數(shù)量不變。
易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)股票在一季度加強(qiáng)了對養(yǎng)殖、免稅、汽車零部件等板塊的配置，并相應(yīng)在食品飲料、家電等板塊中調(diào)整了個股結(jié)構(gòu)。
“市場相對的高估值需要業(yè)績增長來消化，但我們不會因此就配置短期便宜而長期缺乏競爭力的企業(yè)。”蕭楠說。
馮波：加倉新能源、計算機(jī)、電子
馮波也是以白酒等大消費(fèi)配置方向?yàn)橹鳎患径日w增加新能源、計算機(jī)、電子等行業(yè)的配置。
馮波目前在管基金4只，管理規(guī)模超500億。他今年1月以近2400億資金認(rèn)購新基金創(chuàng)出公募基金最高認(rèn)購的歷史紀(jì)錄。
馮波的代表基金是易方達(dá)行業(yè)領(lǐng)先混合。一季度末規(guī)模28.57億元。
截至一季度末，該基金份額凈值為4.401元，一季度基金凈值增長率為-5.96%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為-2.54%。
具體來看，易方達(dá)行業(yè)領(lǐng)先一季度倉位相對穩(wěn)定，達(dá)到89.36%。
一季度末，易方達(dá)行業(yè)領(lǐng)先的10大重倉股是：瀘州老窖2.77億元、五糧液2.72億元、隆基股份2.54億元、美的集團(tuán)2.53億元、貴州茅臺2.17億元、招商銀行1.76億元、山西汾酒1.24億元、歌爾股份1.19億元、長春高新1.09億元、億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)1.06億元。
一季度末易方達(dá)行業(yè)領(lǐng)先10大重倉股中共有4只白酒股。
一季度，前十大重倉股中，歌爾股份、山西汾酒取代了TCL科技、青島啤酒，成為新晉前10大重倉股。
其余8只一季度重倉股中，億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)持倉數(shù)不變，其余7只一季度持倉數(shù)皆有所增加。
總體來看，易方達(dá)行業(yè)領(lǐng)先基金一季度倉位相對穩(wěn)定。行業(yè)配置上，以消費(fèi)、新能源、家電、電子、銀行等為主。個股方面，減持了部分估值水平較高的公司，同時在市場大幅回調(diào)時，增加了競爭力和確定性強(qiáng)、增長穩(wěn)定、估值合理的個股比例。
馮波認(rèn)為，經(jīng)過前兩年的大幅上漲，由市場化和國際化進(jìn)程驅(qū)動的A股核心企業(yè)的估值重構(gòu)過程基本完成。在合理估值水平下，企業(yè)盈利的增長將成為推動未來股價上漲的最重要的因素。這將更加考驗(yàn)管理人對基本面的研究深度，以及合理定價的能力。市場的大幅波動，對短期投資者來說是風(fēng)險，但對長期投資者來說，則是獲取超額收益最好的機(jī)會。
（作者：龐華瑋 編輯：朱益民）
責(zé)任編輯：陳悠然 SF104
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